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企業(yè)棄IPO投奔新三板 PE提高投資門檻

2013-11-18 11:04    來源:21世紀經濟報道

  一方面是IPO開閘的預期一再落空,另一方面是全國股轉系統(tǒng)擴容的利好頻頻,在這個選擇的十字口,券商、企業(yè)、PE都紛紛將目光轉向了“新三板”。

  據(jù)記者了解,一家自2009年開始謀求上市的企業(yè),近日改變策略,決定暫停IPO的進程,爭取明年在全國股轉系統(tǒng)掛牌。

  “一方面是數(shù)年來上市的一直沒有結果,另一方面是公司面當前急需資金開展新項目,老板意識到繼續(xù)花費大量的時間與精力排隊上市籌資,顯得愈來愈不現(xiàn)實?!币患医诙啻谓佑|該企業(yè)負責人的券商場外市場部相關人士透露。

  從券商進場改制開始算起,公司股份進入“新三板”掛牌流通一般需要半年左右,而要進入主板或者創(chuàng)業(yè)板等一般需要2-3年的時間。

  據(jù)介紹,該企業(yè)相關人士正在與多家主辦券商溝通,希望通過在“新三板”掛牌實現(xiàn)融資。

  企業(yè)投奔新三板

  上述轉投“新三板”的企業(yè)并非個案。據(jù)長江證券(000783.SZ)、東莞證券等多家券商場外市場部門相關業(yè)務人士表示,隨著“新三板”擴容、交易制度的完善漸行漸近,越來越多的企業(yè)負責人主動咨詢掛牌事宜,而當中不乏一些多年來苦等"IPO"的企業(yè)。

  “上市時間太難把握了?!眹鴥纫患疑鲜腥藤Y本市場部相關人士表示,目前排隊等待首發(fā)上市的企業(yè)很多,排隊企業(yè)何時能輪到是一個未知數(shù),“例如沿海地區(qū)的一些電子加工企業(yè),今年業(yè)績大不如前,很多都出現(xiàn)了虧損,公司的業(yè)績不能達到上創(chuàng)業(yè)板的條件和要求?!?/font>

  而新三板的融資功能,開始越來越被一些企業(yè)所倚重。

  “如果‘新三板’還是幾年前的‘新三板’,無論IPO是否停擺,對企業(yè)都有沒有吸引力?!币患抑行腿瘫K]代表人指出,過去僅僅在中關村試點“新三板”,在掛牌企業(yè)資源少、投資門檻高、交易制度不完善等等因素的影響下,市場交易冷清,對于企業(yè)而言幾乎可以說沒有不具備融資功能。

  “現(xiàn)在根據(jù)股轉系統(tǒng)的相關規(guī)定,企業(yè)可以在掛牌的時候同時通過發(fā)債、定增等方式融資。這對那些需要發(fā)展資金的中小企業(yè)而言,有著致命的吸引力?!睆V東一家區(qū)域性券商場外市場部人士指出,今年下半年來,不少廣東周邊的企業(yè)都主動聯(lián)系他們,普及新三板的最新政策和相關知識。

  “掛牌后,讓高新技術企業(yè)的融資不再局限于貸款和政府補助。”滬上一家主辦券商場外市場相關人士指出,現(xiàn)在“新三板”作為多層次資本市場的重要組成部分,對處于初創(chuàng)期的中小企業(yè)而言,是一個與資本市場接軌的不錯選擇。

  “更重要的是,先申請在‘新三板’掛牌,條件成熟后再考慮到主板、創(chuàng)業(yè)板等板塊上市也是可以的。掛牌與上市并不沖突?!鄙鲜錾鲜腥藤Y本市場部相關人士稱。

  業(yè)內人士指出,通過“新三板”掛牌,進入資本市場后,通過發(fā)行股份進行上下游產業(yè)的并購,不但降低了企業(yè)的并購成本,而且發(fā)行的股份由于可變現(xiàn)性較好,對轉讓方來說具有一定的吸引力,并購更加容易。

  “處在研發(fā)階段、或者處在虧損狀態(tài)的企業(yè)都可以申請掛牌,這對于那些暫時不夠條件登錄創(chuàng)業(yè)板和中小板,但發(fā)展前景好的優(yōu)質高科技企業(yè)尤為有利?!鄙鲜鱿嚓P人士表示。

  PE提高門檻

  11月14日,全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)有限公司組織的新三板“主辦券商動員暨技術系統(tǒng)建設培訓會”在京召開。

  “全國股轉中心今年來一直在全國調研券商、企業(yè),下半年來陸續(xù)舉辦了多次培訓?!币患胰虉鐾馐袌霾块T項目經理指出,盡管目前“新三板”還沒正式宣布擴容,可是在制度上,框架已經越來越清晰。業(yè)務上,什么能做什么不能做也有了一定的指引標準。

  隨著“新三板”的擴容,相關交易制度也將得到進一步完善。在業(yè)務上除了目前的定增、中小企業(yè)私募債券等,還可能推出債權融資工具和股票質押貸款產品、資產證券化等創(chuàng)新,為掛牌企業(yè)提供多元化的融資服務。

  看好“新三板”發(fā)展前景的,還有眾多的創(chuàng)投機構。

  據(jù)公開信息統(tǒng)計顯示,復星創(chuàng)投、聯(lián)想控股等創(chuàng)投都已經涉足“新三板”掛牌企業(yè)。而上海天一、銀樺投資等創(chuàng)投已經投資了多個掛牌企業(yè)。據(jù)了解,一些創(chuàng)投機構也在尋找擬掛牌企業(yè)作為投資標的,不過出于風險的考慮,這些創(chuàng)投為擬投資的掛牌企業(yè)設下了一道隱形的財務門檻。

  “凈利潤一千萬以上,且每年凈利潤增長在30%-50%之間?!鼻拔乃鰪V東區(qū)域性券商場外市場部人士表示,其所服務的擬掛牌企業(yè)繼續(xù)擴展業(yè)務,然而近期接觸了幾家PE都提高對擬掛牌企業(yè)的投資標準。

  “大部分擬在股轉系統(tǒng)掛牌的企業(yè),都處于業(yè)務初創(chuàng)期,相較而言,PE更傾向于發(fā)展期的企業(yè)?!鄙鲜鋈耸糠Q。

  “以前掛牌企業(yè)都集中在中關村,大家自然蜂擁而去。擴容后,企業(yè)數(shù)量將會大增,選擇也多了。自然是精挑細選的了?!鄙钲谝患襊E項目經理稱。

  值得一提的是,在“新三板”擴容方案眾多讓人翹首以盼的提議中,關于轉板制度目前仍然存在一定的爭議。

  部分業(yè)內人士認為,在“新三板”交易制度完善后,既能滿足企業(yè)的融資需求,也能幫助企業(yè)成長,轉板意義不大。

  “新三板目前交易制度沒到位,所以交易不活躍,目前確實只能說是掛牌、非上市,但新三板交易制度正在改革,股東200人限制已取消,其他像個人參與、拆細、競價、做市商今明兩年全部到位,那時,新三板交易活躍,就是已經等同于上市了?!蔽鞑孔C券場外市場業(yè)務負責人程曉明稱。(伍澤琳)

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責編:劉紫霞
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