蘋(píng)果市值半年內(nèi)蒸發(fā)2800億美元 遭基金拋售
2011年10月5日，蘋(píng)果公司創(chuàng)始人之一，也是蘋(píng)果靈魂人物史蒂夫·喬布斯因病去世，全球震驚。而那一天蘋(píng)果股票報(bào)收于378.25美元每股。果粉們說(shuō)喬布斯把蘋(píng)果的光環(huán)帶走了，但華爾街分析師卻相對(duì)理性。 華爾街股票經(jīng)紀(jì)公司Jerold Benjamin的CEO泰利·多萊當(dāng)時(shí)就對(duì)騰訊財(cái)經(jīng)表示，喬布斯過(guò)世前的戰(zhàn)略部署，應(yīng)該可以保證蘋(píng)果在兩年之內(nèi)繼續(xù)處于行業(yè)領(lǐng)先，而喬布斯過(guò)世之后兩年，將才是蘋(píng)果，也是繼任掌門(mén)蒂姆·庫(kù)克的一道大坎。事實(shí)證明，在喬布斯離世之后一年間蘋(píng)果股價(jià)不降反漲，最高漲至705.07美元每股。
但再之后的6個(gè)月中，喬幫主過(guò)世后的蘋(píng)果無(wú)力感漸漸顯現(xiàn) 。從差評(píng)一片的蘋(píng)果地圖在谷歌面前自取其辱，到競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Android反超iOS成為全美最流行的智能手機(jī)應(yīng)用平臺(tái)，再到三星Galaxy4S智能手機(jī)市場(chǎng)評(píng)價(jià)甚至優(yōu)于最新款iPhone5?，F(xiàn)在的蘋(píng)果仿佛一夜之間跌下神壇，顯得腹背受敵而無(wú)招還手。而股價(jià)也隨著一瀉千里，回到喬布斯過(guò)世之前的400美元每股附近。從歷史最高點(diǎn)下跌的蘋(píng)果市值半年內(nèi)蒸發(fā)了2800億美元，相當(dāng)于蒸發(fā)掉一個(gè)IBM還有富裕。
那么，蘋(píng)果的氣數(shù)盡了嗎？為什么蘋(píng)果仿佛一夜之間從華爾街的“寵兒”變?yōu)椤皸壸印?？在蘋(píng)果沉浮的過(guò)程中，誰(shuí)是最大的贏(yíng)家，而又是誰(shuí)受傷最深？ 蘋(píng)果和庫(kù)克能跨過(guò)后喬布斯時(shí)代的這道大坎嗎？拿什么能拯救蘋(píng)果，是iWatch，蘋(píng)果電視，還是尚待拓展的中國(guó)市場(chǎng)呢？
蘋(píng)果股價(jià)腰斬 基金嫌棄 散戶(hù)力挺
就在蘋(píng)果股價(jià)創(chuàng)下歷史新高705.07美元每股之后的一個(gè)季度中，蘋(píng)果業(yè)績(jī)創(chuàng)下歷史新高，在收入和凈利潤(rùn)這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)上均刷新了公司成立以來(lái)的最高紀(jì)錄，但是相對(duì)應(yīng)的是蘋(píng)果股價(jià)卻急轉(zhuǎn)之下，快速下跌200美元。美國(guó)證監(jiān)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2012年的最后一個(gè)季度，多家基金減持蘋(píng)果股票或清倉(cāng)出空。其中，萊昂·庫(kù)珀曼(Leon Cooperman)的Omega Advisors基金，巴里·羅森斯坦（BarryRosenstein）的Jana Partners基金，埃里克·明迪奇(Eric Mindich)的Eton Park Capital Management基金，都是將所持蘋(píng)果股票全部拋售。而其他知名的賣(mài)空者還包括拋售71萬(wàn)股蘋(píng)果股票的Third Point、拋售110萬(wàn)股的Viking Global Investors和拋售80萬(wàn)股的Lone Pine Capital。去年第四季度的這批基金賣(mài)出潮總金額高達(dá)數(shù)十億美元。
相比對(duì)沖基金的見(jiàn)好就收，散戶(hù)投資人對(duì)蘋(píng)果股票卻顯得格外長(zhǎng)情。蘋(píng)果股價(jià)幾乎腰斬的半年內(nèi)卻也是散戶(hù)力挺蘋(píng)果的半年。投資網(wǎng)站SigFig的數(shù)據(jù)顯示，蘋(píng)果是去年散戶(hù)投資人最喜歡的個(gè)股。美國(guó)的散戶(hù)當(dāng)中有16%的人持有蘋(píng)果股票，人數(shù)是谷歌股票持有人的三倍。即便從去年9月開(kāi)始蘋(píng)果股價(jià)一路下跌，幾乎腰斬，但是蘋(píng)果股票的散戶(hù)持有者中只有11%選擇清倉(cāng)，其余人在每股損失了200美元的情況下選擇繼續(xù)持有，被迫套牢后也不急著割肉。
