壽險定價利率改革加速 保險有望回歸保障本源
年初以來，預(yù)定利率市場化呼聲無疑已經(jīng)成為壽險市場的“達(dá)摩克利斯之劍”。截至上周五收市，雖然上證指數(shù)今年微漲了0.85%，但保險股卻整體下跌了20.31%。過去5個多月，A股四大上市險企均有大宗交易記錄，轉(zhuǎn)手量逾2.2億股，且大多數(shù)股份以折價交易。
據(jù)媒體報道，壽險預(yù)定利率改革方案近期已由相關(guān)部門提交，年內(nèi)獲批實施的可能性較大。改革第一階段將把傳統(tǒng)人身險的預(yù)定利率由2.5%放寬至3.5%。
有券商分析，改革將使壽險公司的新業(yè)務(wù)價值和評估價值有所下降。其中，行業(yè)新業(yè)務(wù)價值或下降3%，四大上市壽險公司評估價值或下降1%-8%。不過，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，定價利率市場化是必經(jīng)之路，長期利好行業(yè)發(fā)展。
保監(jiān)會正在研究改革方案
預(yù)定利率是指壽險公司在產(chǎn)品定價時，根據(jù)公司對未來資金運營收益率的預(yù)測而為保單假設(shè)的每年收益率。通俗地說，就是保險公司提供給投保人的回報率，主要是參照銀行存款利率和預(yù)期投資收益率來設(shè)置的。
此前20多年時間里，中國的壽險預(yù)定利率只在1988年上調(diào)過一次，即從6%升至8.8%。此后，壽險預(yù)定利率曾于1997年、1998年、1999年連續(xù)3次下調(diào)，至今一直執(zhí)行1999年6月調(diào)整后的2.5%的預(yù)定利率上限政策。
壽險預(yù)定利率與產(chǎn)品定價息息相關(guān)，預(yù)定利率越低，產(chǎn)品價格相對越貴。低預(yù)定利率抬高了壽險產(chǎn)品價格，一定程度上降低了壽險的吸引力。過去，純保障型產(chǎn)品曲高和寡，倒是兼具保障和投資功能的分紅險在壽險中“一險獨大”。但近年來，分紅險亦因“收益過低、存單變保單”等飽受詬病。
監(jiān)管層及險企并非沒有意識到問題的存在。2007年，保監(jiān)會同意中國人壽在河北、江蘇和河南地區(qū)銷售新簡易人身兩全保險，其預(yù)定利率突破了2.5%的上限達(dá)到3.3%，但產(chǎn)品主要面向農(nóng)村市場推出。
2010年6月底，保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于人身保險預(yù)定利率有關(guān)事項的通知（征求意見稿）》，決定放開傳統(tǒng)人身保險預(yù)定利率。去年6月，以全面推廣農(nóng)村小額人身保險為契機，保監(jiān)會允許保險公司在開發(fā)小額人身保險產(chǎn)品時，可根據(jù)市場狀況自行設(shè)定產(chǎn)品預(yù)定利率，但準(zhǔn)備金評估利率不得高于3.5%。
今年3月12日，《上海證券報》透露，保監(jiān)會已于早些時候就《關(guān)于開展人身保險費率政策改革試點的意見》等進(jìn)行了小范圍討論。報道稱，根據(jù)草案來看，人身險費率改革將重點從放開產(chǎn)品定價利率著手，分階段逐步推進(jìn)。
很快，消息得到了監(jiān)管層的回應(yīng)。3月23日，保監(jiān)會副主席陳文輝在“中國發(fā)展高層論壇2013年會”上表示，壽險費率市場化到了非改不可的地步了，保監(jiān)會正在研究改革方案。
預(yù)定利率市場化“三步曲”
據(jù)媒體報道，此次壽險預(yù)定利率市場化改革將分為三個階段逐步推動。
第一階段，主要針對傳統(tǒng)險和特定資產(chǎn)掛鉤保險產(chǎn)品，并不包含分紅險和萬能險。對于傳統(tǒng)險，將取消對定價利率的限制，但若定價利率超過3.5%需要按照一事一報的原則報保監(jiān)會審批；此外法定評估利率仍限制在3.5%以下。
對于與特定資產(chǎn)項目掛鉤的保險產(chǎn)品參與定價利率改革試點的，銷售額不得低于20億元，同時，試點需經(jīng)董事會與管理層決議通過并經(jīng)保監(jiān)會審批，且公司最近期末償付能力充足率在150%以上。
第二階段，配合稅收遞延養(yǎng)老保險等項目開展區(qū)域性試點。第二階段將在試點區(qū)域放開所有產(chǎn)品的定價利率的限制，包括分紅險等，其中法定評估利率仍不得超過3.5%。
第三階段，在公司層面上全面放開定價利率市場化。參與試點的公司需滿足以下條件：單獨或合計持有公司2/3以上股份的股東同意試點，并承諾在試點中適時補充資本金，保證償付能力維持在150%以上；最近三年投資收益率高于行業(yè)平均水平；最近年度末至最近季度末償付能力充足率在150%以上。
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