2013-07-09 09:17:00 來源:中國證券報-中證網(wǎng)
網(wǎng)友評論0條 查看全文（共1頁)
業(yè)內人士認為，下半年流動性將呈緊平衡態(tài)勢，而由于信貸規(guī)模管制的影響，下半年流動性對信貸投放總量的沖擊不大，但會沖擊非信貸融資。“錢荒”對部分商業(yè)銀行的中期業(yè)績有小幅影響，但對全年業(yè)績的影響不大。在流動性緊平衡和國家調控之下，商業(yè)銀行下半年可能提高備付率并加快業(yè)務結構轉型。
資金面將緊平衡
交通銀行首席經(jīng)濟學家連平認為，下半年流動性會出現(xiàn)逆轉，這完全是由市場引起的?！暗罱K緊不緊要看央行的舉措。央行會保持一個基本的目標，即流動性保持合理適度的寬松，短期政策的重心肯定還是穩(wěn)增長。全年CPI不會太高，物價沒有壓力，同時經(jīng)濟增速下行，貨幣政策沒有理由收緊。央行也希望市場利率水平有所下降。如果收緊，貸款以及其他市場的利率都不可能下來。所以，下半年資金總體供應會比上半年偏緊一些，但會在合理的寬松水平?！?/font>
光大銀行資金處處長盛宏清估計，下半年銀行間市場資金總體上可能呈緊平衡狀態(tài)，流動性略微向趨緊的方向發(fā)展?！白罱K將是央行和市場互動的結果。就流動性而言，央行將發(fā)揮‘總閘門’的作用?！?/font>
“貨幣政策不會放松。最近央行連續(xù)發(fā)文，告誡商業(yè)銀行改變流動性永遠寬松的預期，要加強研判，改進自身流動性管理，大型銀行還要發(fā)揮好市場穩(wěn)定器作用。央行強勢收緊流動性的態(tài)度是在助推經(jīng)濟結構大規(guī)模調整和體制大面積改革，不會放松貨幣供應，以免產(chǎn)能過剩企業(yè)的杠桿率再次膨脹?！笔⒑昵灞硎?，未來外匯占款的增長將減緩，這是大趨勢。財政存款還會沖擊銀行間市場資金面。資金在銀行間分布不平衡，這種不平衡很容易受預期的影響并發(fā)生套利行為。
盛宏清說：“為了保證支付平穩(wěn)，金融機構將紛紛提高超額備付水平。6月‘錢荒’的原因之一就是機構降低了超額備付，把多的錢全部用于同業(yè)資產(chǎn)的配置以賺取更高的利潤，造成備付水平偏低。一旦發(fā)生流動性緊張，商業(yè)銀行抵擋不了沖擊。所以，為了保證未來支付穩(wěn)定，金融機構將再次提高備付水平，一般會提高到2.5%，即提高1個百分點。這樣一來，銀行間資金會向央行賬戶轉移?！?/font>
盛宏清認為，下半年信貸增長將較平穩(wěn)，但流動性改變對社會融資規(guī)模的沖擊較大?！百Y金緊張與銀行放貸的關系不是太大。因為貸款按照各季度3:3:2:2的比例投放。貸款的投放與銀行間市場資金面有關系，但關聯(lián)不那么密切?！辈贿^，銀行間市場的資金鏈與非貸款的社會融資規(guī)模關聯(lián)非常大。如果銀行間市場資金鏈緊張，將沖擊債券發(fā)行、票據(jù)融資、委托、信托、房產(chǎn)基金、PE等一系列融資方式。也就是說，銀行間市場資金的松緊對市場化融資方式的沖擊非常大。
連平也認為信貸安排變動的空間不大。除一般貸款外，銀行還可以發(fā)放票據(jù)。上半年票據(jù)的發(fā)放量不是很高，還有增長空間，下半年可以多發(fā)一些票據(jù)。“信貸規(guī)模會保持較為平穩(wěn)的狀態(tài)，可能會完成全年的信貸增長目標，超過也是有可能的，但最多不會超過9.5萬億元。‘錢荒’對近期的銀行放貸有影響，如按揭貸款可能就不放了，但對下半年沒有太大影響?！?/font>
利差與資產(chǎn)質量受關注
市場人士認為，“錢荒”對銀行全年業(yè)績的沖擊有限，市場最擔憂的仍是推進利率市場化改革對銀行利差的影響以及資產(chǎn)質量的走勢。
