人民幣換美金投資不劃算
人民幣連續(xù)跌停催熱美元理財(cái)
美元緊缺、存貸比考核推高美元理財(cái)收益
“其實(shí)人民幣連續(xù)跌停對(duì)于大部分理財(cái)產(chǎn)品的收益沒有明顯的影響，但是最近半個(gè)月前來(lái)咨詢外幣理財(cái)業(yè)務(wù)的客戶確實(shí)比前幾個(gè)月要多?！眳R豐銀行北京華貿(mào)支行的一位客戶經(jīng)理這樣告訴記者。
人民幣走弱加溫美元理財(cái)
人民幣兌美元即期匯價(jià)連續(xù)跌停，與此同時(shí)，人民幣兌美元在離岸市場(chǎng)和NDF市場(chǎng)的即期匯率，自今年9月份一直在逆勢(shì)下走。
實(shí)際上，自匯改以來(lái)的5年間，人民幣兌美元的匯率一直呈上升趨勢(shì)，特別是2008年金融危機(jī)全面爆發(fā)后，由于美國(guó)實(shí)行的量化寬松政策，加快了人民幣兌美元的升值速度。根據(jù)記者的粗略計(jì)算，5年來(lái)人民幣兌美元的中間價(jià)累計(jì)升值30%，平均每年漲幅超過6%。在這樣的背景下，外匯理財(cái)產(chǎn)品幾乎就是無(wú)人問津。
根據(jù)記者的不完全統(tǒng)計(jì)，從2005年起至今，國(guó)內(nèi)銀行發(fā)行的人民幣理財(cái)產(chǎn)品，預(yù)期收益率超過6%的共有1055款，其中收益率在6%-8%之間的共有664款，而同期國(guó)內(nèi)銀行發(fā)行的美元理財(cái)產(chǎn)品，預(yù)期收益率超過6%的只有388款，其中收益率在6%-8%之間的僅有193款。特別是在今年的前10個(gè)月，竟然沒有一家銀行發(fā)行過預(yù)期收益率超過6%的美元理財(cái)產(chǎn)品，這種情況出現(xiàn)在銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售得如火如荼的今年，可見此前的美元理財(cái)產(chǎn)品確實(shí)不招人待見。
澳新銀行的理財(cái)師楊怡告訴記者，如果單純看產(chǎn)品收益率，今年很多外匯理財(cái)產(chǎn)品的收益率都比人民幣要高，但是收益率超過6%的還真不多，大部分都是一些澳元理財(cái)產(chǎn)品。除了近期有去澳洲留學(xué)、旅游或是經(jīng)商的群體，并不適合其他的投資者。更重要的是這些外匯理財(cái)產(chǎn)品雖然預(yù)期收益率比人民幣理財(cái)要高，但是扣除匯率波動(dòng)后大多不會(huì)超過5%，對(duì)于很多人來(lái)說，還不如直接買人民幣理財(cái)。
然而就在11月底，星展銀行發(fā)行了一款預(yù)期最高收益率高達(dá)11%的美元理財(cái)產(chǎn)品。這款名為2011年星利1126期美元利率掛鉤型澳元13個(gè)月的理財(cái)產(chǎn)品，收益掛鉤12個(gè)月美元倫敦銀行間同業(yè)拆借利率。這款保本型美元理財(cái)產(chǎn)品最低收益率為7%，投資收益將取決于參考利率在相關(guān)定價(jià)日的表現(xiàn)。產(chǎn)品的收益設(shè)計(jì)預(yù)期看好12個(gè)月美元倫敦銀行間同業(yè)拆借利率。據(jù)收益分析，定價(jià)日的參考利率越高，相應(yīng)期內(nèi)年化收益率也越高，最好情況下，相關(guān)參考利率等于或高于11%，則可獲得最高11%的年收益率；最遜色的情況下，相關(guān)參考利率低于或等于7%，則年收益率為7%。不過按照目前的倫敦銀行間同業(yè)拆借利率遠(yuǎn)低于7%，根據(jù)12月13日的數(shù)據(jù)，12月期倫敦銀行間同業(yè)拆借利率只有1.093%。
兩個(gè)原因推高美元理財(cái)收益
雖然歐洲市場(chǎng)的美元頭寸比較緊張，但是正常情況，12月期倫敦銀行同業(yè)拆借利率很難超過7%。既然掛鉤標(biāo)的利率明顯低于約定的保底收益率，為什么銀行還要“賠本”發(fā)產(chǎn)品呢？一位外資銀行企業(yè)融資部門的負(fù)責(zé)人告訴記者，原因有兩個(gè)：一是近期國(guó)內(nèi)美元非常緊張；二是受到年底存貸比考核的影響，很多外資銀行需要加大外匯攬儲(chǔ)的力度，增加外匯資產(chǎn)規(guī)模來(lái)應(yīng)對(duì)存貸比考核。
