多空杠桿ETF將橫空出世 多空分級未生便逢勁敵
繼基金公司爭相上報多空 分級基金產(chǎn)品之后，公募基金多空杠桿工具有望再添“猛將”。昨日，中證指數(shù) 公司公告稱將于4月3日正式發(fā)布滬深300杠桿指數(shù)系列及滬深300指數(shù)期貨指數(shù)系列。據(jù)悉，有大型基金公司正在著手準備跟蹤杠桿指數(shù)和反向杠桿指數(shù)的公募基金產(chǎn)品。有基金業(yè)內(nèi)人士坦言，此類產(chǎn)品對于分級基金將構(gòu)成替代性競爭。
多空杠桿 ETF漸近
對于杠桿ETF及反向杠桿ETF產(chǎn)品，據(jù)悉此前已有基金公司籌備了相關(guān)方案，但是遲遲未能推出。中證指數(shù)公司推出杠桿系列指數(shù)后，預計此類產(chǎn)品將會加快入市步伐。
中證指數(shù)公司將于4月3日正式發(fā)布滬深300杠桿指數(shù)系列和滬深300指數(shù)期貨指數(shù)系列。其中，滬深300杠桿指數(shù)系列包括滬深300兩倍杠桿指數(shù)、滬深300反向指數(shù)及滬深300反向兩倍杠桿指數(shù)。具體來看，滬深300兩倍杠桿指數(shù)的日收益為滬深300指數(shù)日收益的兩倍并扣除無風險 利率；滬深300反向及反向兩倍杠桿指數(shù)除每日獲得滬深300指數(shù)的反向及反向兩倍收益外，還可以獲得現(xiàn)金管理或其他金融工具中隱含的無風險 利率，但同時需付出與杠桿倍數(shù)相對應的賣空成本。
中證指數(shù)公司表示，杠桿及反向指數(shù)是國際市場杠桿及反向ETF的常用標的，符合國內(nèi)金融市場的客觀條件及日漸旺盛的杠桿型投資需求，為杠桿型產(chǎn)品的設(shè)計提供了基礎(chǔ)。已有基金公司有意向基于上述指數(shù)系列進行產(chǎn)品開發(fā)。
據(jù)記者了解，已經(jīng)有大型基金公司在研究杠桿ETF產(chǎn)品和反向ETF。不過，也有基金公司人士認為，反向ETF產(chǎn)品風險比較大，需要慎重考慮。
上海證券基金評價研究中心分析師莊宇飛介紹，杠桿ETF是近年來境外ETF發(fā)展中的一大創(chuàng)新。與完全被動跟蹤標的指數(shù)，追求與標的指數(shù)相同回報的傳統(tǒng)ETF不同，杠桿ETF的組合管理包含兩部分：一是標的指數(shù)證券組合管理，通常杠桿ETF將基金資產(chǎn)的至少80%投資于標的指數(shù)成分證券，以保持與標的指數(shù)的相同特征，提高組合的流動性，降低費用；二是衍生品的管理，通過運用股指期貨、互換合約等金融衍生工具替代標的指數(shù)成分證券實現(xiàn)杠桿投資效果。
中小投資者或為主
據(jù)基金業(yè)內(nèi)人士介紹，目前ETF的持有人比例中，機構(gòu)和散戶大約各半。而杠桿ETF推出后，可能其主要投資者為散戶。
從美國杠桿ETF情況來看，美國杠桿ETF交易比較活躍，投資者結(jié)構(gòu)以散戶為主。一方面，機構(gòu)可以較為容易地通過衍生工具獲得杠桿；另一方面，該產(chǎn)品適合短期操作，散戶投機傾向性更強。莊宇飛分析認為，杠桿ETF產(chǎn)品并不適合投資者長期資產(chǎn)配置?！懊绹軛UETF以跟蹤標的指數(shù)的日內(nèi)收益率為主要目標，適合投資者進行日內(nèi)交易或長期組合管理中日內(nèi)對沖等戰(zhàn)術(shù)操作，但當投資者長期持有杠桿ETF時，在承受2倍于標的指數(shù)風險波動的情況下，無法獲得相匹配的2倍收益。”
多空杠桿ETF一旦推出，對于目前尚處于申報階段的多空分級基金產(chǎn)品將產(chǎn)生一定影響。有業(yè)內(nèi)人士指出，兩類產(chǎn)品都為中小型投資者提供便捷的杠桿，之間存在替代性。對比來看，多空分級基金產(chǎn)品可能采取的模式是多空份額之間收益的博弈，而杠桿ETF是借助衍生品由投資管理人為投資者帶來收益。對于其他分級基金，杠桿ETF誕生后也會成為分級基金B(yǎng)類份額的替代性產(chǎn)品。
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