皮海洲：四大新政能否催出牛市
五一小長假期間，證監(jiān)會連續(xù)發(fā)布了資本市場“四大新政”，讓投資者看到了郭樹清改革中國股市的決心。不少媒體將“四大新政”視為四大利好。更有觀點認為，“四大新政”將開啟一輪牛市周期，奠定新牛市基礎。
“四大新政”真能開啟牛市周期？節(jié)后的市場似乎確實讓人感受到了一種樂觀的氣氛。5月2日，上證指數(shù)大漲42點，不僅再次收復2400點，也創(chuàng)下4月以來的反彈新高；3日股指拒絕回調，作強勢整理狀。
如果股市真的能夠就此開啟一輪牛市周期，這當然是投資者所愿意看到的。不過，就目前的市場形勢來說，暫時還只能視為一波反彈行情。雖然有“四大新政”出臺，但“四大新政”本身還存在缺陷，要么利好有限，要么改革還不到位。比如降低A股交易費問題，雖然表述是總體降幅達25%，但這次降低的交易費只是A股交易經手費與過戶費，這二者在股票交易成本中所占比重非常小，此次讓利的總金額也只有每年30億元，與每年數(shù)百億甚至近千億的印花稅、券商傭金相比顯得微不足道。要降低股票交易成本，降低傭金與印花稅才是關鍵。
至于IPO改革指導意見，其宗旨還是為融資服務。為達到這一目的，此次IPO改革賦予詢價機構更大的利益，比如將新股發(fā)行份額的50%以上向網下詢價機構配售，且取消3個月的鎖定期。以此確保詢價機構的利益，確保新股發(fā)行的順利進行。而廣大中小投資者的利益再一次被犧牲。
就主板、中小板退市制度來說，征求意見稿有了很大的完善。但退市制度最大的問題是沒有保護廣大投資者的利益，把退市的損失都推給投資者來承擔。而且，退市制度并不能讓綠大地這種欺詐上市公司退市，有包庇企業(yè)造假上市之嫌。
因此，“四大新政”沒有改變A股融資至上的理念，沒有改變對廣大中小投資者利益的輕視，更是絲毫沒有減輕A股市場擴容的壓力。就在“四大新政”出臺的同時，擬融資百億元的中國郵政又將于5月4日上會。而且，比IPO更為兇猛的上市公司再融資始終都對股市虎視眈眈，大小非套現(xiàn)將長期與行情相伴隨，股價漲得越高，大小非套利越多，投資者付出的代價就越大。在這些問題得不到解決的情況下，輕言“四大新政”開啟牛市周期未免過于草率。
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