海翔藥業(yè)債券評(píng)級(jí)被下調(diào) 評(píng)估公司提八項(xiàng)注意
曾深受機(jī)構(gòu)青睞的海翔藥業(yè)(002099，收盤價(jià)6.33元)自去年7月份開始，股價(jià)即遭暴跌。最近11個(gè)月內(nèi)，最大跌幅達(dá)40%，而其背后是公司交出的2012年全年凈利潤(rùn)同比下滑78%的成績(jī)單。而業(yè)績(jī)欠佳也波及到了公司債 (即 “12海翔債”)。今日，其公司債評(píng)級(jí)被下調(diào)至“AA-”，評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定。
公司債兩項(xiàng)評(píng)級(jí)雙雙被降
今日海翔藥業(yè)發(fā)布公告稱，鵬元資信評(píng)估有限公司(以下簡(jiǎn)稱鵬元評(píng)估)對(duì)海翔藥業(yè)2012年發(fā)行的“12海翔債”2013年的跟蹤評(píng)級(jí)結(jié)果為：下調(diào)本期債券信用等級(jí)為“AA-”，下調(diào)公司主體長(zhǎng)期信用等級(jí)為“AA-”，評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定。
據(jù)資料顯示，海翔藥業(yè)此次債券的發(fā)行規(guī)模為3億元。債券為3年期固定利率債券，附第2年末發(fā)行人上調(diào)票面利率選擇權(quán)和投資者回售選擇權(quán)，債券票面利率為5.6%。海翔藥業(yè)計(jì)劃該期債券的募資，扣除發(fā)行費(fèi)用后用于本公司及其子公司償還貸款2億元、補(bǔ)充流動(dòng)資金。
值得一提的是，在其債券發(fā)行時(shí)，鵬元評(píng)估對(duì)于海翔藥業(yè)的債券信用等級(jí)、以及發(fā)行主體長(zhǎng)期信用等級(jí)均為“AA”，其基本觀點(diǎn)為：海翔藥業(yè)作為我國(guó)領(lǐng)先的醫(yī)藥中間體及原料藥生產(chǎn)廠商之一，其生產(chǎn)的抗生素產(chǎn)品在相關(guān)細(xì)分市場(chǎng)內(nèi)占有份額較高；公司盈利規(guī)模穩(wěn)定增長(zhǎng)，收現(xiàn)能力較強(qiáng)等。但同時(shí)也指出“公司短期內(nèi)面臨較大的資金壓力”、“公司短期償債壓力較大”。
如今不到一年，海翔藥業(yè)的債券信用等級(jí)、以及主體長(zhǎng)期信用等級(jí)均被下調(diào)至“AA-”，而《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，除了評(píng)級(jí)被下調(diào)外，評(píng)估機(jī)構(gòu)還列舉出公司目前多項(xiàng)值得關(guān)注之處。
鵬元評(píng)估提八項(xiàng)“關(guān)注點(diǎn)”
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，鵬元評(píng)估此次下調(diào)評(píng)級(jí)，相對(duì)于2012年8月18日首次評(píng)級(jí)時(shí)提出的兩點(diǎn)，大幅提升至8個(gè)關(guān)注點(diǎn)，其分別是：1、跟蹤期內(nèi)，化學(xué)原料藥行業(yè)整體市場(chǎng)低迷，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，部分產(chǎn)品價(jià)格下跌，導(dǎo)致公司收入規(guī)模下降，盈利水平降幅較大；2、培南類產(chǎn)品市場(chǎng)短期供需差距拉大，產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊跌，公司在建項(xiàng)目產(chǎn)能利用率難以保證；3、由于產(chǎn)品尚處于推廣期，公司定制業(yè)務(wù)收入波動(dòng)較大；4、公司研發(fā)產(chǎn)品周期較長(zhǎng)，未來能否形成收益存在不確定性；5、公司投資支出較大，短期內(nèi)將會(huì)面臨資金壓力；6、跟蹤期內(nèi)，公司債務(wù)水平不斷抬升，債務(wù)負(fù)擔(dān)較重；7、資產(chǎn)中存貨占比較高，面臨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)；8、公司產(chǎn)品以海外銷售為主，存在一定的匯率及政策風(fēng)險(xiǎn)。
鵬元評(píng)估最后總結(jié)稱，跟蹤期內(nèi)，公司受化學(xué)原料藥行業(yè)整體低迷，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，部分產(chǎn)品跌價(jià)等影響，2012年公司營(yíng)收有所下降，盈利額降幅較大，利潤(rùn)額偏??；且公司負(fù)債水平亦有所抬升，面臨一定償債壓力等。如今，海翔藥業(yè)的現(xiàn)狀仍未見好轉(zhuǎn)：2012第四季度陡虧4816萬元。今年一季度頹勢(shì)依然，凈利潤(rùn)僅316萬元，同比下滑92%。
（宋戈）
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