“熊打盹”時(shí)間將至
2月下旬以來，一輪疾風(fēng)驟雨的下跌令A(yù)股投資者措手不及，如今滬指已經(jīng)重回“1時(shí)代”，春季行情中的收益基本回吐完畢。展望后市，伴隨強(qiáng)勢(shì)股大面積補(bǔ)跌等信號(hào)的出現(xiàn)，短期市場(chǎng)企穩(wěn)反彈的時(shí)間點(diǎn)正在臨近；但中期來看，宏觀經(jīng)濟(jì)和流動(dòng)性均難以對(duì)2000點(diǎn)市場(chǎng)構(gòu)成長期有力支撐，短線反彈應(yīng)是階段減倉的較好時(shí)機(jī)。
短線反彈窗口正在開啟
滬深股市本周三繼續(xù)表現(xiàn)疲弱，滬綜指盤中創(chuàng)出階段新低，指數(shù)收盤重新回到“1時(shí)代”。不過，從強(qiáng)勢(shì)股大面積補(bǔ)跌以及短期市場(chǎng)較大的下跌幅度看，短線企穩(wěn)反彈的條件逐漸成熟。
滬綜指昨日以1996.24點(diǎn)跳空低開，此后雖然一度重新站上2000點(diǎn)，無奈市場(chǎng)做多熱情非常有限，滬指盤中一度創(chuàng)出1974.38點(diǎn)階段新低，尾市收?qǐng)?bào)1997.69點(diǎn)。與此同時(shí)，深成指和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則出現(xiàn)小幅反彈，收盤分別上漲0.06%和0.25%。從大盤指數(shù)表現(xiàn)看，周三市場(chǎng)仍然處于低迷的狀態(tài)中。
不過，積極的信號(hào)也開始逐漸增多。
首先，強(qiáng)勢(shì)股明顯補(bǔ)跌。統(tǒng)計(jì)顯示，昨日全部A股的平均跌幅為0.09%；與之相比，2月20日調(diào)整以來保持強(qiáng)勢(shì)、漲幅最大的50只股票的平均跌幅則為1.72%，其中，新國都、中京電子、華昌化工、同濟(jì)科技等一大批逆市走強(qiáng)的股票昨日收?qǐng)?bào)跌停，強(qiáng)勢(shì)股補(bǔ)跌的特征十分明顯。從市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)看，在一輪調(diào)整過程中，強(qiáng)勢(shì)股補(bǔ)跌往往發(fā)生在調(diào)整的尾聲階段，可以視為市場(chǎng)短期止跌企穩(wěn)的重要信號(hào)之一。
其次，個(gè)股殺跌力度減弱。從申萬行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)看，盡管昨日仍然呈現(xiàn)漲少跌多的格局，但跌幅居前的行業(yè)指數(shù)，如計(jì)算機(jī)、商業(yè)貿(mào)易等，收盤下跌幅度均未超過1.5%，多數(shù)下跌行業(yè)指數(shù)的跌幅都在1%以內(nèi)，顯示行業(yè)板塊層面的殺跌動(dòng)能已經(jīng)比較有限。
最后，大盤短期下跌幅度已經(jīng)足夠。從近一年的行情走勢(shì)看，無論創(chuàng)業(yè)板指數(shù)還是滬綜指等主板指數(shù)，基本都在調(diào)整10%附近的位置時(shí)會(huì)出現(xiàn)階段止跌。目前看，滬綜指自2月20日以來的最大跌幅已經(jīng)達(dá)到9.35%，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)期間的最大跌幅更是達(dá)到12.25%，短期市場(chǎng)存在技術(shù)性修復(fù)的動(dòng)力。
根據(jù)上述三大信號(hào)，分析人士認(rèn)為，短期市場(chǎng)有望企穩(wěn)反彈，近期彌漫股市的恐慌情緒也有望得到階段性緩解。
中線格局不佳 反彈是減倉良機(jī)
盡管短期企穩(wěn)反彈的概率非常大，但市場(chǎng)中期趨勢(shì)很難因此重回樂觀。畢竟，對(duì)中期市場(chǎng)方向影響最重要的兩個(gè)因素——宏觀經(jīng)濟(jì)和流動(dòng)性，目前都處于比較不利的狀態(tài)，這也意味著大盤短期即便出現(xiàn)反彈，也并不具備很強(qiáng)的基本面支撐。
一方面，經(jīng)濟(jì)增速重回低迷狀態(tài)。從已經(jīng)發(fā)布的2月份PMI、CPI和PPI同比增速以及貿(mào)易數(shù)據(jù)看，宏觀經(jīng)濟(jì)增速在一季度重歸低迷的可能性很大，對(duì)短期市場(chǎng)情緒會(huì)產(chǎn)生一定抑制作用。中期來看，今年經(jīng)濟(jì)增長7.5%的目標(biāo)已經(jīng)被進(jìn)一步確認(rèn)，這意味著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型仍將以漸進(jìn)的方式展開，暗示經(jīng)濟(jì)中期見底的時(shí)間將被延后，股市在未來一段較長時(shí)間內(nèi)可能都無法獲得經(jīng)濟(jì)的支持，這無疑會(huì)抑制投資者對(duì)系統(tǒng)性機(jī)會(huì)的預(yù)期。
另一方面，流動(dòng)性最寬松階段逐漸過去。按中信證券的觀點(diǎn)，3月將是偏松宏觀流動(dòng)性的尾聲。其一，EPFR全球基金流持續(xù)流出中國與NDF隱含人民幣升貶值預(yù)期方向的反轉(zhuǎn)，均顯示熱錢將流出的趨勢(shì)愈發(fā)明顯；其二，隨著通脹上行，預(yù)計(jì)貨幣政策收緊的力度將加大；其三，超日債違約事件雖然有利于降低中長期無風(fēng)險(xiǎn)利率，但短期如果類似事件在二季度間歇性發(fā)生，可能造成銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整，對(duì)于短中期宏觀流動(dòng)性不利。此外，就股市自身流動(dòng)性而言，有分析人士指出，IPO在3月重啟的可能性很大，且預(yù)計(jì)今年新股發(fā)行規(guī)模會(huì)超過5000億元，達(dá)到歷史最高年度水平。
由于中期趨勢(shì)不佳，分析人士認(rèn)為滬綜指在2000點(diǎn)位置盡管可能出現(xiàn)反彈，但就此實(shí)現(xiàn)中線企穩(wěn)的概率并不大。從投資策略上看，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)仍是最重要的工作。
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