塑料反彈等待需求刺激
本周塑料期貨快速下調(diào)，截至7月25日，其主力合約相比上周五下跌近6%，最低跌至9505元/噸。筆者認(rèn)為，本輪回調(diào)已基本到位，建議轉(zhuǎn)換空頭思維。
續(xù)跌動(dòng)能不足
導(dǎo)致本次大幅回調(diào)的導(dǎo)火索是西班牙國債收益率創(chuàng)新高，加劇市場(chǎng)擔(dān)憂，使得原油及能源化工期貨均從高位回落。而最主要的下跌因素就是塑料需求恢復(fù)難以跟上成本推動(dòng)下的價(jià)格上漲速度，價(jià)格回調(diào)壓力逐漸增大，且適逢月末，部分商家為減少庫存不得不降價(jià)出售，如中石化華北、中石化華南、中油華東等都陸續(xù)下調(diào)了PE出廠價(jià)格，加大塑料價(jià)格的下調(diào)幅度。但隨著塑料的持續(xù)深跌，三大利空因素基本上被市場(chǎng)所反映，且9500元/噸的價(jià)位也是塑料主力合約前期壓力位，形成一定支撐。
原油震蕩偏強(qiáng)概率大
7月以來，受地緣局勢(shì)、颶風(fēng)以及季節(jié)性需求等因素影響，國際原油價(jià)格持續(xù)反彈，布倫特原油最高沖至108.17美元/桶，美原油也達(dá)93.25美元/桶，而下旬因歐債危機(jī)繼續(xù)蔓延，導(dǎo)致原油價(jià)格高位回落。對(duì)于8月份而言，伊朗地緣政治危機(jī)仍將形成支撐；但歐債危機(jī)短期內(nèi)難有改善，希臘、西班牙、意大利等國的高額債務(wù)以及財(cái)政狀況依舊較差，歐元兌美元繼續(xù)走弱概率較大，導(dǎo)致美元指數(shù)或繼續(xù)走強(qiáng)，對(duì)原油價(jià)格形成壓制，原油后市震蕩偏強(qiáng)概率較大。
供需面逐漸好轉(zhuǎn)
供應(yīng)方面，石化企業(yè)在高成本和需求不足的制約下，石化檢修計(jì)劃增多，并且延續(xù)時(shí)間較長。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，三季度國內(nèi)聚乙烯因?yàn)槭b置檢修共損失產(chǎn)量大約22.5萬噸左右，且8月份依然有一些裝置將進(jìn)入檢修，后市塑料產(chǎn)量減少預(yù)期較強(qiáng)；需求方面，7月份以來，日光膜生產(chǎn)逐漸進(jìn)入旺季，規(guī)模企業(yè)開機(jī)率目前到達(dá)70%的水平，開機(jī)率已經(jīng)降至10%左右，因此8月份農(nóng)膜需求的拉動(dòng)主要靠功能膜，日光膜和地膜拉動(dòng)空間都較小。另從農(nóng)膜的歷年生產(chǎn)情況來看，其產(chǎn)量經(jīng)歷了7月份的下降之后，8、9月份農(nóng)膜產(chǎn)量增長趨勢(shì)明顯。綜合來看，后市供需面對(duì)塑料價(jià)格形成支撐。
期現(xiàn)價(jià)差處于歷史低位
統(tǒng)計(jì)2009年以來塑料期貨主力合約與余姚市場(chǎng)價(jià)的價(jià)差發(fā)現(xiàn)，期貨貼水現(xiàn)貨在1000元/噸以上的次數(shù)占比僅為2.8%，最大貼水幅度為-1370元/噸，而7月25日塑料價(jià)格最低跌至9505元時(shí)，已貼水現(xiàn)貨至-1095元/噸，處于歷史較低水平，這主要是由于期貨價(jià)格大幅回落，而現(xiàn)貨較為穩(wěn)定，因此期現(xiàn)價(jià)差回歸需求較大，也對(duì)后市塑料期貨價(jià)格形成支撐。（胡佳鵬）
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