這位負(fù)責(zé)人還告訴記者，由于人民幣在國(guó)內(nèi)外的價(jià)差，此前就有很多出口企業(yè)以此套利。這些企業(yè)用出口利潤(rùn)在國(guó)外購(gòu)買人民幣，然后在國(guó)內(nèi)換成美元來(lái)賺錢，但是此類操作會(huì)使得國(guó)內(nèi)美元存量持續(xù)下降。另一方面，由于今年國(guó)內(nèi)信貸緊張，而美國(guó)卻實(shí)施量化寬松政策，使得很多資金緊張的企業(yè)在境外借貸低息美元貸款，然后在國(guó)內(nèi)換成人民幣。由于美元貸款的利息較人民幣貸款的利率要低得多，因此這種低息融資方式在過去一年多里很受企業(yè)家的歡迎。不過到今年年底，很多企業(yè)都面臨結(jié)賬還款的壓力，因此需要用人民幣兌換美元來(lái)償還貸款，但是最近10個(gè)交易日，人民幣兌美元的中間價(jià)不斷下跌，使得很多企業(yè)承受了比較大的匯兌損失，意味著需要支付更多的人民幣才能兌換到當(dāng)初借貸到的美元。
即便美元貸款的利率上升很快，但是相對(duì)國(guó)內(nèi)動(dòng)輒超過15%的人民幣貸款利率，很多企業(yè)還是愿意借貸美元。因此在美元銀行拆借利率持續(xù)上升的背景下，由于擔(dān)心未來(lái)美元融資成本會(huì)提高，反而有更多的企業(yè)選擇追加買入美元，這也進(jìn)一步加大了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)美元的緊缺程度。
在這種大環(huán)境下，很多銀行用高收益來(lái)吸引美元理財(cái)和美元定存的做法就很容易理解了。這位負(fù)責(zé)人告訴記者：“最近到處都缺美元，7%（的收益率）根本不是問題?！?/p>
而年底就要進(jìn)行的外資法人銀行存貸比考核，是促使銀行加大美元攬儲(chǔ)力度的另外一個(gè)原因。由于監(jiān)管部門要求，今年年底前外資法人銀行存貸比必須達(dá)到75%，外資銀行普遍上調(diào)了外幣貸款利率，同時(shí)也相應(yīng)地提高了外幣定存的利率，有些銀行外幣定存利率甚至超過了理財(cái)產(chǎn)品的收益。
據(jù)記者了解，外資銀行的外幣貸款資金來(lái)源有三個(gè)渠道：客戶的外幣存款、向母公司拆借和向境內(nèi)銀行拆借。由于之前提到的原因，通過國(guó)內(nèi)市場(chǎng)拆借外匯，尤其是拆借美元頭寸，成本非常高。因?yàn)槭艿綒W債危機(jī)的影響，很多外資法人銀行的母公司，美元頭寸也很緊張，所以向母公司拆借成本也并不低，于是，努力吸納客戶的外幣存款，成為最為可行的辦法。
根據(jù)此前部分外資銀行公布的2010年年報(bào)顯示，匯豐中國(guó)、花旗中國(guó)、恒生中國(guó)等外資法人銀行已經(jīng)達(dá)到75%的存貸比要求；其他十多家銀行也都接近考核目標(biāo)的要求，但是也有一些外資銀行的存貸比遠(yuǎn)未達(dá)標(biāo)，對(duì)于這些銀行來(lái)說，要想順利通過年底的存貸比考核，目前正是需要沖刺的時(shí)候。
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換匯投資不劃算
最近很多媒體長(zhǎng)篇累牘地報(bào)道人民幣兌美元連續(xù)“跌?！钡南?，引起了市場(chǎng)的普通關(guān)注。連續(xù)暴跌的人民幣需不需要兌換成美元來(lái)避險(xiǎn)？成為很多普通投資者非常關(guān)心的問題?！度A夏時(shí)報(bào)》記者也就這個(gè)問題詢問了不少銀行和理財(cái)機(jī)構(gòu)，幾乎所有的受訪者都認(rèn)為：不需要。
澳新銀行的一位理財(cái)師的觀點(diǎn)非常有代表性，她告訴記者，目前人民幣一年期定存利率為3.5%，而美元只有1.05%，即使不計(jì)算貨幣兌換的手續(xù)費(fèi)用，除非明年一年人民幣兌美元貶值幅度超過2.45%，兩者的定存收益才會(huì)相等。而明年人民幣兌美元貶值2.45%幾乎是不可能發(fā)生的事情。
記者簡(jiǎn)單計(jì)算了一下，10萬(wàn)元人民幣在銀行定期儲(chǔ)蓄一年，利率為3.5%，本息合計(jì)103500元；如果將其兌換成美元是15750美元，按目前1.05%的年利率定存一年后本息合計(jì)是15915.375美元，兌換成人民幣是101065.81元。差了2434.19元，很明顯持有人民幣的收益更高。
定存如此，理財(cái)產(chǎn)品的情況也差不多。目前市場(chǎng)上高收益的人民幣理財(cái)產(chǎn)品遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于同等收益的美元理財(cái)產(chǎn)品。如果手中沒有美元或是未來(lái)短時(shí)間內(nèi)也沒有用到美元的地方，從收益方面來(lái)考慮，還是不要選擇換匯投資。
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