長江證券分析師劉俊認為，從基本面看，下半年信貸依然偏緊，不良貸款溫和暴露。目前市場的擔憂主要集中在兩個方面，一是負債成本上升對銀行利潤的影響，二是對同業(yè)業(yè)務監(jiān)管的影響。央行近期的舉措體現(xiàn)其中長期通過貨幣總量控制銀行資產(chǎn)結構的監(jiān)管意圖，迫使銀行削減部分收益率較低、流動性較差的同業(yè)資產(chǎn)。更嚴厲監(jiān)管政策出臺的可能性依然存在，但邊際效應將遠小于本次沖擊。
中金公司認為，前期資金緊張、同業(yè)資產(chǎn)擴張激進的銀行業(yè)績受“錢荒”的影響較大。未來銀行會調整同業(yè)資產(chǎn)的期限結構，降低期限錯配程度，從而導致同業(yè)業(yè)務利差的趨勢性下降。
中金公司認為，“錢荒”對銀行資產(chǎn)質量的影響取決于高利率的持續(xù)時間。如果持續(xù)時間較短，對資產(chǎn)質量的影響是漸變、可控的。如果持續(xù)時間較長，對資產(chǎn)質量的影響是突變的。在這種環(huán)境下，對資產(chǎn)質量的傳導路徑為“同業(yè)利率上升—>銀行收縮影子銀行—>借款人無法借新還舊—>不良貸款率提升”。同業(yè)非標準資產(chǎn)特別是信托受益權占總資產(chǎn)比例較高的銀行所受影響相對較大。
連平認為，此前預計全年銀行業(yè)凈利潤增長8%，“錢荒”對其的影響至多1個百分點，但對下半年沒什么影響。
業(yè)務結構加快調整
經(jīng)歷此次“錢荒”后，銀行業(yè)務結構將發(fā)生變化。連平認為，同業(yè)業(yè)務還會增長?！敖鼛啄晖瑯I(yè)業(yè)務發(fā)展很快，下降的可能性不大，擴張的增速會下降，但不大可能出現(xiàn)明顯的負增長，可能呈平穩(wěn)增長。除個別激進的中小銀行外，大部分銀行的機構業(yè)務比較規(guī)范。”
盛宏清認為，未來同業(yè)業(yè)務的比重肯定會有變化。受到流動性沖擊后，商業(yè)銀行可能都在調整資產(chǎn)結構?！邦A計同業(yè)業(yè)務占比會下降，剩余資金將向監(jiān)管部門引導的中小企業(yè)部門、小微企業(yè)傾斜。同業(yè)業(yè)務并非壓縮，而是進行結構調整，不能過多地進行投機性操作，過分用極短期限去配長期期限，避免期限結構上的極端不匹配?！?/font>
連平認為，商業(yè)銀行的信貸業(yè)務是傳統(tǒng)業(yè)務，未來還是會按部就班地做，同業(yè)業(yè)務和中間業(yè)務則是轉型的重點?！芭c資本市場相關的業(yè)務如債券承銷近兩年發(fā)展很快，很有潛力。如果資本市場進一步發(fā)展，銀行還可以做一些新業(yè)務，主要是中間業(yè)務。盡管同業(yè)業(yè)務會受到規(guī)范，影響其發(fā)展速度，但仍是成長性業(yè)務。隨著利率、匯率市場化改革的不斷推進，將推動金融市場業(yè)務、同業(yè)業(yè)務的發(fā)展，催生大量與利率、匯率、兌換等相關的衍生產(chǎn)品，市場對于避險工具、投資工具的需求會不斷增大?！?/font>
盛宏清認為，未來商業(yè)銀行信貸結構要進行調整，尤其是中小企業(yè)、小微企業(yè)、三農(nóng)貸款將得到推動。“經(jīng)過這次‘錢荒’，商業(yè)銀行應該正面理解了監(jiān)管層的意圖，將融資和信貸結構按照國家經(jīng)濟結構調整的方向進行調整。同時，商業(yè)銀行要發(fā)展債券融資等直接融資。債券融資的信息比較透明，銀行的資金來源穩(wěn)定，下半年應該大力發(fā)展債券融資。商業(yè)銀行要考慮調整信托、委托等融資方式，要調整結構，不能聽任企業(yè)任意膨脹。對大企業(yè)的貸款要遵照國家調整經(jīng)濟結構的政策，房貸也要遵照國家的房地產(chǎn)調控政策?！保ㄈ螘裕?/font>
