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　　全球股市在昨日經(jīng)歷了“黑色星期一”，A股也沒(méi)能幸免。昨日，滬指高開(kāi)低走，盤(pán)中一度跌破3900點(diǎn)關(guān)口以及半年線。雖然午后金融、石油股護(hù)盤(pán)，但滬指最終仍以下跌3.34%收盤(pán)，創(chuàng)業(yè)板指跌幅更達(dá)到7.91%，兩市共1500只個(gè)股跌停?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，A股歷史上多次牛市都經(jīng)歷過(guò)深度回調(diào)，但這些回調(diào)從未讓滬指失守半年線。此輪連續(xù)調(diào)整，也意味著A股已打響半年線保衛(wèi)戰(zhàn)。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》梳理數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，A股歷史上的多次牛市都經(jīng)歷過(guò)深度回調(diào)，但這些回調(diào)從未讓滬指失守半年線。

　　牛市中半年線從未失守

　　摧枯拉朽般快速漲至5000點(diǎn)，半個(gè)月時(shí)間回落1000點(diǎn)，劇烈波動(dòng)已讓部分投資者對(duì)牛市的信心有所動(dòng)搖。連續(xù)兩個(gè)交易日兩市遭遇千股跌停，A股目前人氣十分低迷。

　　A股調(diào)整到位了嗎？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》梳理數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，A股歷史上的多次牛市都經(jīng)歷過(guò)深度回調(diào)，但這些回調(diào)從未讓滬指失守半年線。

　　2009年單邊牛市中，A股剛剛經(jīng)歷了2008年的深度下跌，此后股指開(kāi)始企穩(wěn)反彈，三個(gè)月時(shí)間反彈幅度超過(guò)30%。在當(dāng)年2月17日至3月3日第一波回調(diào)中，滬指跌幅雖然達(dá)到13.31%，但是在半年線上端成功止跌企穩(wěn)。

　　股改以及經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展成就了2005~2007年的最大牛市。2007年的“5·30”是一次令投資者記憶深刻的大幅回撤，但“5·30”之后的兩次回落，滬指均在半年線上端完成調(diào)整。

　　即使在上個(gè)世紀(jì)，1996年滬指因“十二道金牌”狂跌的時(shí)期，同樣在半年線展開(kāi)斗爭(zhēng)。滬指在半年線上下?tīng)?zhēng)奪20個(gè)交易日后，成功守住半年線并繼續(xù)上漲，在短期的博弈中，滬指最多向下偏離半年線不到4%。

　　值得注意的是，在牛市進(jìn)程中，如果滬指短期跌破半年線，且向下偏離較大，又無(wú)法快速收復(fù)，那么往往標(biāo)志著一次牛熊的轉(zhuǎn)換。

　　打響“生命線”保衛(wèi)戰(zhàn)

　　昨日，滬指盤(pán)中跌破半年線后，在大金融板塊的帶領(lǐng)下守住半年線關(guān)口，重新站上4000點(diǎn)大關(guān)，而深圳綜指和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)雖然跌幅更大，但仍在各自半年線之上。

　　大摩投資分析指出，昨日指數(shù)延續(xù)之前的下跌慣性，創(chuàng)業(yè)板跌幅超過(guò)7%，兩市量能相比上周五略有放大。從盤(pán)面來(lái)看，近期市場(chǎng)下跌引發(fā)的平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)從場(chǎng)外配資向兩融業(yè)務(wù)擴(kuò)散，這種市場(chǎng)下跌引發(fā)杠桿盤(pán)平倉(cāng)，然后賣(mài)盤(pán)增加，并繼續(xù)推動(dòng)市場(chǎng)下跌的循環(huán)形成。短期來(lái)看，要打破這種循環(huán)要么杠桿盤(pán)大幅下降，要么有增量資金入場(chǎng)接盤(pán)。

　　興業(yè)證券分析師張憶東表示，這是此輪長(zhǎng)期牛市的中期調(diào)整，標(biāo)志著此輪長(zhǎng)期牛市開(kāi)始進(jìn)入以震蕩盤(pán)整行情為特征的第二階段，該階段是季度性的盤(pán)整、震蕩。

　　立足于短期博弈角度，每次急跌之后都會(huì)出現(xiàn)反彈，這次也不例外。一方面，資金面的擾動(dòng)即將過(guò)去，通常貨幣市場(chǎng)季末壓力最大時(shí)點(diǎn)發(fā)生在25日前后，7月初本輪資金面擾動(dòng)將結(jié)束，有望迎來(lái)反彈契機(jī)；另一方面，社會(huì)財(cái)富向股市的配置積極性依然強(qiáng)烈。因此，在前期泡沫化上漲后的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行快速釋放之后，依然會(huì)有場(chǎng)外抄底資金參與反彈?？紤]到此次調(diào)整對(duì)于投資者預(yù)期的強(qiáng)烈沖擊，以及巨大的獲利盤(pán)試圖趁獲利落袋的心態(tài)，此后反彈的參與難度比上半年明顯要大。