碎片化改革的邏輯 以試點探索改革經(jīng)驗
本周視點：碎片化改革的邏輯---以試點探索改革經(jīng)驗市場總是寄希望于轟轟烈烈的改革，因此對于即將到來的十八屆三中全會寄予了非常高的預(yù)期和希望，然而即將公布的改革方案可能依舊缺乏總綱，碎片化改革蘊含的邏輯就在于，中央對于存量的改革依舊需要探索和檢驗，但改革的逐步積累最后同樣可能帶來巨大的變革。
當(dāng)前市場對于改革的預(yù)期主要集中在以下幾個方面：行政改革、財稅體制改革、土地制度改革、戶籍制度改革、國企改革、金融改革、資源價格改革等。我們認(rèn)為上述改革將是中國未來3-5年改革最重要的領(lǐng)域，但從較短的時間來看，指望十八屆三中全會在以上改革領(lǐng)域全面破題卻是并不現(xiàn)實的預(yù)期。
本輪改革將以碎片化的方式推進(jìn)，眾多核心的改革領(lǐng)域尚需經(jīng)驗的積累，尤其是涉及存量改革的財稅體制改革和國企改革的進(jìn)程可能會慢于市場的預(yù)期。進(jìn)展較為順利的改革主要集中在金融改革和資源價格改革領(lǐng)域，土地制度和戶籍制度將局部推進(jìn)。
以試點探索改革經(jīng)驗，直到確定最終的改革方案后再向全面推進(jìn)的方向發(fā)展可能成為本輪改革的重要方式。本輪改革不會以疾風(fēng)驟雨的方式來進(jìn)行，而是以碎片化、局部引導(dǎo)全局的方式來推進(jìn)。其中財稅體制改革和國企改革是涉及中國存量改革的最重要部分，是改革難度最大，利益集團(tuán)力量最強(qiáng)的領(lǐng)域，推進(jìn)的速度可能較慢。
我們認(rèn)為，碎片化的改革積累起來可能形成未來3-5年中國經(jīng)濟(jì)政治領(lǐng)域的全面變革，但這種改革一定是在穩(wěn)定的前提下逐步推進(jìn)的，從上海自貿(mào)區(qū)的落地到各地土地流轉(zhuǎn)的試點，我們認(rèn)為中央采取了立體的試點方式來推動倒逼改革。結(jié)合過去30多年中國改革的經(jīng)驗，從簡政放權(quán)到加大開放，都是要引領(lǐng)市場的力量來促進(jìn)改革，只要方向是正確的，碎片化的改革同樣有可能幫助中國完成經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和政治體制的完善，幫助中國實現(xiàn)未來20年更好質(zhì)量的發(fā)展。
物價跟蹤：物價上漲勢頭減弱，工業(yè)品價格走弱上周農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)環(huán)比上漲0.2%，其中，水產(chǎn)品價格上漲最為明顯，上漲1.6%，糧食、肉類、禽類和蛋價格分別上漲0.2%、0.2%、0.3%和0.7%；食用油、蔬菜和水果價格分別下跌0.1%、1.3%和0.3%。食品價格上漲勢頭可能有所減弱，短期農(nóng)產(chǎn)品價格可能會有小幅的回落。
上周生產(chǎn)資料價格下降0.41%，其中，礦產(chǎn)、能源、黑色金屬和有色金屬價格下滑，化工產(chǎn)品價格微弱上升，建材價格持平，CRB指數(shù)持平。工業(yè)品價格整體下滑，價格走勢較弱。
流動性跟蹤：季末流動性較為平穩(wěn)上周因季末效應(yīng)的影響，央行的公開市場上加大了短期資金投放力度，以平抑資金價格，短期利率明顯下降，其中，隔夜利率下降至3.15%，七天利率上升至4.20%。票據(jù)利率小幅上升至5.65‰。
中長期利率有所回落，十年期國債利率回落至4.00%。人民幣匯率中間價與即期匯率升值，中間價升值0.10%，即期匯率升值0.02%。下周僅一個交易日，9月末資金最為緊張的時點已經(jīng)過去，從資金價格波動情況來看，總體較為平穩(wěn)。（鐘偉 魏偉）
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