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　　【概念股解析】

　　中環(huán)股份：業(yè)績反轉(zhuǎn)確認 光伏主業(yè)更加突出

　　研究機構(gòu)：東吳證券 撰寫時間：2013.8.16

　　2013年8月16日，公司發(fā)布中報：1-6月份，公司實現(xiàn)營收15.66億元，同比增長了39.25%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為2800萬元，同比增長了177%；實現(xiàn)經(jīng)營性凈現(xiàn)金流1.74億元，同比增長199.02%。

　　業(yè)績反轉(zhuǎn)確認，凈利潤和經(jīng)營性凈現(xiàn)金流連續(xù)兩個季度為正。2013年Q2公司實現(xiàn)1800萬的凈利潤，環(huán)比增長80%；公司繼Q1實現(xiàn)3000余萬的經(jīng)營性凈現(xiàn)金流后，連續(xù)第二個季度實現(xiàn)經(jīng)營性凈現(xiàn)金流，且Q2經(jīng)營性凈現(xiàn)金流環(huán)比增長306%。業(yè)績反轉(zhuǎn)態(tài)勢確定。

　　光伏材料主業(yè)更加突出。在半導體材料和半導體器件營收基本持平的情況下，在新能源材料業(yè)務領域公司實現(xiàn)營收10.61億元，同比增長75.90%，這是公司新能源材料業(yè)務實現(xiàn)營收最多的一個半年。公司光伏材料主業(yè)更加突出，這得益于公司"技術(shù)領先、品質(zhì)優(yōu)先、成本下降"的新能源材料戰(zhàn)略。

　　積極推進GW中心項目，開發(fā)模式建設體現(xiàn)差異化。度電成本時代，更加精細化的開發(fā)或是降低光伏發(fā)電成本的有效路徑。公司和SunPower正在完善一種開發(fā)模式，更加準確的地理信息數(shù)據(jù)和小型樣品數(shù)據(jù)將為項目的"大規(guī)模和可復制"奠定堅實基礎。示范項目的數(shù)據(jù)一旦出臺，開發(fā)模式得以驗證，公司GW中心項目建設將大大提速，公司將加速從光伏材料公司邁向能源公司。

　　對光伏行業(yè)的觀點：1）光伏只有實現(xiàn)平價上網(wǎng)才具有長期的生命力，技術(shù)進步是實現(xiàn)平價上網(wǎng)的最優(yōu)路徑；2）高轉(zhuǎn)換效率產(chǎn)品最具潛力的降發(fā)電成本方向之一，單晶產(chǎn)品將會長期走強，N型單晶硅片將逐漸成為單晶主流；3）具備半導體基因的公司將在單晶的競爭中勝出。中環(huán)股份的行業(yè)領先的單晶CFZ技術(shù)和SunPower公司的C7系統(tǒng)可以實現(xiàn)完美的技術(shù)互補。看好雙方合作電站營運模式的快速復制能力。維持公司"強烈推薦"評級。