2013-10-16 09:55:00 來源:投資與理財
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明天我們?nèi)绾勿B(yǎng)老
除公務(wù)員、國企職工以外的大部分人，都被中國式養(yǎng)老焦慮塞滿了頭腦，至于老頭、老太太被忽悠上當(dāng)?shù)谋甙咐潜缺冉允恰Ｃ魈?，我們的養(yǎng)老該如何落地？
中國人講究未雨綢繆，也就是在大雨傾盆前，該修傘的修傘，該補檐的補檐。作為《投資與理財》雜志記者、編輯的我們也與讀者一樣，各自有一把理財小算盤，為退休后的養(yǎng)老做著打算。“養(yǎng)老金缺口”、“以房養(yǎng)老”的字眼頻繁出現(xiàn)，養(yǎng)老的話題被炒得越來越熱，在選題會上，編輯們也炸了窩。
眾說紛紜后，得出了一個結(jié)論：我們很焦慮。
編輯雅凝的父親，在她13歲時就為她就購買了養(yǎng)老型保險。每年繳費2738元，連續(xù)繳了20年，從1997年開始，每3年可以領(lǐng)到5000元錢，20年后可以領(lǐng)到59360元，外加一份終身的意外險。父親買這份保險目的就是為這個前途未卜的小丫頭，增添一份來自父輩的殷實保障。一年2738元，在1997年相當(dāng)于一個科級國家公務(wù)員一個月的工資。雅凝的父親當(dāng)時認為，如果保險期滿了，領(lǐng)到的6萬元保險錢，足夠保障孩子幾年的生活基本開銷。而如今，這些錢在北京等一線城市僅相當(dāng)于一個中等收入職工一年的工資。
雅凝是個北京姑娘，有房有車，卻對自己以后的退休生活焦慮不已。因為從母親領(lǐng)到的退休金就可以看出，如果只按最低基數(shù)繳納最低社保金的話，退休金的數(shù)額只夠維持吃飯和最基本的生活開銷。當(dāng)時父親百般算計后上的保險，以現(xiàn)在的消費水準來衡量，可以說是不值一提。她的觀點是：60歲退休時，就算是上了社保，外加其他保險，從13歲就開始未雨綢繆，但在臺風(fēng)般的通貨膨脹面前，這把“油紙傘”是斷斷扛不住的。
目前，除公務(wù)員、國企職工以外的大部分人，都被中國式養(yǎng)老焦慮塞滿了頭腦，至于老頭、老太太被忽悠上當(dāng)?shù)谋甙咐潜缺冉允?。我們的養(yǎng)老，該如何落地？
政府基本養(yǎng)老金 你在哪個軌
除了個人儲蓄養(yǎng)老外，在60歲前找到一套適合個人投資的方式尤為重要。每年資產(chǎn)配置的投資收益如果保持在8%，二三十年下來，將是一筆不小的財富。
我國存在企業(yè)退休制度與機關(guān)事業(yè)單位退休制度，二者完全不同。所以，出現(xiàn)了“退休金雙軌制”這個詞，它是指對不同用工性質(zhì)的人員，采取不同的退休養(yǎng)老金制度。很多人只知道機關(guān)事業(yè)單位人員的退休金高，卻不知道為什么自己的低。
理想的退休養(yǎng)老金分配，應(yīng)該是政府基本養(yǎng)老金（也就是我們的社保繳納后到退休時拿到的錢）、企業(yè)年金和包括養(yǎng)老保險在內(nèi)的個人養(yǎng)老投資各占三分之一。本文，我們就將基礎(chǔ)養(yǎng)老金做一個深度的剖析，看一看你退休后拿到的養(yǎng)老金水平在哪個水平上。
2013年中國職工養(yǎng)老儲備總指數(shù)
中國職工養(yǎng)老儲備總指數(shù) 60.6
外商投資企業(yè)養(yǎng)老儲備指數(shù) 62.9
國企養(yǎng)老儲備指數(shù) 60.8
民營企業(yè)養(yǎng)老儲備指數(shù) 59.4
中國養(yǎng)老保障存在“瘸腿”現(xiàn)象，相對于基本養(yǎng)老保險而言，二、三支柱沒能承擔(dān)起補充養(yǎng)老應(yīng)有的責(zé)任。數(shù)據(jù)顯示，95.7%的受訪者參加第一支柱基本養(yǎng)老保險；而作為主要形式的第二支柱企業(yè)年金，僅有3 8 . 9%的受訪者參加（本次調(diào)查為大中城市，且沒有包括機關(guān)事業(yè)單位職工，相當(dāng)于縮小調(diào)研群體，實際企業(yè)年金職工參加率更低）；另外，在第三支柱方面，職工主要通過自發(fā)行為購買個人商業(yè)養(yǎng)老保險、銀行儲蓄和投資不動產(chǎn)等形式進行養(yǎng)老儲備，其中，45.9%的受訪者購買了具有一定養(yǎng)老功能的個人商業(yè)保險。
以科員工資為例，如果你24歲參加工作，60歲退休，職務(wù)沒有任何晉升，那在你退休的那一年，根據(jù)36年工齡，退休時工資為3300元左右。按照上表，能拿到的退休工資為每月2500元左右。
軌道二：公司職員
參加城鎮(zhèn)企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險社會統(tǒng)籌的人員，達到國家規(guī)定的退休年齡，實際繳費年限（含視同繳費年限，下同）滿15年以上的，按月計發(fā)基本養(yǎng)老金。根據(jù)最新的養(yǎng)老金計算辦法，職工退休時的養(yǎng)老金由兩部分組成：
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養(yǎng)老金=基礎(chǔ)養(yǎng)老金+個人賬戶養(yǎng)老金個人賬戶養(yǎng)老金=個人賬戶儲存額÷計發(fā)月數(shù)（50歲為195個月、55歲為170個月、60歲為139個月）
