風(fēng)大債少：轉(zhuǎn)債演繹跨年牛市
□本報記者 王輝
伴隨A股市場不斷巨量推漲，可轉(zhuǎn)債市場自12月15日結(jié)束整固后再度轉(zhuǎn)入升勢，且轉(zhuǎn)債指數(shù)表現(xiàn)強于同期主要股指。分析人士表示，在大盤藍籌股持續(xù)堅挺、轉(zhuǎn)債品種日漸稀缺的市場環(huán)境下，中短期轉(zhuǎn)債市場預(yù)計仍舊易漲難跌。盡管后期股指可能延續(xù)寬幅震蕩特征，但明年1月轉(zhuǎn)債市場料仍有較多投資機會。
轉(zhuǎn)債指數(shù)半月大漲17%
12月下半月以來，隨著A股市場告別休整、重啟升勢，交易所轉(zhuǎn)債市場再度飛速上揚。而且從指數(shù)表現(xiàn)來看，近半個月以來轉(zhuǎn)債市場表現(xiàn)明顯強于A股市場。
數(shù)據(jù)顯示，截至12月30日收盤，上證綜指與滬深300(3457.554, 0.00, 0.00%)指數(shù)本周以來分別微漲0.26%和0.34%，同期中證轉(zhuǎn)債指數(shù)則錄得了2.51%的漲幅。此外，自12月15日以來，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)累計大漲17.35%，而同期上證綜指與滬深300指數(shù)則僅分別上漲7.19%和7.47%。由此可見，轉(zhuǎn)債市場較同期A股顯得更為強勢。
個券表現(xiàn)方面，WIND數(shù)據(jù)顯示，按全價計算，近半個月兩市合計29只轉(zhuǎn)債中僅兩只個券小幅下跌，其余27只個券全部上漲，其中12只轉(zhuǎn)債漲幅超過10%。具體來看，漲幅居前的國電轉(zhuǎn)債、洛鉬轉(zhuǎn)債、平安轉(zhuǎn)債分別高達30.95%、26.81%和26.14%，展現(xiàn)出極強的賺錢效應(yīng)。此外，本階段兩市漲幅居前的個券品種，多數(shù)為國電、平安、民生、工行、中行、石化等大盤藍籌類品種。事實上，從近階段A股上漲風(fēng)格和轉(zhuǎn)債市場個券結(jié)構(gòu)等方面來看，金融等大藍籌板塊個股的持續(xù)放量上漲，正是推動轉(zhuǎn)債市場大幅上揚的主要動力。
中短期仍易漲難跌
經(jīng)過近期持續(xù)大漲之后，隨著新的一年即將來臨，轉(zhuǎn)債牛市行情能否延續(xù)？對此，多數(shù)主流機構(gòu)認為，盡管后期A股市場可能出現(xiàn)更多寬幅波動，但短期內(nèi)過分“恐高”仍為時過早，未來較長一段時期內(nèi)，整體強勢格局及較多的交易性機會仍將主導(dǎo)市場運行。
中信證券(33.46, 0.00, 0.00%)本周最新觀點指出，近期主要股指出現(xiàn)寬幅波動，主要源自兩個層面原因。一是，疲軟不振的經(jīng)濟形勢成為本輪權(quán)益類市場牛市最大的風(fēng)險點。在實體經(jīng)濟無法給予虛擬經(jīng)濟足夠支撐背景下，利多和利空消息的影響將會放大；二是，在大幅上漲后，融資融券盤的獲利撤退鎖定收益的需求明顯。在操作短線化的背景下，權(quán)重股大幅波動導(dǎo)致指數(shù)大幅波動或?qū)⒊蔀槌B(tài)。該機構(gòu)認為，在高波動率下，未來一段時間內(nèi)短線交易性機會較多，后市可繼續(xù)關(guān)注經(jīng)濟刺激政策下直接受益的中低估值藍籌股，同時也要抓住市場熱點，把握板塊輪動下的波動交易時機，當(dāng)相關(guān)標(biāo)的大幅波動時，不失為較好的入場時點。
此外，有多家機構(gòu)從轉(zhuǎn)債市場供求關(guān)系角度指出，隨著觸發(fā)強贖退市的轉(zhuǎn)債日漸增多，稀缺性增強也將進一步提升轉(zhuǎn)債估值。近段時期，隨著股價持續(xù)上漲，轉(zhuǎn)債強贖情況頻發(fā)，特別是繼平安轉(zhuǎn)債發(fā)布強贖公告后，工行、中行轉(zhuǎn)債已觸發(fā)強贖條款，民生、石化轉(zhuǎn)債也進入贖回累計期。有分析機構(gòu)稱，若幾家銀行轉(zhuǎn)債均提前贖回，存量轉(zhuǎn)債將降至600億元左右，在“風(fēng)大債少”的背景下，轉(zhuǎn)債市場有望演繹跨年度牛市行情，后市投資者在關(guān)注波段性投資機會的同時，建議應(yīng)以持有為主。
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