瑞郎大漲 買瑞士表更貴了
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瑞士取消匯率上限令亞太股市受挫 A股逆勢上漲 瑞郎兌人民幣日漲19%
瑞士央行意外放棄對瑞郎匯率的管制，引起全球資本市場震蕩，不僅瑞士股市當(dāng)天暴跌近9%，而且美國股市和亞太股市也紛紛下挫。有分析人士表示，瑞士央行給全球市場釋放了“不確定”的信號，資金避險情緒短期將上升，不排除引發(fā)資金撤出股市等高風(fēng)險資產(chǎn)流入貴金屬、債市等領(lǐng)域。
同時匯市影響明顯，美元、歐元迅速跳水，最大幅度曾一度跳水30%。瑞郎兌人民幣則日漲19%。記者了解到，前日晚間部分外匯交易商的瑞郎電子交易甚至出現(xiàn)中斷，眾多投資者爆倉。
業(yè)內(nèi)人士坦言，短期來看，瑞郎作為避險貨幣身份重塑，長期來看瑞郎或存在進(jìn)一步升值空間。專家分析瑞郎應(yīng)聲大漲對瑞士旅游業(yè)、出口業(yè)或帶來影響，若手表以瑞郎計價，他國貨幣購買瑞士手表的成本或?qū)⒏叱鲆粌沙桑叭鹗柯糜纬杀疽矊⑦M(jìn)一步增加。
專題文、表/廣州日報記者張忠安、周慧、新華
截至昨日收盤，亞太主要股指中，日經(jīng)225指數(shù)、我國香港恒生指數(shù)等跌幅均超過1%。有分析認(rèn)為，瑞士央行的做法給全球資本市場帶來了更多的不確定性，可能引發(fā)短期避險情緒升溫，股市等高風(fēng)險資產(chǎn)價格受到影響。
避險情緒升溫
資金或從新興市場撤出
此后的紐約三大股市也大幅走低，股指偏高的科技股跌幅明顯，納斯達(dá)克指數(shù)當(dāng)日收盤跌幅達(dá)到1.48%。
有市場分析師指出，瑞士央行的做法給市場帶來了更多的不確定性，引發(fā)資金避險情緒升溫，不利于股票等高風(fēng)險市場?！叭鹗垦胄写舜蔚某銎洳灰膺€將引發(fā)全球資金避險情緒上升，從而更多地從新興市場撤出。”光大證券分析師徐高表示。其實在3 周之前，瑞士央行還曾重申堅守歐元對瑞郎1.2 匯率限定的決心。因此，投資者策略計劃將被打亂，避險情緒引發(fā)主要股指風(fēng)險加大。同時，也暗示了歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)可能會進(jìn)一步惡化，歐元區(qū)QE推出也為時不遠(yuǎn)。
解讀
瑞士取消匯率上限
在幾年前的歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)期間，投資者大舉轉(zhuǎn)投瑞士資產(chǎn)，視其為避風(fēng)港，這種做法推高了瑞郎匯率，對瑞士制造業(yè)形成威脅，因為瑞士有很多產(chǎn)品都出口到歐元區(qū)。
為保護(hù)瑞士經(jīng)濟(jì)不受歐元匯率波動影響，自2011年9月瑞士央行設(shè)定瑞郎對歐元匯率1.20比1的上限。
為啥此前要設(shè)定匯率上限？
為保護(hù)瑞士經(jīng)濟(jì)不受歐元匯率波動影響
鑒于瑞郎作為重要避險貨幣之一的作用，本次震蕩對市場信心打擊不小。好在瑞士經(jīng)濟(jì)規(guī)模不大，這次的瑞郎風(fēng)波對全球經(jīng)濟(jì)和全球市場的沖擊十分有限，對中國經(jīng)濟(jì)可以說幾乎沒有直接影響。但蹊蹺處不少，例如未與IMF事先溝通。2015年全球貨幣政策分化、失去合作，這對世界經(jīng)濟(jì)不是好事。對于中國也加大了貨幣政策調(diào)控的難度與壓力。
對全球經(jīng)濟(jì)和市場有何影響？
對全球經(jīng)濟(jì)和市場沖擊有限
瑞士央行“突擊取限”的案例表明，其將本應(yīng)是權(quán)宜之計的應(yīng)急措施維持太久，導(dǎo)致管控匯率大幅偏離市場均衡水平，一旦突然放開會造成市場報復(fù)性反彈。
