食品飲料：關注白酒步入下行風險
【食品飲料行業(yè)研究報告內(nèi)容摘要】
認識宏觀經(jīng)濟和消費環(huán)境變革的大背景
宏觀經(jīng)濟：經(jīng)濟減速、固定資產(chǎn)投資下滑、三公消費受控；
食品安全：事故屢屢發(fā)生，消費者信任危機日益嚴重；
關注白酒步入下行風險，把握消費轉(zhuǎn)型受益品種
經(jīng)濟減速、固定資產(chǎn)投資下滑和三公消費受控，一線白酒白酒需求減少，零售價下跌，行業(yè)整體提價空間受限。二線白酒具有一定的品牌高度，全國性市場開拓仍有很大空間，三線白酒提價對盈利貢獻波動大，業(yè)績?nèi)狈Ψ€(wěn)定性。重點推薦山西汾酒。
葡萄酒業(yè)績受GDP增長和白酒提價影響，在宏觀經(jīng)濟形勢不容樂觀和白酒提價空間受限的情況下，中高端品牌張裕的發(fā)展受累。
食品安全下的信任危機，消費出現(xiàn)轉(zhuǎn)型。一是對中小品牌消費的隨意性向優(yōu)勢大品牌集中，重點推薦三全食品；二是消費由動物類產(chǎn)品逐步向植物類產(chǎn)品轉(zhuǎn)移，重點關注承德露露。
關注行業(yè)競爭環(huán)境的改善，集中度提高帶來盈利能力的提升。重點關注燕京啤酒。
行業(yè)評級，維持“增持”評級
基于上述分析，我們認為大消費仍然 是未來經(jīng)濟增長的主動力，維持對行業(yè)的 “增持”評級。
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