一位不愿意透露姓名的蘋(píng)果散戶(hù)投資人對(duì)騰訊財(cái)經(jīng)表示，只要自己還在使用蘋(píng)果的產(chǎn)品，就會(huì)繼續(xù)看好蘋(píng)果股票。而很多蘋(píng)果散戶(hù)同時(shí)也是蘋(píng)果消費(fèi)者的人們也表達(dá)了相類(lèi)似的樂(lè)觀(guān)情緒，“雖然喬布斯離開(kāi)了，但是蘋(píng)果的團(tuán)隊(duì)和創(chuàng)新精神并沒(méi)有就此消散。蘋(píng)果并非喬布斯一個(gè)人的蘋(píng)果，失去了喬布斯的蘋(píng)果依舊是一家偉大的有投資價(jià)值的公司”。
當(dāng)價(jià)值投資遭遇羊群效應(yīng) 市場(chǎng)沒(méi)有永遠(yuǎn)的避風(fēng)港
“具有投資價(jià)值”，成為很多蘋(píng)果散戶(hù)安慰自己的理由。但是，對(duì)于很多蘋(píng)果散戶(hù)來(lái)說(shuō)，蘋(píng)果股價(jià)在6個(gè)月內(nèi)持續(xù)下跌幾乎腰斬似乎是個(gè)迷。他們看不懂，為什么同一時(shí)段里，連PC市場(chǎng)持續(xù)萎縮的惠普都漲了12%，飽受CEO更換之苦的雅虎漲了55%，而在納斯達(dá)克綜合指數(shù)整體都可以上漲3%的情況下，一度作為納斯達(dá)克綜合指數(shù)里權(quán)重高達(dá)20%的個(gè)股，蘋(píng)果卻暴跌44%？難道蘋(píng)果不再是科技板塊里最有價(jià)值的公司之一了嗎？蘋(píng)果怎么就一夜之間成為華爾街的棄兒了呢？
其實(shí)歷史曾不止一次告訴我們，在金融市場(chǎng)里從未有真正的避風(fēng)港，除了體現(xiàn)公司價(jià)值之外，金融市場(chǎng)有自己一套運(yùn)行的邏輯。
最著名的案例就是20世紀(jì)70年代的“藍(lán)籌股泡沫”，也就是“漂亮50泡沫”。在60年代概念股投機(jī)泡沫破滅之后，投資人開(kāi)始回歸對(duì)有穩(wěn)定業(yè)績(jī)的績(jī)優(yōu)股票的投資。其中50支業(yè)績(jī)穩(wěn)定的個(gè)股脫穎而出。它們以穩(wěn)定的業(yè)績(jī)成為分析師們的寵兒。分析師們將這50支個(gè)股稱(chēng)為“一次性決策”（one-decision）股票,也就是說(shuō)一旦持有就不必考慮再賣(mài)出。而這50支個(gè)股即便是放到今天看，也的確具有先見(jiàn)之明，其中的IBM，麥當(dāng)勞，迪士尼等幾十年來(lái)的業(yè)績(jī)長(zhǎng)期保持穩(wěn)定，而且穩(wěn)中有漲，可謂是價(jià)值投資之選。
但這看上去萬(wàn)無(wú)一失的投資選擇依舊在70年代最終釀成了苦果。由于所有投資人都蜂擁而至，包括信托基金，養(yǎng)老基金，保險(xiǎn)公司，散戶(hù)投資等等，看似回歸價(jià)值投資的藍(lán)籌股投資風(fēng)潮最后演變成一輪新的投機(jī)泡沫。在1972年泡沫頂峰的階段，這50支個(gè)股的平均市盈率高達(dá)40倍以上，其中的IBM則被吹大至80倍。當(dāng)市場(chǎng)的熱情將個(gè)股的股價(jià)推高至荒謬的地步的時(shí)候，股市最終崩盤(pán)，在1973年開(kāi)啟了長(zhǎng)達(dá)10年的大熊市，而那些曾經(jīng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定的藍(lán)籌股，也一夜之間跌至谷底，跌幅甚至超過(guò)大盤(pán)整體跌幅。
而蘋(píng)果股票在截至到2012年間三年內(nèi)回報(bào)300%而市盈率長(zhǎng)期維持在11倍左右的穩(wěn)定業(yè)績(jī)，讓他成為新時(shí)代的“漂亮50”成分股，而且位列榜首。但“避險(xiǎn)”和“兇險(xiǎn)”往往也只有一步之隔。
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