川大智勝：公司發(fā)展勢(shì)頭良好
我們于2012年5月25日對(duì)川大智勝進(jìn)行回訪調(diào)研，著重了解了外部政治經(jīng)濟(jì)條件變化對(duì)公司的影響和近期的經(jīng)營(yíng)情況，現(xiàn)做如下報(bào)告。
公司外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境并未受政治變化影響。國(guó)家空管委主任張德江兼任重慶市委書(shū)記使得我們較為關(guān)注行業(yè)主管領(lǐng)導(dǎo)目前使命的變化是否會(huì)對(duì)行業(yè)整體發(fā)展方向和投資進(jìn)程在短期內(nèi)有消極影響，經(jīng)過(guò)交流我們了解到，國(guó)家在空管及其相關(guān)領(lǐng)域的政策和投資力度并未發(fā)生任何改變，國(guó)家既定的規(guī)劃正一如既往的貫徹實(shí)施，空管項(xiàng)目投入穩(wěn)定增長(zhǎng)。公司目前按照既定生產(chǎn)計(jì)劃實(shí)施，經(jīng)營(yíng)狀態(tài)穩(wěn)定且訂單執(zhí)行順利。
增發(fā)項(xiàng)目進(jìn)展順利，模擬機(jī)相關(guān)業(yè)務(wù)最先貢獻(xiàn)利潤(rùn)。公司去年由增發(fā)項(xiàng)目引進(jìn)的飛行模擬機(jī)已經(jīng)安裝調(diào)試到位，待國(guó)家相關(guān)部門批復(fù)后即能正式對(duì)外承接培訓(xùn)業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)近期就能開(kāi)始產(chǎn)生收益；與之相關(guān)的模擬機(jī)視景系統(tǒng)的研發(fā)工作也已經(jīng)有序的展開(kāi)，進(jìn)展較為順利，預(yù)期本年度由模擬機(jī)培訓(xùn)及課件等業(yè)務(wù)能為公司實(shí)現(xiàn)百萬(wàn)級(jí)的利潤(rùn)貢獻(xiàn)。其它增發(fā)項(xiàng)目目前也在有序的進(jìn)行當(dāng)中。
軍方需求呈現(xiàn)多樣化特征。十二五期間我們認(rèn)為最大的看點(diǎn)在于軍民共管目標(biāo)下的軍方空管裝備的國(guó)產(chǎn)化升級(jí)，然而軍方對(duì)川大產(chǎn)品的需求并不止步于空管裝備，某些特種訓(xùn)練模擬相關(guān)設(shè)備亦是川大智勝依據(jù)其核心技術(shù)所能支撐和覆蓋的。目前公司正進(jìn)行有針對(duì)性的設(shè)計(jì)和研發(fā)，預(yù)計(jì)未來(lái)將會(huì)有成形產(chǎn)品問(wèn)世。
買入評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)12-13年公司EPS為0.93、1.30元，對(duì)應(yīng)PE為25、18倍。十二五期間是軍方空管裝備升級(jí)的關(guān)鍵時(shí)期，川大智勝作為行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)將獲得確定性極佳的成長(zhǎng)空間，公司以核心技術(shù)為基點(diǎn)多領(lǐng)域的產(chǎn)品滲透模式也拓寬了公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)點(diǎn)，維持買入評(píng)級(jí)。
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