基礎(chǔ)養(yǎng)老金=（全省上年度在崗職工月平均工資+全省上年度在崗職工月平均工資*個人的平均繳費指數(shù)）÷2×繳費年限×1%個人賬戶存儲額度為每月員工繳納的養(yǎng)老金部分乘以一共繳納的年限，具體數(shù)額根據(jù)單位所制定的繳納檔次有所不同。北京最低基數(shù)是2089元（北京市2 013年社保最低基數(shù)）*8%=167.12元。如果繳納了15年，那在15年后，個人賬戶存儲額為30096元。
從上述公式中可以看到，在繳費年限相同的情況下，基礎(chǔ)養(yǎng)老金的高低取決于個人的平均繳費指數(shù)。個人的平均繳費指數(shù)就是自己實際的繳費基數(shù)與社會平均工資之比的歷年平均值，低限為0.6，高限為3。因此在養(yǎng)老金的兩項計算中，無論何種情況，繳費基數(shù)越高，繳費的年限越長，養(yǎng)老金就會越高。
根據(jù)上述公式，假定職工在6 0歲退休時，全省上年度在崗職工月平均工資為4000元。累計繳費年限為15年時：
個人平均繳費基數(shù)為0 . 6 時，基礎(chǔ)養(yǎng)老金=（4 0 0 0 元+ 4 0 0 0 元×0 . 6）÷2×15×1%=480元
個人平均繳費基數(shù)為1 . 0 時，基礎(chǔ)養(yǎng)老金=（4 0 0 0 元+ 4 0 0 0 元×1 . 0）÷2×15×1%=600元
個人平均繳費基數(shù)為3 . 0 時，基礎(chǔ)養(yǎng)老金=（4 0 0 0 元+ 4 0 0 0 元×3 . 0）÷2×15×1%=1200元
累計繳費年限為40年時：
個人平均繳費基數(shù)為0 . 6 時，基礎(chǔ)養(yǎng)老金=（4 0 0 0 元+ 4 0 0 0 元×0 . 6）÷2×40×1%=1280元
個人平均繳費基數(shù)為1 . 0 時，基礎(chǔ)養(yǎng)老金=（4 0 0 0 元+ 4 0 0 0 元×1 . 0）÷2×40×1%=1600元
個人平均繳費基數(shù)為3 . 0 時，基礎(chǔ)養(yǎng)老金=（4 0 0 0 元+ 4 0 0 0 元×3 . 0）÷2×40×1%=3200元
軌道三：農(nóng)民及農(nóng)民工
農(nóng)民養(yǎng)老金主要由個人繳費、集體補助、政府補貼三部分組成。新型農(nóng)村社會養(yǎng)老保險（簡稱新農(nóng)保）規(guī)定，當(dāng)農(nóng)民年滿60歲，符合相關(guān)條件的參保農(nóng)民可領(lǐng)取的養(yǎng)老金底限初定為55元，財力好的地區(qū)可以增加，北京已經(jīng)達到了2 8 0元。同時，國家會根據(jù)經(jīng)濟發(fā)展和物價變動等情況，適時調(diào)整全國新農(nóng)?；A(chǔ)養(yǎng)老金的最低標準。
我國農(nóng)民工養(yǎng)老保險的繳費標準為：用人單位繳費比例為工資總額的12%，比目前規(guī)定的平均繳費比例低了8個百分點;個人繳費比例為4%至8%，可以根據(jù)本人的收入情況，合理選擇和確定。只要累計繳費達到15年，并達到退休年齡，就可以享受和城鎮(zhèn)企業(yè)職工一樣的養(yǎng)老金計算方法，拿到養(yǎng)老金。
企業(yè)年金 中看不夠用
很多人都想找到一份能養(yǎng)老的工作。除了國家公務(wù)員，建立企業(yè)年金的企業(yè)，或許也是你積攢養(yǎng)老金的歸宿。
國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加快發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的若干意見》的文件后，“以房養(yǎng)老”問題引起社會廣泛議論，人們越發(fā)擔(dān)憂個人養(yǎng)老的問題。因此，除政府承擔(dān)基礎(chǔ)養(yǎng)老責(zé)任外，企業(yè)在個人養(yǎng)老問題上所扮演的角色也被突出出來。
中小企業(yè)“缺席”企業(yè)年金
企業(yè)年金是在政府強制實施的公共養(yǎng)老金或國家養(yǎng)老金制度之外，企業(yè)及其職工在參加基本養(yǎng)老保險的基礎(chǔ)上，根據(jù)自身經(jīng)濟實力，自愿建立的旨在為本企業(yè)職工提供一定程度退休收入保障的補充性養(yǎng)老金制度。企業(yè)建立企業(yè)年金之初，需將企業(yè)年金方案報送所在地區(qū)的人保部門備案，然后再與受托人、投資管理人、托管人和賬戶管理人簽署合同，將企業(yè)的年金進行托管。
人社部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，建立企業(yè)年金的企業(yè)已達574 8 5年，企業(yè)年金發(fā)展初期，保監(jiān)會曾預(yù)測，企業(yè)年金每年有望新增1000億元以上，到2 010年，總額有望達到千萬億元以上。然而，時隔多年，我國企業(yè)年金規(guī)模依然偏小，甚至不及當(dāng)年預(yù)期的一半。
目前，絕大多數(shù)企業(yè)不繳或者少繳企業(yè)年金，中小企業(yè)更是嚴重“缺席”。中小企業(yè)盈利水平一般，抵御經(jīng)濟風(fēng)險能力不強，削弱了其參與企業(yè)年金的積極性。
