三大鴿派信號(hào)籠罩紀(jì)要 美元敗走麥城前景幾何？
周四(10月9日)亞市早盤(pán)，美元指數(shù)低位整理，現(xiàn)交投于85.30附近。隔夜美元再現(xiàn)大跌，美聯(lián)儲(chǔ)9月紀(jì)要一別決議基調(diào)，轉(zhuǎn)而釋放出更多鴿派信號(hào)，令市場(chǎng)人士措手不及。非美貨幣則延續(xù)近期反彈走勢(shì)，歐元兌美元跳漲至1.2733，目前較兩年低點(diǎn)已經(jīng)上揚(yáng)逾0.02美元。
在隔夜公布的紀(jì)要中，美聯(lián)儲(chǔ)擔(dān)心前瞻性指引的修改會(huì)令金融市場(chǎng)收緊，美聯(lián)儲(chǔ)官員還首次明確表達(dá)了對(duì)美元表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的擔(dān)憂(yōu)；同時(shí)，多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)委員認(rèn)為就業(yè)市場(chǎng)存在嚴(yán)重利用不足的狀況。這些令市場(chǎng)事先意想不到的鴿派信號(hào)，令美元再現(xiàn)斷崖式下跌。
目前，美元指數(shù)已再度刷新一周半低點(diǎn)，而其后市將繼續(xù)一蹶不振，還是仍有東山再起的可能，無(wú)疑成為了投資者當(dāng)下最為關(guān)心的話(huà)題。而就技術(shù)面來(lái)看，各個(gè)貨幣對(duì)一些關(guān)鍵的支撐阻力位，也許值得投資者關(guān)注。下文我們將為投資者介紹一二。
美聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要解讀：三大鴿派信號(hào)震驚市場(chǎng)
美聯(lián)儲(chǔ)10月8日發(fā)布的9月16-17日聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)各位成員在會(huì)議上就是否要修正利率政策前瞻指引一事的爭(zhēng)論已日趨白熱化，而部分美聯(lián)儲(chǔ)官員已經(jīng)開(kāi)始認(rèn)為當(dāng)前的政策措辭可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)投資者造成誤導(dǎo)。但總體來(lái)看，對(duì)于未來(lái)政策前景，美聯(lián)儲(chǔ)整體仍保持相對(duì)謹(jǐn)慎的溫和立場(chǎng)。
從整體紀(jì)要來(lái)看，有三大比較清晰的鴿派信號(hào)觸發(fā)了全球金融市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，而這些信號(hào)也顯示美聯(lián)儲(chǔ)在未來(lái)升息上可能保持更多耐心。
信號(hào)一：前瞻指引“難”改變
在此次紀(jì)要公布前，有關(guān)前瞻指引的話(huà)題便被市場(chǎng)廣泛提及。而在此次紀(jì)要中，投資者似乎得以窺探到了美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部的心聲：更多官員依然認(rèn)為，前瞻指引“欲變還休”。
紀(jì)要顯示，一些與會(huì)者認(rèn)為，從風(fēng)險(xiǎn)管理角度考慮，當(dāng)前前瞻指引是合適的。
當(dāng)前前瞻指引表明，美聯(lián)儲(chǔ)愿意等待更多經(jīng)濟(jì)持續(xù)進(jìn)步的證據(jù)，在加息問(wèn)題上會(huì)表現(xiàn)得耐心。在他們看來(lái)，經(jīng)濟(jì)下行的成本大于經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的成本。如果屆時(shí)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，可以迅速撤出寬松政策，這比經(jīng)濟(jì)下行后增加刺激要更妥當(dāng)。
數(shù)位與會(huì)者還指出，修改前瞻指引可能被誤解為貨幣政策立場(chǎng)的根本轉(zhuǎn)變，那可能會(huì)導(dǎo)致金融環(huán)境意外收緊。
與會(huì)者還討論了未來(lái)前瞻指引的發(fā)展，也即當(dāng)委員會(huì)認(rèn)為當(dāng)前指引不再能恰當(dāng)?shù)貍鬟_(dá)未來(lái)政策立場(chǎng)時(shí)，前瞻指引應(yīng)修改成什么。絕大多數(shù)與會(huì)者偏好將前瞻指引修改為取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和FOMC委員會(huì)對(duì)就業(yè)、通脹的評(píng)估。與會(huì)者認(rèn)為，修改后的前瞻指引可能有助于公眾理解FOMC的反應(yīng)機(jī)制，同時(shí)也給FOMC足夠的靈活度對(duì)經(jīng)濟(jì)前景作出回應(yīng)。
一位與會(huì)者支持用通脹率門(mén)檻值作為前瞻指引。不過(guò)，幾位與會(huì)者指出，用定量方式表達(dá)前瞻指引存在困難。另一位與會(huì)者表示，傾向于將未來(lái)貨幣政策通過(guò)其它機(jī)制傳達(dá)，如美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)預(yù)期。
