[摘要] 央企并購(gòu)重組已成為當(dāng)前市場(chǎng)最熱的話題，隨著各種傳聞持續(xù)發(fā)酵，市場(chǎng)甚至出現(xiàn)傳聞—澄清—股價(jià)上漲的態(tài)勢(shì)。分析人士認(rèn)為，央企整合重組是一個(gè)長(zhǎng)期過程，股票市場(chǎng)對(duì)此的爆炒存在一定投資風(fēng)險(xiǎn)，可能透支重組利好而不利于慢牛行情培育。
央企并購(gòu)重組已成為當(dāng)前市場(chǎng)最熱的話題，隨著各種傳聞持續(xù)發(fā)酵，市場(chǎng)甚至出現(xiàn)傳聞—澄清—股價(jià)上漲的態(tài)勢(shì)。中國(guó)企業(yè)改革與發(fā)展研究會(huì)副會(huì)長(zhǎng)李錦28日在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，央企重組是一個(gè)長(zhǎng)期目標(biāo)，是在分類改革及結(jié)構(gòu)調(diào)整的基礎(chǔ)上進(jìn)行的。他認(rèn)為，盡管在五至七年內(nèi)央企不排除有改組為三五十個(gè)企業(yè)集團(tuán)的可能性，但目前國(guó)企改革總體方案尚未出臺(tái)，成規(guī)模的“央企合并潮”在近期不可能出現(xiàn)，因此不能對(duì)央企重組抱有過早、過高的期望。
市場(chǎng)憧憬央企整合
截至28日收盤，四大航運(yùn)央企旗下上市公司中國(guó)遠(yuǎn)洋、中海集運(yùn)、中海發(fā)展、招商輪船齊漲停，中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)中鐵上漲超5%。4月以來(lái)，不少央企重組概念股已實(shí)現(xiàn)翻番。
中國(guó)南車、中國(guó)北車合并的示范效應(yīng)點(diǎn)燃資本市場(chǎng)對(duì)央企整合的預(yù)期。目前市場(chǎng)傳聞亂飛。
李錦認(rèn)為，央企重組是一項(xiàng)艱巨和復(fù)雜的工程，是需要五至十年的時(shí)間來(lái)實(shí)現(xiàn)的。像中石油與中石化、國(guó)家電網(wǎng)與南方電網(wǎng)這樣的央企，目前市場(chǎng)主要在國(guó)內(nèi)，若合并容易造成壟斷從而推高價(jià)格，因此，合并重組幾率非常小。中鐵與中鐵建由于競(jìng)爭(zhēng)相當(dāng)厲害，合在一起就能減少很多資源浪費(fèi)。在轉(zhuǎn)型升級(jí)和淘汰落后產(chǎn)能背景下，我國(guó)鋼鐵行業(yè)在未來(lái)幾年時(shí)間將出現(xiàn)比較集中的企業(yè)重組。在“一帶一路”戰(zhàn)略下，能到國(guó)際上去打拼的產(chǎn)業(yè)如交通運(yùn)輸相關(guān)產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)、能源建設(shè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)、商貿(mào)與文化旅游產(chǎn)業(yè)、信息產(chǎn)業(yè)都可能成為重組熱點(diǎn)。反之，暫時(shí)不會(huì)排到日程上去。
重組是一個(gè)長(zhǎng)期目標(biāo)
“央企重組背景是真的、動(dòng)因是真的，只是信息常常是不準(zhǔn)確的。現(xiàn)在推動(dòng)重組的輿論一潮比一潮高，應(yīng)該理性分析?！崩铄\表示，央企重組是一個(gè)長(zhǎng)期目標(biāo)，是在分類改革及結(jié)構(gòu)調(diào)整的基礎(chǔ)上進(jìn)行的。目前，國(guó)企改革總體方案尚未出臺(tái)，大規(guī)模重組可能不會(huì)馬上出現(xiàn)。未來(lái)在三五年內(nèi)，央企有可能圍繞核心競(jìng)爭(zhēng)力改組為六七十個(gè)大的企業(yè)集團(tuán)。在五至七年內(nèi)，央企有可能改組為三五十個(gè)企業(yè)集團(tuán)。還有一些未列入國(guó)資委監(jiān)管的國(guó)有控股銀行、證券、保險(xiǎn)類金融企業(yè)及鐵路、文化、農(nóng)業(yè)企業(yè)等，這樣估算廣義央企總計(jì)在百家左右。