我國三大支柱的養(yǎng)老保障體系并不均衡，企業(yè)年金占比偏小，已成為發(fā)展中的短板。2 012年，方正金融研究院發(fā)布的一組研究數(shù)據(jù)表明，我國企業(yè)年金占基本養(yǎng)老金比重為18 . 3%，而全球企業(yè)年金(大約30萬億美元)則為基本養(yǎng)老保險基金(約6萬億美元)的500%。
而且我國企業(yè)年金的平均替代率遠不到1%，而英國和美國等國家則接近40%。
現(xiàn)今，企業(yè)年金的資金規(guī)模雖然較初期增長了2 5倍，但其中90%以上的資金依然來自大型國企，建立企業(yè)年金的大都是電力、石化、石油和電信等經(jīng)濟效益比較好的壟斷行業(yè)。
企業(yè)年金收益率可觀
企業(yè)建立企業(yè)年金之后，將企業(yè)的年金進行托管，管理方式分為企業(yè)年金單一計劃和企業(yè)年金集合計劃。單一計劃一般適合資金雄厚的大企業(yè)，管理機構(gòu)會為其資金制訂量體裁衣式的投資計劃。
企業(yè)年金的運營成本較高，如果資金規(guī)模小，運營成本就高，進而造成投資收益不盡如人意。所以，多個中小企業(yè)可以共同參加，實行企業(yè)年金集合計劃。
從目前企業(yè)年金的運行狀況來看，收益率還是比較讓人滿意的。2 012年，中國企業(yè)年金積累基金達到4800多億元，而且取得了比較好的投資收益。從2007年開始統(tǒng)計以來，到去年底的年化收益率達到了8 . 35%，而同期的通貨膨脹率為2 .4 4%，它的收益率高出了同期的通脹近6個百分點。
中國人民大學(xué)金融信息中心主任楊健認為，企業(yè)年金立足長遠，如果能夠巧妙地對市場進行正確判斷，把組合配比做得更好，應(yīng)該能夠獲得讓人放心的企業(yè)年金業(yè)績。
企業(yè)年金不可隨便提取
企業(yè)和員工按照一定比例繳納企業(yè)年金，員工如何提取呢？2004年施行的《企業(yè)年金試行辦法》對企業(yè)年金的支付條件進行了限定，職工個人不能隨意領(lǐng)取。
職工在達到國家規(guī)定的退休年齡時，可以從本人企業(yè)年金個人賬戶中一次或定期領(lǐng)取企業(yè)年金。職工未達到國家規(guī)定的退休年齡的，不得從個人賬戶中提前提取資金。出境定居人員的企業(yè)年金個人賬戶資金，可根據(jù)本人要求，一次性支付給本人。職工或退休人員死亡后，其企業(yè)年金個人賬戶余額由其指定的受益人或法定繼承人一次性領(lǐng)取。
企業(yè)年金原本屬于企業(yè)薪資延期支付的部分，所以從以往的案例來看，大部分跳槽或者辭職人員只能將自己個人繳納的部分提取。
商業(yè)保險越老越賺的不二法門
《中國職工養(yǎng)老儲備指數(shù)》報告顯示，儲蓄、保險、房產(chǎn)占養(yǎng)老儲備的前三位。職工主要通過自發(fā)行為, 以購買個人商業(yè)養(yǎng)老保險、銀行儲蓄和投資不動產(chǎn)等形式，進行養(yǎng)老儲備。其中，45.9%的受訪者購買了具有一定養(yǎng)老功能的個人商業(yè)保險。
在這個為養(yǎng)老焦慮的年代，保險能否讓我們獲得一點安慰呢？由平安養(yǎng)老保險股份有限公司和中國社會科學(xué)院世界社保研究中心在北京聯(lián)合發(fā)布的首個《中國職工養(yǎng)老儲備指數(shù)》報告顯示，儲蓄、保險、房產(chǎn)占養(yǎng)老儲備的前三位。其中，4 5 . 9%的受訪者表示購買了具有一定養(yǎng)老功能的個人商業(yè)保險。
由于商業(yè)保險養(yǎng)老的回報水平比較容易測算，而保險又是一種強制儲蓄的工具，因此在個人的養(yǎng)老規(guī)劃中，用商業(yè)保險輔助養(yǎng)老還是比較可靠的。
強制儲蓄養(yǎng)老的本錢
在年輕的時候，總是有很多的花錢渠道，如果不強迫自己為了將來養(yǎng)老而預(yù)先做點準備，那么錢花了也就花了，老年生活最終沒保障。保險恰恰有一個強制儲蓄的特點，只要投保了，就必須按時定量交保費，養(yǎng)老安排就比較有計劃性。而且，由于退保損失比較大，因此人們會慎重考慮“毀約”問題，從而就帶有了較大的強制性和資金的穩(wěn)定性。
利滾利儲蓄效益更大
養(yǎng)老儲備是一項長期的理財計劃，而通過復(fù)利滾存計算收益的保險，儲備的時間越久，累積累生的效益更大。而且，終身型的養(yǎng)老保險還有一個特點，就是人活得越久，領(lǐng)得越多，可以部分解決退休后“活得太久”帶來的經(jīng)濟壓力，可以說是“越老越賺”。這一特點是其他任何理財工具都無法實現(xiàn)的。
如何選擇養(yǎng)老險
目前市場上的商業(yè)養(yǎng)老險產(chǎn)品主要有傳統(tǒng)型、分紅型和萬能型三種。具體來說，傳統(tǒng)型養(yǎng)老保險的預(yù)定利率確定，通常在2 .0%到2 .4%之間，投保后從什么時間開始領(lǐng)錢、領(lǐng)多少錢，都是投保時就可以明確和預(yù)知的；分紅型養(yǎng)老保險有1.5%到2 .0%的預(yù)定利率以及不確定的分紅利益；萬能型養(yǎng)老保險的保費在扣除部分初始費用和保障成本后，進入個人賬戶，有2%到2.5%的保證收益和不確定的額外收益。
由于傳統(tǒng)型養(yǎng)老保險是復(fù)利累積收益，購買時間越早，保費越低、預(yù)定利率越高，回報就越高，輔助養(yǎng)老的功效就越好，所以購買傳統(tǒng)固定利率的儲蓄型養(yǎng)老險，時機很重要，自身年紀輕、內(nèi)含利率較高的時候是最佳購買點。至于分紅型養(yǎng)老年金險，由于具有不確定的分紅利益，在一定程度上可以抵消通脹因素。這類產(chǎn)品更適合對長期利率看漲、對通貨膨脹因素特別敏感的人群。
