證監(jiān)會警示私募債風(fēng)險(xiǎn)：政府不兜底
多角度防范風(fēng)險(xiǎn)
在中小企業(yè)私募債風(fēng)險(xiǎn)控制方面，券商承擔(dān)了主要責(zé)任。
夏建亭表示，私募債的質(zhì)量由券商決定。因此，券商必須要做好篩選、盡職調(diào)查工作。
其強(qiáng)調(diào)，發(fā)行私募債時(shí)應(yīng)注意的風(fēng)險(xiǎn)，包括發(fā)行人經(jīng)營的合法合規(guī)性、產(chǎn)權(quán)清晰結(jié)構(gòu)、發(fā)行人所處的行業(yè)前景、是否有外債、誠信問題以及生產(chǎn)經(jīng)營情況等。
此外，蔡偉彬也表示，要以信息披露為核心，不做實(shí)質(zhì)性審核。針對風(fēng)險(xiǎn)因素，律師要發(fā)表意見，在募集說明書也應(yīng)有重大風(fēng)險(xiǎn)提示。
在培訓(xùn)會上，相關(guān)負(fù)責(zé)人多次強(qiáng)調(diào)，發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，盡管發(fā)行人要自行承擔(dān)責(zé)任，但作為受托管理人的券商也應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)義務(wù)，包括持續(xù)關(guān)注發(fā)行人情況，一旦發(fā)現(xiàn)問題，及時(shí)召開債權(quán)人會議；與發(fā)行人約定發(fā)生重大事項(xiàng)應(yīng)及時(shí)告知等。
匯添富基金高級分析師任建華表示，券商作為受托管理人，不是一錘子買賣，因此應(yīng)承擔(dān)起應(yīng)有的受托責(zé)任。萬一出現(xiàn)問題，希望盡可能內(nèi)部解決，不要把問題公開化。
對此，一位參加培訓(xùn)的投行人士表示，盡管法律上券商不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，但如果真的是券商未能盡到披露義務(wù)而產(chǎn)生問題，對其自身聲譽(yù)也有嚴(yán)重影響。
而中國證券業(yè)協(xié)會副會長楊曉武也對券商提出了三點(diǎn)建議。一是要做好盡職調(diào)查工作。 二是要做好投資者適當(dāng)性管理與教育，引導(dǎo)投資者樹立正確的投資觀念。三是要督促發(fā)行人履行好信息披露義務(wù)。
而在風(fēng)險(xiǎn)防范方面，中小企業(yè)私募債的增信措施對發(fā)行人及投資者都至關(guān)重要。事實(shí)上，目前交易所受理中小企業(yè)私募債時(shí)，增信措施是重要的考量因素。
霍達(dá)強(qiáng)調(diào)，在當(dāng)前階段，擔(dān)保作為中小企業(yè)私募債券的增信措施，非常必要。“這個(gè)成本不能省。但可以考慮一定的靈活性，例如不強(qiáng)求全額擔(dān)保，允許部分比例的擔(dān)保?！?/font>
目前，中小企業(yè)私募債券的增信措施包括內(nèi)部增信與外部增信。內(nèi)部增信包括自身資產(chǎn)抵押質(zhì)押、應(yīng)收賬款質(zhì)押、專項(xiàng)償債基金、分紅政策、優(yōu)先/次級結(jié)構(gòu)、認(rèn)股/轉(zhuǎn)股條款及一些限制性的特殊條款。而外部增信主要指第三方保證。
(張小蓓)
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