李錦說，大企業(yè)宜合宜分，都與全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、產(chǎn)業(yè)演進(jìn)階段、國(guó)家政經(jīng)戰(zhàn)略、企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手變化、企業(yè)自身發(fā)展需要等諸多因素密不可分。央企合并要考慮六個(gè)因素，即國(guó)力增強(qiáng)、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)、國(guó)際安全、國(guó)家活力、國(guó)家穩(wěn)定和國(guó)資增值。央企將在未來(lái)一段時(shí)期，由內(nèi)而外地革新，實(shí)現(xiàn)做大做強(qiáng)做優(yōu)，與全球企業(yè)接軌，兼并、分立、剝離等各類重組動(dòng)作的頻率都會(huì)升高，因此央企重組潮是可期的，但不是短期就能實(shí)現(xiàn)的。
深圳市達(dá)仁投資管理有限公司投資經(jīng)理劉翔表示，央企重組是大戰(zhàn)略，一些央企重組傳聞的背后可能有真實(shí)的邏輯。首先，南北車合并開創(chuàng)市場(chǎng)對(duì)央企整合的預(yù)期。其次，證監(jiān)會(huì)日前修改重組條件，條文是有利于央企整合的。此外，從中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程看，包括資本市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐、經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下政策調(diào)整，后續(xù)會(huì)有很多實(shí)質(zhì)性動(dòng)作出來(lái)。因此，以上市公司為平臺(tái)的央企合并，后續(xù)會(huì)接連出現(xiàn)。
周期性重資產(chǎn)行業(yè)成看點(diǎn)
海通證券分析師認(rèn)為，石油石化、建筑、電力及公用事業(yè)等周期性重資產(chǎn)行業(yè)中的多數(shù)行業(yè)已從增量發(fā)展進(jìn)入存量博弈階段，面臨產(chǎn)能過剩、重復(fù)建設(shè)、惡性競(jìng)爭(zhēng)的窘境，通過重組整合有利于優(yōu)化資源、改善競(jìng)爭(zhēng)格局，從而起到改善央企經(jīng)營(yíng)狀況的作用。
在鋼鐵行業(yè)中，與鋼鐵(冶金)相關(guān)的央企有9家。其中，生產(chǎn)配套服務(wù)的有5家，分別是五礦集團(tuán)、中鋼集團(tuán)、冶金科工集團(tuán)、鋼研科技集團(tuán)、冶金地質(zhì)總局。鋼鐵生產(chǎn)單位有4家，分別為寶鋼集團(tuán)、鞍鋼集團(tuán)、武鋼集團(tuán)、新興際華集團(tuán)。假設(shè)生產(chǎn)性鋼鐵央企整合成兩家，北方南方將各保留一家，北方可能以鞍鋼集團(tuán)為主體，可能會(huì)推進(jìn)早已掛牌的鞍本集團(tuán)整合，加上潛在的，產(chǎn)量估計(jì)可達(dá)5000-6000萬(wàn)噸。南方假如寶鋼、武鋼整合，產(chǎn)量將達(dá)8000萬(wàn)噸。整合以后將直追安米級(jí)別，統(tǒng)一購(gòu)銷，減少區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)，將會(huì)產(chǎn)生一定效益。
對(duì)航運(yùn)業(yè)，航運(yùn)央企重組傳聞其實(shí)在2010年后就一直在坊間流傳，大多關(guān)于“中遠(yuǎn)”和“中?！毕瞪鲜泄?，對(duì)本輪重組預(yù)期，無(wú)論從國(guó)家戰(zhàn)略、央企改革、行業(yè)現(xiàn)況及高層執(zhí)行力等層面分析，央企航運(yùn)公司的重組會(huì)是大概率事件，而且實(shí)施時(shí)間點(diǎn)很可能并不遙遠(yuǎn)。
在建筑行業(yè)中，中鐵與中鐵建從國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)來(lái)說，兩者合計(jì)占鐵路建設(shè)市場(chǎng)的份額超過80%，基本上勢(shì)均力敵，不是南北分治而是“犬牙交錯(cuò)”。中鐵建的地上業(yè)務(wù)占比略高，中鐵的地鐵隧道市場(chǎng)份額更高，占一半左右。如果合并，有利于工程盈利能力提升，更有利于國(guó)際市場(chǎng)開拓。
分析人士認(rèn)為，央企整合重組是一個(gè)長(zhǎng)期過程，股票市場(chǎng)對(duì)此的爆炒存在一定投資風(fēng)險(xiǎn)，可能透支重組利好而不利于慢牛行情培育。
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