養(yǎng)老險買多少合適
在養(yǎng)老規(guī)劃里，商業(yè)養(yǎng)老保險是養(yǎng)老金儲備的一個渠道。還有一些其他的理財方式也不錯，不妨和房產(chǎn)、基金等其他投資工具搭配使用。那商業(yè)養(yǎng)老險買多少合適呢？
專家建議，購買商業(yè)養(yǎng)老保險所獲得的補充養(yǎng)老金占未來所有養(yǎng)老費用的20%~40%為宜，也就說是占到今后個人養(yǎng)老金缺口的30%~50%就差不多了。每年的養(yǎng)老儲蓄類保費支出不要超過目前年收入的8%~10%，養(yǎng)老疾病保障類保費支出不要超過目前年收入的5%。
20歲~60歲的養(yǎng)老規(guī)劃
20~30歲
第一個10年，是人生財富的積攢期。這個階段需要完善的人身保障、意外及意外醫(yī)療等保險保障，但保費支出不宜過高。
30~40歲第
二個1 0 年，是人到中年，已經(jīng)積累了一筆財富。這時候可以動用部分的錢做些投資，準備養(yǎng)老金。
40~50歲
第三個10年，可以根據(jù)需要，讓專業(yè)的理財師為你做養(yǎng)老規(guī)劃，每年保持將年收入的10%~15%投入保險比較合適。
50~60歲最后10年，即50歲以后，退休基金應(yīng)該“專款專用”，家庭也不宜再新增任何形式的負債，這個時期保本很重要。
尋找個性化的投資養(yǎng)老方式
除了個人儲蓄養(yǎng)老外，在60歲前找到一套適合個人投資的方式尤為重要。炒股也罷，定投買基金也罷，只要操作得當(dāng)，持之以恒，也會累積出足夠的養(yǎng)老安全墊。
“要想在退休后有一大筆錢，投資理財無疑是最好的方式。個人養(yǎng)老投資可以通過投資股票、基金、債券或其他理財產(chǎn)品，做長期規(guī)劃。養(yǎng)老儲蓄投資要盡早進行，做好分散投資，即資產(chǎn)配置。”知名理財專家唐紹云講道。
談到投資，許多人往往將其與遙不可及的財務(wù)自由聯(lián)系到一起。實際上，要長期堅持投資理財，最切實的目標是積累家庭財富和養(yǎng)老金，尤其是用于投資養(yǎng)老的錢，時間期限較長，個人的資產(chǎn)配置對短期的經(jīng)濟波動更加淡然和冷靜，立足長遠，才有意想不到的收獲。
股票、基金、債券、黃金以及藝術(shù)品等都可以作為養(yǎng)老投資的標的，最重要的是要找到一套適合自己的投資方式。
買養(yǎng)老股票要會衡量其價值
買幾只高分紅的股票去養(yǎng)老，以養(yǎng)老的30年期限對抗經(jīng)濟周期，長期持有，每年吃分紅，股票總有一天能漲起來，無疑是美好的愿望。假如2007年買入藍籌股中國石油，即使中國石油每年有5%的分紅，股價從48元跌到如今的7元，股票資產(chǎn)縮水80%，你一定承受不了。僅有的那么一點分紅，對你來說已經(jīng)微不足道，這樣的投資養(yǎng)老肯定是失敗的。
在把股票作為養(yǎng)老方式之前，首先要明確個人是否適合投資風(fēng)險相對較高的股票，之后要對股票有較為深入的認識，選對幾只養(yǎng)老股票，做一個長期投資組合。
買養(yǎng)老股票仍然要堅持百說不厭的長期價值投資理念，公司是否是好公司，股價是否便宜，是否具有成長和價值分紅屬性，這些是選養(yǎng)老股票的核心指標。
就拿中國石油來講，這一只大盤藍籌股在2007年市場最瘋狂的月份在A股上市，估值高估到40倍，而今卻只有10倍。中國石油股價下跌，反映出股票市場長期價值演繹的全貌。知名分析師張化橋曾談到，A股I PO發(fā)行制度不合理，在牛市時，公司上市往往容易，而且股價一般比較高。熊市時，公司想上市非常困難，而這時公司如果堅持上市，將利益出讓，以較低的價格上市，投資者則可能淘到便宜股票。
張化橋的觀點正道出投資的價值本源，如果你想買到一只用來養(yǎng)老的股票，除了選出一家值得信賴、競爭力強的公司外，還要學(xué)會衡量股票的價值，就像巴菲特那樣，絕不買貴的離譜的股票，才能為長期投資確立最大的安全邊際。
在選擇價值型大盤藍籌股時，高分紅是買入長期持有的理由，同時要考慮其估值的合理性，尋找真正被市場低估和高分紅的股票，這樣才能讓你買了養(yǎng)老股更安心。
如果在很早就買了像格力電器、天士力或者云南白藥這樣的股票做養(yǎng)老之用，如今資產(chǎn)已經(jīng)增長幾十倍了。所以，構(gòu)建一個股票組合的意義就凸顯出來。買入一只低估值高分紅的價值股后，再買幾只公司品牌和市場競爭力較強的成長型股票，分享公司成長帶來的股價攀升，只要其不衰落或者停止增長，就可以長期持有。這類公司往往誕生在消費和醫(yī)藥行業(yè)。
而一些常被市場炒作的股票可能更加適合頻繁操作的炒股者，這類股票因人而異，更不適合長期持有，例如近年來被爆炒的傳媒、環(huán)保、信息技術(shù)等公司，尤其是那些創(chuàng)業(yè)板中高估值的股票。這類高成長的股票，一般股本不大，短時間內(nèi)股價漲幅巨大，但其高成長期一般在3到5年。所以，如果將其納入養(yǎng)老股，也只能階段性持有，所謂成長故事講完，股價泡沫破裂可能就在眼前。
選對基金做好基金長期配置
相對股票而言，基金投資更適合普通投資者，也更適合大眾做養(yǎng)老投資組合。基金定投是最簡單方式之一，每月定投幾千元，根據(jù)經(jīng)濟周期和股市熊牛轉(zhuǎn)換，調(diào)整定投金額，在熊市中加大定投力度，在牛市中逐漸贖回一定比例的基金份額。
養(yǎng)老基金的定投前提是要做堅持不懈的長期定投和選對好的基金，一般以20年到30年為期限，穿越股市熊牛周期，最終分享基金的增長。
