資金面趨緊利率債投資仍需謹慎
投資介入需謹慎
整體而言，二季度經(jīng)濟走勢回落的態(tài)勢仍對債券市場構(gòu)成支撐，其基本面沒有發(fā)生根本性的改變，所以債市出現(xiàn)行情轉(zhuǎn)折變化的風險不大。
有分析指出，投資者的操作行為往往基于對降息預(yù)期的判斷，因此，參考以往的數(shù)據(jù)，利率產(chǎn)品收益率的下行或上行與固浮債利差所包含的降息、升息預(yù)期密切相關(guān)，而并非真正與央行的政策同步。
目前市場固浮息利差顯示降息預(yù)期有所趨濃(以一年期政策性金融債固浮利差為例，其利差達到40.21個基點，說明盡管已經(jīng)降息，但市場對央行繼續(xù)降息的預(yù)期仍較強)，可業(yè)界普遍判斷，下半年降息空間有限(至多一次)，在這種情況下，固浮利差有望收窄，收益率可能如2009年伊始那樣徘徊低位，但難以繼續(xù)向下突破。
具體到利率產(chǎn)品的投資策略上，當前5-10年國債品種的收益率相當于2008年第一次降息后的水平，相較之下，金融債的價值更高。
再從托管數(shù)據(jù)來看，近期主流機構(gòu)亦繼續(xù)增倉金融債，由此建議投資者可持有中長期金融債等待收益率的平坦化，對于短期收益率低于回購利率的國債可以適當減持。此外，浮息債利差擴大，配置價值有所增強，波段操作可關(guān)注。
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