會(huì)議紀(jì)要中指出，隨著高度寬松的貨幣政策不再適用、美聯(lián)儲(chǔ)朝貨幣政策正?；较虬l(fā)展，利率前瞻指引可能重要性會(huì)下降。
對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)在利率前瞻指引問(wèn)題上的爭(zhēng)議。
英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》在紀(jì)要公布后點(diǎn)評(píng)稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)退兩難，既不喜歡目前的前瞻指引，又沒(méi)有不暗示緊縮貨幣政策的選擇，意味著美聯(lián)儲(chǔ)有可能將“相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間”的措辭保留到下次會(huì)議。
信號(hào)二：強(qiáng)勢(shì)美元威脅經(jīng)濟(jì)
如果說(shuō)，上述前瞻指引的話(huà)題是市場(chǎng)人士此前所預(yù)料到的話(huà)，那么此次美聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要首度對(duì)強(qiáng)勢(shì)美元發(fā)表警惕言論，則或多或少令人意想不到。因?yàn)榧幢愦饲坝泄賳T做過(guò)類(lèi)似表態(tài)，但美聯(lián)儲(chǔ)9月的決議聲明中，并未對(duì)此有任何涉及。
紀(jì)要顯示，在美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議期間，美元繼續(xù)升值，特別是兌歐元、日元和英鎊。
一些與會(huì)者擔(dān)心，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速和通脹持續(xù)不及預(yù)期可能令美元進(jìn)一步升值，這對(duì)美國(guó)出口有負(fù)面影響。兩位與會(huì)者指出，美元升值可能令通脹朝美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)前進(jìn)速度更緩慢。
不少投行對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)此番的意外新舉發(fā)表了各自的觀(guān)點(diǎn)，CRT資本分析師表示，美聯(lián)儲(chǔ)部分官員認(rèn)為歐洲經(jīng)濟(jì)增速和通脹率匱乏會(huì)促成美元升值，這意味著全球出口和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)恐怕偏向負(fù)面，其立場(chǎng)則明顯偏向鴿派。
“美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”希爾森拉特則稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)擔(dān)心美元走強(qiáng)和海外經(jīng)濟(jì)體疲軟不堪，美元走強(qiáng)壓低通脹，讓官員們?cè)谘杆偌酉⑸媳３挚酥啤?/font>
信號(hào)三：就業(yè)市場(chǎng)仍存閑置資源
此前，美聯(lián)儲(chǔ)于近期推出了就業(yè)市場(chǎng)狀況指數(shù)(LMCI)，這是在美聯(lián)儲(chǔ)將要完全退出QE前公布的，該指數(shù)公布后引發(fā)美元跳水。而美聯(lián)儲(chǔ)在隔夜的會(huì)議紀(jì)要中則再度指出，多數(shù)委員認(rèn)為就業(yè)市場(chǎng)資源仍有嚴(yán)重利用不足。
美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要所折射出的狀況還顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員們并不相信財(cái)政政策會(huì)提振經(jīng)濟(jì)增速，稱(chēng)財(cái)政政策正在抑制經(jīng)濟(jì)增速，哪怕其負(fù)面影響正在消退。
同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)部分官員擔(dān)心，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速恐怕會(huì)在中期之內(nèi)放緩，就業(yè)市場(chǎng)的平衡性過(guò)程也會(huì)面臨風(fēng)險(xiǎn)。這使得此前因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)向好和美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期不斷升溫而持續(xù)高歌猛進(jìn)的美元指數(shù)遭遇當(dāng)頭一棒，許多直到會(huì)議紀(jì)要發(fā)布前一刻仍在追高美元的投資者因此也叫苦不迭。
有分析師表示，美聯(lián)儲(chǔ)有關(guān)就業(yè)市場(chǎng)資源閑置的狀況仍然嚴(yán)重的情況，可以從周一(10月6日)美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的就業(yè)市場(chǎng)狀況指數(shù)(LMCI)低于各界預(yù)期的狀況即看出端倪，雖然美國(guó)失業(yè)率在上月成功降至6%以下，但是美聯(lián)儲(chǔ)仍對(duì)此不盡然滿(mǎn)意，周二(10月7日)紐約聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利(William Dudley)在講話(huà)中也已強(qiáng)調(diào)了這一點(diǎn)。