在投資基金的組合中，除了選擇一兩只指數(shù)基金外，可以投資主動選股型基金。這時要重視尋找具有專業(yè)投資能力的基金經(jīng)理和基金公司，因為他們能夠通過對市場的研究，將基金的股票組合優(yōu)化，從而跑贏業(yè)績比較基準。
在構(gòu)建基金組合時，投資者要搞清楚基金經(jīng)理的風(fēng)格，注意基金風(fēng)格的互補，基金組合最好能夠囊括價值型和成長型風(fēng)格鮮明的基金。此外，再買入主題趨勢性基金，例如醫(yī)藥消費和新興產(chǎn)業(yè)TMT基金，做長期或者階段性配置。
對于那些喜歡做周期型行業(yè)的基金經(jīng)理，則要根據(jù)經(jīng)濟狀況，做階段性操作。對于那些隨市場大起大落，基金經(jīng)理周期性風(fēng)格過分強烈的基金，投資者可以不做配置。
民生證券金融產(chǎn)品研究中心總經(jīng)理聞群建議，構(gòu)建基金組合要根據(jù)市場和基金本身的狀況做適當(dāng)調(diào)整，剔除那些頻繁更換基金經(jīng)理、凈值波動較大、不符合當(dāng)時市場風(fēng)格的基金，逐漸優(yōu)化基金組合，不能一味的買入后，僵化地長期持有。投資海外市場QDII，也可以作為組合的一個部分。
債券要追求固定收益
債券對于絕大多數(shù)人來說仍然是陌生的品種，稍微熟悉的也只是國債。2 012年3年期國債的年利率為5 . 58%，5年期的為6.15%，均高于銀行定期存款，所以國債一發(fā)行，就受到市場搶購，買到國債并不容易。天天等著政府發(fā)國債，然后去搶購也不是個事，熱衷于固定收益的投資者，在構(gòu)建養(yǎng)老組合時，可考慮購買企業(yè)債或者公司債。
在國內(nèi)能夠發(fā)行債券的公司和企業(yè)一般實力較強，目前還未出現(xiàn)公司債和企業(yè)債違約的事件，當(dāng)然這并不意味著今后不會出現(xiàn)違約事件。行業(yè)的一些專家和從業(yè)者甚至希望公司或者企業(yè)出債券違約事件，從而完善債券違約兌付制度，以保障債權(quán)人的合法權(quán)利。
對于個人來講，債券投資魅力主要在于其固定的收益率和低于股票投資的風(fēng)險。以重慶力帆實業(yè)發(fā)行的債券為例，信用評級為AA的力帆02債券，5年期債券年化利率7.15%，遠遠高于5年期定存。
投資者可以在證券賬戶購買，根據(jù)交易價格，輸入債券代碼就可買入，可長期持有到期，也可以更具資金使用期限和價格買賣。投資者挑選債券，要考慮收益率、投資期限、信用等級以及成交量等指標購買。此外，可以根據(jù)股票市場的狀況，在養(yǎng)老債券組合類購買可轉(zhuǎn)債，在股市熊市時買入可轉(zhuǎn)債，獲取固定收益，在牛市享受可轉(zhuǎn)債股票屬性的一面。
就目前的現(xiàn)狀來看，債券市場仍然以機構(gòu)投資者為主，個人能夠在證券賬戶買賣債券的品種并不多，可交易的品種以風(fēng)險較高的城投債為主。養(yǎng)老組合不妨將債券基金作為配置重點。
債券基金的基金經(jīng)理可以參與個人無法進入的債券市場，并且可以根據(jù)市場狀況進行期限錯配，以及債券市場熊牛變化調(diào)整基金組合。在債券基金組合中，投資者可以配置純債、偏股型債券和可轉(zhuǎn)債基金三種類型的債券基金。
值得重視的一點是，養(yǎng)老投資核心是構(gòu)建資產(chǎn)配置組合，根據(jù)經(jīng)濟周期，對大類資產(chǎn)做輪動配置。在股市牛市，可加強股票資產(chǎn)的配置；股市不景氣時，可以增加固定收益類產(chǎn)品的配置。對黃金、藝術(shù)品、房產(chǎn)等其他投資品種，仍然要根據(jù)個人偏好、通貨膨脹等因素，做組合配置。
買房養(yǎng)老 最穩(wěn)“收租婆”
從古至今，國人對土地和房產(chǎn)情有獨鐘，商品房時代的到來，買房置業(yè)讓更多人富足起來，甚至成為養(yǎng)老的方式之一。
古代高官告老還鄉(xiāng)，或者商人賺錢回鄉(xiāng)之后，會干什么？置地傳家。因為在古人眼里，土地的風(fēng)險最小，買地之后，不用怕后代子孫沒出息，只要他不吃喝嫖賭敗家，地里總能種出糧食，穩(wěn)定的地租就能養(yǎng)活他們。
古人的想法很樸素?；氐浆F(xiàn)代中國，土地歸國家所有，用地最高只有70年使用權(quán)，“買地傳家”的現(xiàn)代版本，演變成了“買房傳家”。出租房子當(dāng)“收租婆”，每月收取穩(wěn)定租金，多安穩(wěn)！
早年煤老板們大規(guī)模在北京等大城市買房，除了部分純粹是為了賺取房屋買賣的差價外，有些人的樸素想法，也許就是以后用這些房子的租金過后半輩子生活，或者讓子女衣食無憂。
作為一個對“買房養(yǎng)老”做過深度思考的人，我曾經(jīng)將此付諸過實際行動。在2010年，我一度這么規(guī)劃自己的養(yǎng)老：除了一套自住房外，有3套可以出租的房子，每套月租2000元，那么每個月可以收取6000元租金，老了之后日子也能不錯。
養(yǎng)老金怕通貨膨脹，但是房子不怕，現(xiàn)在大米一塊五一斤，房租2000元一個月，以后如果大米15元一斤，房租估計也差不多能漲到一萬好幾。
當(dāng)時，我貸款在北京西南三環(huán)買了一套62平米的房子，總價大約78萬元，簡單裝修配置家具之后，每月租金1500元?，F(xiàn)在，這套已經(jīng)不屬于我的房子已經(jīng)漲到了200多萬元，每月租金大約3000元。從理論上說，如果有人當(dāng)時買了3套這樣的房子，每月租金就能收1萬元左右，過富足的退休日子沒啥問題。
