中國衍生金融再出發(fā) 證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)國債期貨交易
中國證監(jiān)會(huì)發(fā)言人5日表示，中國國務(wù)院近日已同意開展國債期貨交易，中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)由中國金融期貨交易所(下稱中金所)開展國債期貨交易。
發(fā)言人是在當(dāng)天證監(jiān)會(huì)召開的新聞發(fā)布會(huì)上作如是表述的。這位發(fā)言人表示，開展國債期貨交易，是深化中國金融市場改革和推進(jìn)資本市場創(chuàng)新的重要舉措，有利于國債市場和期貨市場持續(xù)健康發(fā)展，推動(dòng)利率市場化改革進(jìn)程，促進(jìn)財(cái)政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)配合。
他進(jìn)一步指出，證監(jiān)會(huì)將會(huì)同有關(guān)部門，統(tǒng)籌國債期貨上市前的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，包括發(fā)布投資者適當(dāng)性制度、明確金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入政策、開立債券交收賬戶、審批5年期國債期貨合約以及培訓(xùn)市場中介機(jī)構(gòu)和開展投資者交易等工作。上述工作預(yù)計(jì)需2個(gè)月左右。
所謂國債期貨，是指通過有組織的交易場所預(yù)先確定買賣價(jià)格并于未來特定時(shí)間內(nèi)進(jìn)行錢券交割的國債派生交易方式。國債期貨是國際金融市場成熟的利率衍生產(chǎn)品，是管理國債價(jià)格波動(dòng)的基礎(chǔ)工具。
考慮到在2008年全球金融危機(jī)中金融衍生產(chǎn)品所扮演的“壞孩子”的角色，中國官方對(duì)推動(dòng)衍生金融創(chuàng)新一直較為謹(jǐn)慎，目前交易所的金融期貨僅有三年前上市股指期貨。但由于“中國國債規(guī)模不斷擴(kuò)大，特別是隨著利率市場化進(jìn)程的推進(jìn)，利率波動(dòng)頻率和幅度會(huì)更加明顯，各類市場主體管理利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的需求日益強(qiáng)烈。”發(fā)言人表示，上市國債期貨能為商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)投資者提供規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)的有效工具。
當(dāng)前中國國債市場的發(fā)行機(jī)制日漸成熟，財(cái)政部已經(jīng)建立起一套較為完善的國債市場化發(fā)行機(jī)制，對(duì)1、3、5、7、10年期等關(guān)鍵年期的國債品種采用定期滾動(dòng)發(fā)行制度。數(shù)據(jù)顯示，2012年全年發(fā)行國債約1.39萬億元人民幣。2012年末國債余額約7.42萬億元人民幣，居亞洲第二位、世界第六位。
據(jù)悉，目前，中金所完成了5年期國債期貨的合約設(shè)計(jì)、規(guī)則制定和技術(shù)系統(tǒng)測試，并開展了大量的投資者交易工作。推出國債期貨前期的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作基本就緒。
針對(duì)國債期貨的推出可能分流股市資金、打壓股指的問題，發(fā)言人表示，國債期貨市場的主要參與者是商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)以及其他專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，與股票市場的投資者有較大區(qū)別；此外，國債期貨專業(yè)性強(qiáng)、波動(dòng)小、上市初期參與者規(guī)模有限，預(yù)計(jì)保證金規(guī)模不超過200億元人民幣，不會(huì)產(chǎn)生明顯分流股市資金等情況，更不會(huì)加劇貨幣市場資金緊張。
申銀萬國證券分析師錢康寧在接受中新社記者采訪時(shí)亦指出，國債期貨一旦面世，市場的利率變化也就能得到更清晰的反映，這對(duì)于股票投資者了解資金面狀況和市場利率走勢會(huì)起到重要作用，成為股票投資的重要參考。
而針對(duì)如何避免國債期貨重蹈類似“327”國債事件的覆轍，中金所相關(guān)負(fù)責(zé)人早前對(duì)中新社記者表示，交易所在市場風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控、合約設(shè)計(jì)等方面已做了重大改進(jìn)。其中一個(gè)重要的區(qū)別在于，“327”國債事件的標(biāo)的是1992年發(fā)行、于1995年6月到期的3年期國債，而未來國債期貨針對(duì)的標(biāo)的是面值、利率固定的標(biāo)準(zhǔn)化證券，供應(yīng)充足，將大大降低惡性“逼倉”事件的出現(xiàn)，有效避免“327”事件的再次發(fā)生。
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