中小私募債如雞肋：國君5單流產(chǎn) 中信或包銷數(shù)億
很多私募債備案因過了6個(gè)月有效期還發(fā)不出去而自動(dòng)放棄，還有一些撤回補(bǔ)充材料，一些由券商包銷
理財(cái)周報(bào)記者 丁青云、田小蕾、蔡俊/深圳、北京、上海報(bào)道
開閘近一年來，被譽(yù)為中國版“垃圾債”的中小企業(yè)私募債，正面臨著發(fā)行和交易的困境。
2012年5月，中小企業(yè)私募債業(yè)務(wù)試點(diǎn)正式啟動(dòng)，推出時(shí)極受各大券商追捧，但短短一年來，因投資者風(fēng)險(xiǎn)收益不匹配、券商回報(bào)低等原因，成為券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)的“雞肋”。
“私募債之所以不受歡迎，主要是信息披露還不夠透明，資產(chǎn)資質(zhì)不夠好。而且，私募債平均收益只有8%到9%，沒有高到吸引人的地步，風(fēng)險(xiǎn)和收益不匹配”，第一創(chuàng)業(yè)固定收益部執(zhí)行總經(jīng)理許建平表示。
而一些券商推出的多只中小企業(yè)私募債，也因找不到投資者等原因，在備案期6個(gè)月到期后，選擇放棄。
國泰君安多產(chǎn)品過期作廢
中登公司發(fā)布的證券存管情況統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2013年3月，滬、深兩個(gè)交易所共發(fā)行146只中小企業(yè)私募債，合計(jì)金額169億。其中，上交所登記發(fā)行了76只，深交所登記了70只。
據(jù)私募債券網(wǎng)研究人員透露，目前，已在滬、深兩交易所備案的中小企業(yè)私募債近200只，但實(shí)際已順利發(fā)行的只有七成左右。
“相比傳統(tǒng)項(xiàng)目，中小企業(yè)私募債性價(jià)比確實(shí)不高，不指望它能賺多少錢，但這個(gè)項(xiàng)目是服務(wù)企業(yè)的切入點(diǎn)，建立切入點(diǎn)后，可以帶來新業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。比如我們進(jìn)去后，企業(yè)會(huì)介紹一些關(guān)聯(lián)公司融資，或者后面的后續(xù)融資”，華南某券商固定收益負(fù)責(zé)人說。
啟動(dòng)初期，中小企業(yè)私募債曾引起券商極大熱情，紛紛搶發(fā)首批私募債。但隨后發(fā)現(xiàn)，中小企業(yè)私募債工作復(fù)雜度“相當(dāng)于半個(gè)IPO”，整體承銷費(fèi)率約在1%-2%左右，而且要冒著“包銷”的風(fēng)險(xiǎn)。
“私募債每單金額都不大，但工作量不小。券商接1億單和接50億的單，做的工作花的力氣是一樣的，這樣算下來，私募債不怎么賺錢”，前述固收負(fù)責(zé)人說。
“發(fā)1億規(guī)模的私募債，承銷費(fèi)也就200萬左右，比IPO低多了，而且還有包銷風(fēng)險(xiǎn)和企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)。” 北京一名券商固定收益高管透露，“很多公司備案過了6個(gè)月有效期，因?yàn)榘l(fā)不出去自動(dòng)放棄。有些撤回補(bǔ)充財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等材料。券商包銷的情況也不少。”
據(jù)悉，國泰君安因在備案到期前無法找到有意愿的投資者購買，忍痛放棄了5單已通過備案的中小企業(yè)私募債生意。根據(jù)規(guī)定，私募債券發(fā)行人取得《接受備案通知書》后，需要在6個(gè)月內(nèi)完成發(fā)行。
1月23日，國泰君安承銷的漢威閥門私募債備案通知正式失效，該筆私募債備案額度為9000萬元。盡管國泰君安與漢威閥門雙方私下協(xié)商，將票面利率由初始的9%改至12.5%，仍然流產(chǎn)，國泰君安由此收到漢威閥門一紙律師函。
此外，國泰君安去年7月31日備案的北京合富凱達(dá)汽車銷售公司、去年7月31日備案的江蘇太倉港開發(fā)公司、去年8月15日備案的天津海王星海上工程技術(shù)公司、去年8月17日備案的青島城陽蔬菜水產(chǎn)品批發(fā)公司，此4單私募債均已過半年備案期限仍未發(fā)行。
“應(yīng)該是發(fā)行失敗了。私募債剛開啟的時(shí)候，國泰君安很積極報(bào)備了很多項(xiàng)目，但找投資者很難。私募債發(fā)行失敗，會(huì)成為越來越普遍的現(xiàn)象”，一上海固定收益業(yè)內(nèi)人士告訴記者。而國泰君安辦公室人士回應(yīng)，對(duì)此事并不知情。
中信或被迫包銷數(shù)億
不少券商對(duì)中小企業(yè)私募債視為“雞肋”。
剛開閘時(shí)，中信證券、海通證券兩大券商不僅沒有加入私募債“第一單”之爭(zhēng)，更不在先后公布的兩批名單之列。
而交易所選擇上，有業(yè)內(nèi)人士說，“現(xiàn)在的趨勢(shì)是，越來越多的券商選擇在深交所備案中小企業(yè)私募債，因?yàn)樯罱凰鬀]有那么嚴(yán)格，備案容易通過?！苯衲?月底，上交所登記了0家，深交所登記了10家。
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