有人喜歡計算房價與租金的性價比，覺得買房不如租房。他們的理論沒有錯。不過，對于不善于理財?shù)娜藖碚f，買了房出租，就像古代人買地，是一種防御性理財手段，你能說古人買地收益不如經(jīng)商，所以買地都是錯誤的嗎？
當(dāng)然，買房養(yǎng)老也不是什么房子都能買的。能獲取穩(wěn)定的租金，是“買房養(yǎng)老”選房子的前提。結(jié)合自己的經(jīng)驗和教訓(xùn)，我總結(jié)了以下幾條，希望能對你有所幫助。
客源穩(wěn)定是第一位沒人租一切皆成空
作為養(yǎng)老出租的房產(chǎn)，應(yīng)該具備防守型資產(chǎn)的特征。也就是說，這些房子的升值性可以被忽略，但是房子必須能獲得的租金是穩(wěn)定的收入。因此，這些房子附近地域租房需求要旺盛。
首先，買房所選擇的城市必須是外來人口比較多的，那樣租房的需求會比較旺盛。北上廣等大城市，出租房基本供不應(yīng)求，而在一些小城市，由于外來人口較少，房子可能很難出租出去，即使能租出去，價格也很低。所以，買房之前一定要先考察出租房市場，看看房子是否很容易出租。
選定一個城市之后，下一步就是考慮在哪里買房。地理位置較好，交通便利的區(qū)域，乃是首選。有經(jīng)驗的房產(chǎn)投資者比較青睞市中心的樓盤，那些房子交通便利，對于租戶來說非常方便，而且往往離上班公司也近。相比之下，偏遠地域的房子就難出租得多。
美國底特律的案例為我們提了個醒：在一些資源型的城市，或者正在走下坡路的城市，“買房養(yǎng)老”比較不保險。底特律由于人口不斷外流，有些房子干脆被人遺棄，哪還有多少人去租房子？
如果指望在這樣的城市買房子養(yǎng)老，顯然不靠譜?！肮沓恰钡膱蟮缹覍乙娭T報端，那些地方房子入住率低，想出租出去自然更加困難。如果買了那樣的房子，不但沒法出租，每年還要倒貼暖氣費、物業(yè)費什么的。
算算租售比在哪里買房子更合適
花同樣的錢，買到不同的房子，然后出租，其實回報是不一樣的。
在比較該在哪里買房時，不妨先計算投資回報率。最廣泛采用的方法是計算租金的年回報率，公式為：租金回報率=每月租金收益×12/購房總價。這種方法計算簡便，對買哪套房子的情況分析會較為準確。
假設(shè)有這么兩套房子：一套房子8 0萬元，租金每月14 0 0元；另一套房子10 0萬元，每月租金2000元。按照公式計算，第一套房子的租金回報率2 .1%，第二套房子的租金回報率2. 4%，顯然，買第二套房子更合適。因此，買房時不必死盯著價格，同時要看它的租金收益率。如果一個地方的房子租金很低，那么即使房價也低，買下來也不見得劃算，除非這個地方以后發(fā)展?jié)摿艽?。?dāng)然，每個地方房子由于需求不同，租金回報率也不盡相同，如果把回報率低的與銀行利率相比，往往是不劃算的。不過作為一種防守型的資產(chǎn)，一次性投入，然后坐等收取租金，也是一種對抗通貨膨脹的對沖工具，即使“不劃算”，也是一項不錯的投資。
小房子更好出租 戶型性價比很重要
有租房經(jīng)驗的人都知道，一居室的比兩居室的更好出租，三居室的在大城市很難出租，因為總價太高，四居室五居室等就更不用說了。
對于投資來說，選擇小戶型出租最為合適?？梢耘e例：一套100平米的兩居室，租金肯定不會比50平米的小兩居高一倍，因為對于租房的人來說，就是要一個獨立空間而已，大小并不是很在意，但會對價格非常敏感。
試想，如果你買一套13 0 平米的三居室，同樣價格也可以買兩套60多平米的兩居室，但是三居室租金肯定不如那兩套房子加起來高，而且出租起來也更加困難。
因此，買房養(yǎng)老，一定要選擇小戶型的房子，總價低，既好出租，價格也更加合適。
配齊家具家電租金 更高看長久別偷懶
空房子出租，與配齊家具家電出租，價格可能差到20%。以中等城市一套房一個月1500元租金為例，如果一個月差300元，兩年下來，差額就可以把空調(diào)、電視、冰箱、洗衣機什么的全部配齊了。接下來的時間，多出來的租金就是純收益。
作為打算長期出租的房子，將那些必要的家具家電配置齊全，并進行簡單裝修，其實是一門非常劃算的事。
賣房養(yǎng)老 利息難抵生活金
未富先老的國人，解決養(yǎng)老問題變得越來越急迫，“以房養(yǎng)老”的話題尤為引人關(guān)注。按照中國傳統(tǒng)觀念，房子是要作為遺產(chǎn)留給子女的，把房子抵押了去養(yǎng)老，讓人難以接受。對“以房養(yǎng)老”究竟該如何看待？它能不能成為一種養(yǎng)老方式？
9月13日，《國務(wù)院關(guān)于加快發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的若干意見》出臺，明確提出進行“以房養(yǎng)老”試點。由此可見，以后中國人養(yǎng)老多了一種方式，但目前任何關(guān)于養(yǎng)老的話題都能牽動十幾億人的敏感神經(jīng)，尤其是在近幾年媒體頻傳“養(yǎng)老金現(xiàn)巨大缺口”的背景下，“以房養(yǎng)老”政策的出現(xiàn)，無疑讓大陸地區(qū)的這個秋季多了一個最熱詞。
其實，在國內(nèi)“以房養(yǎng)老”算不上什么新鮮事兒，早在10年前，南京、上海、北京等城市的個別金融機構(gòu)就自發(fā)嘗試過，但均因效果不理想而停滯萎縮。如今由國家提倡，當(dāng)然會引起群眾的關(guān)注。
