繼續(xù)做空人民幣 下半年空間不大
葉慧玨
對(duì)于堅(jiān)定唱空人民幣的機(jī)構(gòu)來說，這不是個(gè)好消息：兩個(gè)多月來人民幣對(duì)美元的持續(xù)走弱或?qū)⒔K結(jié)，盤整姿態(tài)有望持續(xù)一段時(shí)日。
7月3日，中國外匯交易中心公布，銀行間外匯市場美元對(duì)人民幣匯率的中間價(jià)為：1美元兌人民幣6.3178元。交易商通常會(huì)根據(jù)中間價(jià)水平來揣摩中國央行在人民幣匯率上的立場。
7月2日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.3146，較前一交易日的6.3249反彈了103個(gè)基點(diǎn)。而上周6月25日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.3230，較前一交易日大幅回落190個(gè)基點(diǎn)，跌幅為2012年3月12日以來的新高。從最近幾周的情況來看， 6.30-6.33成為人民幣對(duì)美元的盤整區(qū)間。
美銀美林新興市場部負(fù)責(zé)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的副總經(jīng)理彭謙在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，從4月中旬以來，人民幣持續(xù)下跌的態(tài)勢在近期有了變化，短期內(nèi)將呈現(xiàn)平穩(wěn)格局，留給做空機(jī)構(gòu)的機(jī)會(huì)不大。
自中國人民銀行決定4月16日起將銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價(jià)波幅擴(kuò)至百分之一以來，美元對(duì)人民幣持續(xù)走強(qiáng)，從當(dāng)時(shí)的6.28一路挺至6.34附近，兩個(gè)月內(nèi)漲幅在1%左右，屬于相當(dāng)強(qiáng)勁的波動(dòng)。
“彼時(shí)不斷有分析報(bào)告和基金做空人民幣，其主要的賣點(diǎn)就是唱衰中國的宏觀經(jīng)濟(jì)，認(rèn)為其存在大量的下行風(fēng)險(xiǎn)?！迸碇t表示，“但由于存在宏觀調(diào)控，做空的力量也很有限?！?/p>
最近幾周，人民幣對(duì)美元一直持續(xù)盤整。
德國商業(yè)銀行外匯策略分析師Axel Rudolph在上周的研究報(bào)告中，認(rèn)為美元對(duì)人民幣的盤整即將結(jié)束，美元會(huì)進(jìn)一步持續(xù)走高。但接受本報(bào)記者采訪時(shí)，他修正了這一說法：“由于上周五美元的急速賣空，我想要修正一下，美元兌人民幣的盤整還將繼續(xù)，或者會(huì)持續(xù)到下周，然后有可能重新小幅反彈?！?/p>
6月29日，上周五，受到歐盟峰會(huì)的鼓舞，國際原油直接跳空高開，同時(shí)美元指數(shù)平開低走，之后隨著美元對(duì)歐元驟跌，大宗商品市場開始急速反彈。
Axel Rudolph預(yù)測，接下去甚至可能看到美元的下行趨勢，但隨后美元會(huì)反彈，今年9月恐怕會(huì)出現(xiàn)6.57左右的高峰。
除了國際市場因素造成分析師對(duì)美元進(jìn)一步走強(qiáng)游移不定外，中國國內(nèi)數(shù)據(jù)也顯示出相同的結(jié)論。
渣打銀行經(jīng)濟(jì)分析師Stephen Green指出，目前中國進(jìn)出口企業(yè)對(duì)于美元的需求數(shù)據(jù)相對(duì)平穩(wěn)，相信在岸市場上美元對(duì)人民幣將在未來的幾個(gè)月內(nèi)保持大體穩(wěn)定局面，最多是在年末的時(shí)候略微上揚(yáng)。
“也就是說，人民幣相對(duì)走低不是因?yàn)橘u空，而是因?yàn)橥鈪R市場供需平衡的需要?！盨tephen Green表示。
彭謙表示，從過去這段時(shí)間的走勢來看，政府宏觀調(diào)控不會(huì)給予做空機(jī)構(gòu)太多出手的機(jī)會(huì)，人民幣適度貶值恐在心理承受范圍之內(nèi)，不過一旦人民幣持續(xù)貶值，政府不會(huì)坐視不管。當(dāng)然，不排除一些“黑天鵝基金”專門押注可能出現(xiàn)的小概率事件。
他透露，在進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理中，人民幣存在的風(fēng)險(xiǎn)較歐元小很多，還遠(yuǎn)沒有到需要做壓力測試的地步。
“更長期來看，從今年年底到2013年，美元可能重新貶值。但我們現(xiàn)在關(guān)注的是，一旦短期低位盤整結(jié)束——可能在7月下旬或者8月初，我們可以看到美元的一波上行小高潮?！?Axel Rudolph說。（葉慧玨）
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