美元再現(xiàn)暴跌，非美/商品紛紛上漲
隔夜FOMC會(huì)議紀(jì)要暗示美聯(lián)儲(chǔ)加息應(yīng)謹(jǐn)慎，強(qiáng)勢(shì)美元有傷美國(guó)出口，再度在金融市場(chǎng)上掀起驚濤駭浪。美國(guó)道指周三大漲1.6%，創(chuàng)去年12月來(lái)最大日漲幅，美元三連跌。黃金盤(pán)中急漲近20美元。WTI油價(jià)再挫1.7%。
標(biāo)普500指數(shù)漲33.79點(diǎn)或1.75%，報(bào)1968.89點(diǎn)；納斯達(dá)克綜合指數(shù)漲83.39點(diǎn)或1.90%，報(bào)4468.59點(diǎn)；道瓊斯工業(yè)指數(shù)漲274.83點(diǎn)或1.64%，報(bào)16994.22點(diǎn)。
此外，美債收益率下行，黃金轉(zhuǎn)跌為漲，WTI油價(jià)大跌。10年期美債收益率呈倒V型走勢(shì)，美聯(lián)儲(chǔ)公布會(huì)議紀(jì)要后，美債收益率走低。美國(guó)10年期國(guó)債收益率收跌2個(gè)基點(diǎn)，收于2.33%。2年期美債收益率大跌6個(gè)基點(diǎn)，達(dá)到0.4%，創(chuàng)七周新低。
美元連續(xù)第三日下跌，跌幅0.5%，利好黃金。12月份交割的紐約黃金期貨價(jià)格下跌0.53%，收于1206美元/盎司。此后美聯(lián)儲(chǔ)公布會(huì)議紀(jì)要，黃金大漲近20美元，接近1225美元/盎司。WTI油價(jià)報(bào)收于每桶87.31美元，大跌1.7%。
匯市后市何去何從？
投資者的種種表現(xiàn)均顯示，美聯(lián)儲(chǔ)政策會(huì)議紀(jì)要意外偏向鴿派的狀況完全令投資者感到始料未及，因此市場(chǎng)在出現(xiàn)了翻天覆地的日內(nèi)大反轉(zhuǎn)。而對(duì)于外匯市場(chǎng)而言，美元本周迄今的跌勢(shì)是否還將維持，無(wú)疑已成為了現(xiàn)下最大的懸念。
美銀美林在紀(jì)要發(fā)布后認(rèn)為，美元兌日元和歐元這兩大貨幣對(duì)正表現(xiàn)出回調(diào)跡象，其中美元兌日元恐將下探107.63/106.85、而歐元兌美元?jiǎng)t有望回升至1.2850/1.3000，但無(wú)論如何都應(yīng)當(dāng)逢低做多美元。美銀美林還表示，黃金價(jià)格近期有望回升至1241美元/盎司，但更長(zhǎng)周期則恐重拾下跌趨勢(shì)、跌向1180美元/盎司甚至更低價(jià)位。
不過(guò)，也有業(yè)內(nèi)分析師指出，美聯(lián)儲(chǔ)偏向鴿派的會(huì)議紀(jì)要措辭或只是導(dǎo)火線(xiàn)，而美元的跌勢(shì)事實(shí)上卻已是醞釀已久。分析師指出，美聯(lián)儲(chǔ)官員自上月以來(lái)開(kāi)始對(duì)美元走強(qiáng)的狀況不斷發(fā)出提醒，似乎已在為會(huì)議紀(jì)要中類(lèi)似措辭的揭曉埋下伏筆，而之前，美聯(lián)儲(chǔ)在上月的會(huì)議決議中也已經(jīng)力排眾議維持了再維持低利率“相當(dāng)一段時(shí)間”的措辭，這使得美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要中的鴿派措辭看似突然，其實(shí)卻是水到渠成。
從技術(shù)面看，各貨幣對(duì)目前的一些關(guān)鍵支撐阻力位也許值得投資者留意。有國(guó)外機(jī)構(gòu)便第一時(shí)間總結(jié)了紀(jì)要后幾大貨幣對(duì)值得關(guān)注的技術(shù)圖表：
歐元兌美元：目前已經(jīng)上升并測(cè)試2013年低點(diǎn)1.2746的價(jià)格。這一貨幣對(duì)在上周五美國(guó)就業(yè)報(bào)告發(fā)布后于1.2500觸底后，如果價(jià)格可以高于1.2757水平，應(yīng)該能有望觸發(fā)一些止損買(mǎi)單。然而并不認(rèn)為歐元兌美元可以升至1.2800及以上，該關(guān)口的阻力值得密切關(guān)注。
美元兌日元：該貨幣對(duì)此前由7月低點(diǎn)101.00到10月高位110.00已上漲近8.91%，目前回落至107.74附近。2013年6月以來(lái)價(jià)格高點(diǎn)93.78和110.07連接的趨勢(shì)線(xiàn)位于107.57附近。如果匯價(jià)近期跌破107.57應(yīng)能獲得更多的拋售。市場(chǎng)有望可以看到匯價(jià)進(jìn)一步跌向106.63/105.56。
英鎊兌美元：近期買(mǎi)盤(pán)令匯價(jià)進(jìn)一步遠(yuǎn)離FOMC會(huì)議后的關(guān)鍵水準(zhǔn)1.6000水平。這一水平是2013年的低點(diǎn)和200周均線(xiàn)(1.6010)處。目前，1.6218-8181有望成為多頭的下一個(gè)目標(biāo)。這是此前蘇格蘭公投民意調(diào)查結(jié)果出爐前匯價(jià)的跳空缺口所在。
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