近日，中國青年報社會調(diào)查中心進行的一項調(diào)查發(fā)現(xiàn)，79.8%的受訪者表示一直在關(guān)注“以房養(yǎng)老”的相關(guān)新聞，93.4%的受訪者認為“以房養(yǎng)老”不能代替政府養(yǎng)老。可見，當(dāng)“房子”與“養(yǎng)老”兩大問題被擺在一起時，就與傳統(tǒng)觀念產(chǎn)生了激烈碰撞，也勢必會引起新一番探索。
以房養(yǎng)老，可獲多少養(yǎng)老金？
無論把“以房養(yǎng)老”說得多好，也不管將“以房養(yǎng)老”罵得多臭，其實我們最關(guān)心的還是如果將房產(chǎn)抵押，究竟可以拿到多少養(yǎng)老金。根據(jù)國外標準的“抵押式以房養(yǎng)老”計算，如果老人以評估價值500萬元的房屋參保，每月大約可得到2. 6萬元；如果老人以評估價值200萬元的房屋參保，每月大約可得到1萬元。通常來說，國內(nèi)一線城市的房價基本都能支持上述價格，也能滿足大部分老人的日常生活需求。
雖然國內(nèi)“以房養(yǎng)老”具體操作辦法和實施計劃目前還沒有正式出臺，但繼“以房養(yǎng)老”試點政策出臺后，多地已經(jīng)開始自發(fā)嘗試“以房養(yǎng)老”模式，部分銀行也推出“以房養(yǎng)老”業(yè)務(wù)。據(jù)新文化報報道，“以房養(yǎng)老”在《國務(wù)院關(guān)于加快發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的若干意見》發(fā)布前，長春市早已有個別金融機構(gòu)試水相關(guān)業(yè)務(wù)。
據(jù)悉，長春一家銀行曾于2 011年末嘗試推出“養(yǎng)老按揭”。近日，媒體到該銀行以顧客身份咨詢得知，如果以一套評估價值5 0萬元的房產(chǎn)抵押，可獲得的貸款金額最高為30萬元；如按當(dāng)前央行5年期以上貸款基準利率6.55%計算，10年內(nèi)每月可從銀行領(lǐng)取的養(yǎng)老金約為3414元。
不過，根據(jù)銀行在這項業(yè)務(wù)的實際操作情況，實際執(zhí)行利率是執(zhí)行基準利率基礎(chǔ)上上浮3 0%的標準，即貸款利率為8.515%。那么，10年內(nèi)每月可從銀行領(lǐng)取的養(yǎng)老金就約是3722元。
如果借款人選擇的是按月償還利息，到期一次性還本的方式，按照6.55%的貸款利率執(zhí)行的話，應(yīng)支付的利息總額為10.97萬元；按8.515%的貸款利率執(zhí)行的話，應(yīng)支付的利息總額約為14.66萬元。
賣房吃利息 養(yǎng)老不靠譜
伴隨著“以房養(yǎng)老”政策的出臺，關(guān)于靠房子養(yǎng)老的各種事件頻出于網(wǎng)絡(luò)。近日，就有網(wǎng)友在微博上曬出自己全新的生活模式：“把房賣了，300萬。一半買理財產(chǎn)品，一半存活期。一個月一萬多的利息，足夠租房、旅行、閱讀……是時候為自己活著了！”
此帖一出，賣房吃利息的話題很快便引起了廣泛關(guān)注，大家心里也忍不住開始打起“算盤”：賣掉房子，靠利息生活、養(yǎng)老，真的可行嗎？
這一觀點很快遭到了理財專家的反駁。建行北京市分行開發(fā)區(qū)支行國際金融理財師朱國宇指出，人民幣活期存款的基準利率為0 . 3 5%，即使上浮10%，也只有0 . 3 8 5%；如果3 0 0萬元中的15 0萬元存活期，一年能有5775元的收入，平攤到每月是481元。對這名網(wǎng)友來說，活期存款的利息收入基本可以忽略。
目前比較穩(wěn)健的銀行理財產(chǎn)品的年化收益率基本在4%至5 . 5%之間，如果150萬元全部買了年化收益率5 . 5%的理財產(chǎn)品，一年的收益應(yīng)為82500元，折合每月有6875元。但如果購買一年期的理財產(chǎn)品，收益只會到期兌付，不可能每月付息?？?50萬元的銀行理財產(chǎn)品，不可能每月坐享10000多元的收入。
目前固定收益的短期理財產(chǎn)品，年化收益利率最高的可以達到8%至 9%，風(fēng)險略高于國債。如果按照9%的年化收益利率計算，150萬元的本金每月可有11250元的收入，但這些理財產(chǎn)品都是短期的，三五年后能否保持這樣的收益利率水平，無法確定。
不靠短期的理財產(chǎn)品，而是依靠利率穩(wěn)定的定期存款，利息則更低。把300萬元存成一年定期，按照3 .08%的年利率計算，一年的利息收入平攤到每個月僅有7 7 0 0元。即使是存五年定期，按照4 .75%計算，一年的利息收入平攤到每個月也只有11875元的收入。但五年內(nèi)這筆存款將不能使用。
一套房養(yǎng)兩老人怎樣才合理
假設(shè)“以房養(yǎng)老”是合理并且可落實的，家中兩個老人一套房，用“以房養(yǎng)老”的辦法能否養(yǎng)得起呢？這就引出另一個話題，即養(yǎng)不養(yǎng)得起，還得看房子的價值。
以廣州白云區(qū)一套市場評估價約為200萬元的兩居室為例。根據(jù)“以房養(yǎng)老”倡導(dǎo)者孟曉蘇的估算，如果根據(jù)國外標準的“抵押式以房養(yǎng)老”計算，老人若用該房屋參保，每月大約可得到1萬元的養(yǎng)老金。根據(jù)廣州目前的消費水平，每月1萬元的生活費供兩位老人生活，問題應(yīng)該不大。
如果不想將房屋抵押、最終由銀行或保險機構(gòu)收回，而只是以房助養(yǎng)老，將房屋出租，那么這套價值200萬元的房子每月的房租，支付得起兩位老人住老人院的開支嗎？
