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　　2014年，美聯(lián)儲結(jié)束了量化寬松計(jì)劃，并開始轉(zhuǎn)向可能加息之路。這限制了以美元計(jì)算的黃金回報(bào)。同時，印度央行(RBI)撤消像80：20這種量化限制。印度國內(nèi)黃金溢價因此消失，金價下跌8%。

　　2015年前景

　　2015年有兩件大事—美聯(lián)儲加息與印度黃金進(jìn)口稅降低，現(xiàn)在位于10%。

　　全球：

　　隨著美國經(jīng)濟(jì)不斷走強(qiáng)(數(shù)據(jù)表明美國第三季度經(jīng)濟(jì)年率增長5%，為2003年第三季度以來的最強(qiáng)增長)，美聯(lián)儲預(yù)計(jì)將在2015年中進(jìn)入加息周期。

　　雖然市場參與者預(yù)期美聯(lián)儲將在不擾亂全球市場的情況下加息，但美國加息將加強(qiáng)美元，因而將壓低金價。換句話說，準(zhǔn)備好2015年金價低迷?！包S金仍處在熊市。隨著美國經(jīng)濟(jì)變得越來越強(qiáng)，現(xiàn)在黃金沒有什么吸引力。”Geojit Comtrade的克里希南(C.P. Krishnan)表示。

　　印度國內(nèi)情況：

　　雖然國際金價在年初至今的基礎(chǔ)上仍然持平，但印度金價在央行撤除量化限制后下降8%。如果情況進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，政府可能下調(diào)高水平進(jìn)口稅(現(xiàn)在為10%)。因此，印度2015年國內(nèi)黃金表現(xiàn)預(yù)計(jì)將再次不如國際黃金。

　　可以改變形勢的唯一因素是盧比的突然貶值。記得美聯(lián)儲開始退出QE計(jì)劃時，盧比兌美元下跌至70，迫使政府與印度央行壓制黃金進(jìn)口。然而，這些盧比大幅貶值的可能性并不高，因?yàn)橛《妊胄凶隽烁玫臏?zhǔn)備。

　　而且即使盧比貶值，關(guān)稅下調(diào)可以應(yīng)付最壞的影響。然而，關(guān)稅下調(diào)可能僅會在美聯(lián)儲加息，盧比穩(wěn)定之后生效。

　　所以黃金仍處在看跌狀態(tài)，不要帶著產(chǎn)生回報(bào)的希望入場。然而，黃金作為對沖工具仍有價值。這意味著你可以對黃金建立較小敞口(5-10%)來對沖你的投資組合，減少整體風(fēng)險水平。