案例也表明，將其本國經(jīng)濟(jì)和區(qū)域乃至全球經(jīng)濟(jì)隔絕的艱難之處?？v觀全球，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中普遍選擇貨幣政策獨立性和資本自由流動，而將匯率設(shè)定為自由浮動。但像瑞士這樣的小規(guī)模經(jīng)濟(jì)體，央行政策面臨兩難，難以平衡美聯(lián)儲或歐洲央行的貨幣政策的外溢影響。
瑞郎風(fēng)波有啥啟示？
小經(jīng)濟(jì)體難平衡歐美貨幣政策的外溢影響
主要貨幣現(xiàn)“過山車”
人民幣即期匯率貶值185個基點
昨日，人民幣對美元即期匯率結(jié)束此前5日連漲態(tài)勢，報6.2066，貶值185個基點。美元兌人民幣中間價報6.1188，下降5個基點。
瑞士旅游業(yè)、出口業(yè)或受沖擊
事實上，瑞郎的暴漲讓瑞士旅游業(yè)以及出口商都大感意外。瑞士鐘表巨頭斯沃琪的首席執(zhí)行官尼克-海耶克對媒體表示， “瑞士央行在今天的行動對出口產(chǎn)業(yè)、旅游業(yè)以及整個國家來說是一次大海嘯”。有分析師表示，“對有國際業(yè)務(wù)的企業(yè)來說，如果是在瑞士本土進(jìn)行生產(chǎn)，那么利潤率將嚴(yán)重受創(chuàng)?！?/font>
不僅如此，目前正是瑞士滑雪旺季，瑞郎的飆升或直接讓赴瑞士的旅游成本大幅度攀升。業(yè)內(nèi)人士指出，“對于來瑞士旅游的消費者來說，在瑞士住宿、消費的成本變得昂貴或許會讓他們縮減甚至是取消來瑞士旅行的計劃?！?/font>
專業(yè)人士分析，過高的匯率對瑞士絕對不是好事，因為瑞士鐘表業(yè)占其全國10%的GDP比重，而出口和旅游是瑞士最重要的產(chǎn)業(yè)，瑞郎升值直接導(dǎo)致瑞士股票市場恐慌性拋售超過8.7%?！安贿^，鑒于瑞士央行此前的掛鉤政策已經(jīng)不再適應(yīng)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢，加之歐元區(qū)量化寬松政策已經(jīng)是板上釘釘?shù)氖虑?，去歐元化勢在必行，此舉無疑也是讓瑞郎重新回歸避險資金，利好瑞士自身的銀行業(yè)。”
分析：對人民幣長期影響有限
光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高在研報中指出，瑞士央行的此番舉措對中國直接影響很小。“畢竟對瑞士出口在中國總出口中所占的比例才0.1%。”徐高表示，“但作為一個全球金融市場的重大超預(yù)期事件，瑞士央行的行動將從三方面給人民幣對美元匯率帶來更大貶值壓力。首先，瑞士央行此舉會進(jìn)一步推高美元匯率；其次，瑞士央行的這次出其不意勢必打壓全球資金的風(fēng)險偏好，資金將會從包括中國在內(nèi)的新興市場國家流出，從而加大中國的資本流出規(guī)模；最后，瑞士央行的此次行動有示范效應(yīng)，會讓國際游資在賭人民幣貶值上更多下注。”
中國銀行廣東分行外匯分析師劉文亮表示，長期來看仍然是美元兌人民幣影響最大，中國和瑞士的貿(mào)易份額和投資份額都不大，對中國宏觀經(jīng)濟(jì)影響較小。
國際投行機(jī)構(gòu)對瑞郎后市預(yù)期
法國巴黎銀行:瑞郎升值將意味著進(jìn)口價格降低，通脹的下行壓力增大，瑞士出口商競爭力面臨的挑戰(zhàn)增大。
摩根大通:瑞士央行的決定并不是沒有根據(jù)的，因為瑞士央行正在失去阻止歐元兌瑞郎進(jìn)一步合理貶值的能力。
摩根富林明:瑞士央行希望通過將存款利率降至-0.75%阻止投資者將瑞郎視為避險貨幣，現(xiàn)在持有3月期瑞郎存款將按約80個基點費率付費，降息與取消歐元兌1.20瑞郎匯率下限相伴而來，捍衛(wèi)該下限已變得越來越難。
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