目前廣州白云區(qū)一套兩居室每月的租金收入約為3 50 0元左右，同樣位于白云區(qū)的某養(yǎng)老公寓，每位老人每個月吃住全包的費用是1550元，還要一次性支付3880元至20萬元的贊助費。贊助費根據(jù)老人所選擇的房間不同而收費不同，多人間的收費最低，為3880元，豪華間為20萬元，一次性收取后不退還。
假設(shè)兩位老人的贊助費都以10萬元計算，那么老人目前的房屋租金僅夠支付兩人每月在老人院的吃住開支，20萬元的贊助費則需要延長房屋的租賃期限才能解決，若想以房助養(yǎng)老，一套價值200萬元的房屋支付兩位老人的養(yǎng)老開支，顯然有點勉強。
一線城市以房養(yǎng)老或更劃算
作為國家養(yǎng)老政策的補充，“以房養(yǎng)老”不失為一種選擇。然而，其中還涉及多個問題，比如房子未來一旦出現(xiàn)增值，增值部分的收益歸誰？子女是否還有繼承權(quán)？一旦突破了70年產(chǎn)權(quán)的年限，問題如何解決？多人產(chǎn)權(quán)的房子應(yīng)該如何評估和處置，等等。這些問題因房產(chǎn)價值、個人考慮的因素、家庭環(huán)境以及老人的需求差異，都會對“以房養(yǎng)老”產(chǎn)生不同的影響。
以目前中國人平均壽命為72歲來算，且老人退休時可進行倒按揭，倒按揭的期限約為20年。
據(jù)了解，目前廣州市平均養(yǎng)老金水平為2833元/月。如果以廣州城區(qū)一套價值200萬元的房子來養(yǎng)老，以房價的70%作為評估價，那么老人每月能夠獲得金融機構(gòu)提供的1萬元現(xiàn)金，由金融機構(gòu)負擔(dān)到老人離世。這樣算來，相較于上文提到的長春市推出的以房養(yǎng)老業(yè)務(wù)每月所得的3722元養(yǎng)老金，一線城市“以房養(yǎng)老”的每月所得則高出許多，老人的生活水平也相對較高。
“以房養(yǎng)老”因人制宜
其實，“以房養(yǎng)老”本意是老年人以擁有產(chǎn)權(quán)的住房作為抵押，向銀行或其他金融機構(gòu)借款，房主可以繼續(xù)保留房屋居住權(quán)，待去世之后，再用住房償還貸款。但在一些人看來，“以房養(yǎng)老”可能是國家為了應(yīng)對越來越大的養(yǎng)老金缺口，甚至最終付不起養(yǎng)老保險金而推出的一個替代方案。這就偏了。
“以房養(yǎng)老”只是我國多種養(yǎng)老形式中的一種，是對其他養(yǎng)老制度的一個補充，并不和其他養(yǎng)老制度沖突，不存在替代問題。而且，它不像職工養(yǎng)老保險方式那樣具有強制性，“以房養(yǎng)老”采取的是自愿原則。對于一些老人，尤其是擁有兩處以上的房產(chǎn)的，“以房養(yǎng)老”并非不切實際。
什么樣的人可以"以房養(yǎng)老"
擁有自有住房并有完全產(chǎn)權(quán)。養(yǎng)老家庭必須對其居住的房屋擁有完全的產(chǎn)權(quán)，才有權(quán)也有可能對該房屋做出售、出租或轉(zhuǎn)讓的處置。
獨立住房
只有老年父母與子女分開居住，“以房養(yǎng)老”模式才有可能得以運作。否則，老人亡故后，子女便無處可居。
家境適中
當(dāng)老年人的經(jīng)濟物質(zhì)基礎(chǔ)甚為雄厚時，就不會也不必考慮用房產(chǎn)養(yǎng)老；而老人的經(jīng)濟物質(zhì)條件較差，或者沒有自己獨立的房屋，或者房屋的價值過低，也很難指望將其作為自己養(yǎng)老的資本。
地價較高
老人身居在城市或城郊，住房的價值很高，且在不斷增值之中，住房的變現(xiàn)轉(zhuǎn)讓也較為容易，適合房屋反向抵押，貸款養(yǎng)老。
但如果住房地處農(nóng)村，或當(dāng)?shù)亟?jīng)濟發(fā)展緩慢，房屋增值幅度不大，因價值低而不易變現(xiàn)等，將很難適用這一模式。
需要強調(diào)的是，房屋反向抵押貸款養(yǎng)老方式尤其適合有獨立產(chǎn)權(quán)房的人、沒有直接繼承人的、中低收入水平的城市老人。
多地探索“以房養(yǎng)老”模式
試點地區(qū)：北京
開始時間：2007年
試點模式：出租自有房屋(保留產(chǎn)權(quán))，租金直接給付養(yǎng)老公寓費用
存在問題：無中間擔(dān)保機構(gòu)，養(yǎng)老公寓地理位置偏遠等
試點地區(qū)：杭州
開始時間：2009年
試點模式：租房增收養(yǎng)老，售房預(yù)支養(yǎng)老，退房補貼養(yǎng)老，換房差價養(yǎng)老
存在問題：實施規(guī)模較小，無法應(yīng)對可能存在的風(fēng)險等
試點地區(qū)：上海
開始時間：2007年
試點模式：房產(chǎn)直接變賣給公積金中心，用所獲資金返租自己已售房屋
存在問題：即刻變更產(chǎn)權(quán)，未考慮老年人對房價上漲的預(yù)期等
試點地區(qū)：南京
開始時間：2005年
試點模式：與“倒按揭”有相似之處，但只針對房屋面積超60平米的“三無老人”
存在問題：無中間擔(dān)保機構(gòu)，參與條件苛刻，不利與推廣
試點地區(qū)：重慶、廈門、長沙等
開始時間：2011年
試點模式：以自己或子女的房產(chǎn)作為抵押，向中信銀行申請貸款，在約定期間，通過分期還本付息方式還款或者以房產(chǎn)抵押
存在問題：只能以房產(chǎn)估價的60%提供貸款，貸款到期后，老年人晚年無保障等
（張雅凝 陳偉 鄒雨萌 吳輝 葉輝）
