QE套利窗口關(guān)閉 高杠桿對沖基金拋債自救
美債市場錢荒“蝴蝶”
股神巴菲特曾說，當(dāng)美聯(lián)儲開始收緊QE時，全球金融市場將聽到一聲“槍響”。
這聲“槍響”，的確著實(shí)嚇壞了張明等玩轉(zhuǎn)高杠桿投資的對沖基金經(jīng)理們。
他回憶說，6月中下旬，曾經(jīng)表示“不差錢”的投行與經(jīng)紀(jì)商開始要求提高杠桿借貸利率并壓縮融資規(guī)模，甚至一些高風(fēng)險(xiǎn)投資組合被他們強(qiáng)制平倉。他們給出的理由，是美聯(lián)儲即將收緊QE，市場資金供需收緊狀況不再允許過高的杠桿融資。
“他們沒說杠桿融資倍數(shù)降至多少，才算合理。”張明說，但在最近兩周，他看到一些對沖基金同行拼命拋售黃金與贖回新興市場投資基金份額，四處籌資歸還高杠桿信貸。
數(shù)據(jù)顯示，上周，新興市場債券投資基金就流出26億美元。
“現(xiàn)在急于籌資還貸的，主要是杠桿倍數(shù)超過8-10倍的對沖基金?！睆埫骰貞浾f。他曾碰到兩家高杠桿融資的對沖基金，愿將一些新興市場投資組合以9折市價迅速轉(zhuǎn)讓，但他沒有買單。
他說，現(xiàn)在有經(jīng)紀(jì)商已將杠桿融資利率提高至基準(zhǔn)利率+130個基點(diǎn)，較原先提高30%。對基金而言，這將徹底改變基金原先的投資思路與投資組合模型，“借貸利率提高了，很少人再敢做高杠桿的美債投資?！?/font>
所幸的是，他認(rèn)為對沖基金當(dāng)前鬧錢荒，是局部效應(yīng)，主要是高杠桿的對沖基金面臨籌資壓力。然而，當(dāng)他們四處拋售美國國債、黃金、股票并引發(fā)金融市場大跌時，錢荒效應(yīng)將傳遞至整個金融市場。
上周末，經(jīng)紀(jì)商已要求他開始追加美債資產(chǎn)，充實(shí)杠桿融資的抵押物估值。
“大量資金迅速撤離新興市場，與其說是QE放緩的資金吃緊效應(yīng)，不如說是投資機(jī)構(gòu)正在去高杠桿化?！彼f。美聯(lián)儲已不可能無限期留給投機(jī)者美債套利機(jī)會，“隨著QE資金收緊，杠桿融資越高的對沖基金，越容易鬧錢荒?！?/font>
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