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　　6月18日，這本該是一個(gè)比較吉利的日子，但A股不走尋常路，上證大跌3.67%，再度收于4800點(diǎn)之下，這似乎也宣告了今年A股單邊上漲的行情結(jié)束，市場即將迎來一個(gè)區(qū)間震蕩整理的行情。有意思的是，在監(jiān)管層苦口婆心強(qiáng)調(diào)要價(jià)值投資的時(shí)候，18日帶頭砸盤的，居然是被認(rèn)為最有價(jià)值的銀行股，讓人唏噓不已。

　　我們回顧銀行股今年以來的走勢，在上證指數(shù)上漲超過60%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲超過140%，個(gè)股翻倍者比比皆是的大背景下，銀行股幾乎走得整齊劃一，基本都是不到50%的漲幅，有混改預(yù)期的交通銀行略微領(lǐng)先。于是，在5000點(diǎn)附近，輿論幾乎一致地認(rèn)為，無論從尋找價(jià)值洼地的角度，還是從上半年絕對漲幅的角度，甚至混改預(yù)期的角度看，銀行股都是值得關(guān)注和投資的。但事與愿違的是，我本將心向明月，無奈明月照溝渠，大家都對銀行股寄予厚望，但銀行股自己卻根本不來氣，上證沖擊5000點(diǎn)時(shí)不做任何貢獻(xiàn)，現(xiàn)在要回撤了，居然成了空頭最有勁的武器。18日的大跌，建設(shè)銀行、工商銀行、交通銀行、中國銀行四家銀行就貢獻(xiàn)了30個(gè)點(diǎn)的跌幅，占整個(gè)下跌指數(shù)幅度的1/6，這是對那些望眼欲穿的 “銀粉”們難以言表的打擊。

　　那么，為什么銀行股會(huì)如此表演呢？一個(gè)重要原因，就是銀行股作為最大的權(quán)重群體，已經(jīng)成為空頭手中的致命武器?？疹^為了自己利益的最大化，上漲壓盤，下跌拋售，自己再在股指期貨上盈利。因此，銀行股有沒有投資價(jià)值已經(jīng)不重要，它就是一個(gè)籌碼，這個(gè)才重要。

　　我們雖然很愿意為資本市場穿一個(gè)漂亮的外衣，但說實(shí)話，很多時(shí)候，與其說資本市場是一個(gè)投資的市場，不如說資本市場是一個(gè)博弈的市場，什么博弈？做空與做多的博弈。特別是對于主板市場，有股指期貨，有上證50和上證500，還有ETF，都可以做空，而且做空可以賺錢，于是股票在很多時(shí)候變成了籌碼，特別是大盤權(quán)重股。在這種博弈的市場，多空雙方看重的不是公司的價(jià)值投資，而是人性的斗爭，是貪婪與恐懼的放大。說穿了，在一個(gè)開設(shè)了對沖而又缺乏約束的市場，上漲與下跌就是一種做多與做空力量的對決，你怎么去給期指的大空頭談銀行股的價(jià)值投資？它就是在賭，就是要砸盤，跌下去就賺錢了，誰叫你能牽一發(fā)而動(dòng)全身呢？

　　理解了這一點(diǎn)，有時(shí)候真為A股擔(dān)憂。海外有很多對沖基金，但它們不會(huì)像中國這樣單純地在做空與做多上對賭，他們更多做的是對沖。一字之差，性質(zhì)就相隔十萬八千里?？吹竭@，還有人說A股可以價(jià)值投資嗎？價(jià)值投機(jī)可以！本報(bào)記者 劉柯