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　　昨日，上交所和深交所同時(shí)發(fā)布了調(diào)整核心指數(shù)樣本股的公告，所涉指數(shù)包括深成指、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指、滬深300等重要指數(shù)，其中，滬深300指數(shù)所調(diào)入的16只個(gè)股中，醫(yī)藥股就有4只，分別是華東醫(yī)藥、信立泰、廣州藥業(yè)和片仔癀，而調(diào)出個(gè)股中則無一為醫(yī)藥股。

　　滬深兩市核心指數(shù)樣本股的調(diào)整一年有兩次，分別在1月1日和7月1日。因此，本次樣本股調(diào)整將于2013年7月1日正式生效。

　　指數(shù)基金操作都是程序化的，在沒有確定樣本之前不會(huì)輕易動(dòng)作，但有了確定名單，就會(huì)程序化地進(jìn)行被動(dòng)調(diào)倉(cāng)，只不過建倉(cāng)期不同。所以指數(shù)基金對(duì)調(diào)整進(jìn)樣本股的標(biāo)的短期內(nèi)有集中需求。因此就理論上而言，進(jìn)入指數(shù)體系的新樣本股在短期內(nèi)存在被基金等機(jī)構(gòu)投資者推高股價(jià)的可能。

　　廣發(fā)證券分析師鄭有利表示，從經(jīng)驗(yàn)看，基金等機(jī)構(gòu)投資者在介入新指數(shù)樣本股時(shí)通常會(huì)分為兩個(gè)階段，一是在交易所宣布調(diào)整指數(shù)成分股時(shí)，二是在指數(shù)樣本股調(diào)整正式生效后，整個(gè)調(diào)倉(cāng)周期大約有1個(gè)月，因此投資者可在新的指數(shù)樣本股體系生效前介入相關(guān)個(gè)股，進(jìn)行提前布局。在具體個(gè)股方面，投資者應(yīng)盡量選擇流通股本相對(duì)較小、中報(bào)預(yù)告較佳的新指數(shù)樣本股，尤其是生物醫(yī)藥行業(yè)中的新指數(shù)樣本股值得重點(diǎn)關(guān)注。

　　光大證券分析師周明則提醒投資者，指數(shù)樣本股出現(xiàn)調(diào)整時(shí)，調(diào)入股票的走勢(shì)往往更強(qiáng)勁，但并不意味著所有新指數(shù)樣本股都能走出“指數(shù)調(diào)整行情”，由于滬深300指數(shù)體系是基金等機(jī)構(gòu)投資者重點(diǎn)跟蹤的對(duì)象，因此調(diào)入指數(shù)的新樣本股的股價(jià)預(yù)期相對(duì)更有保證。

　　投資要點(diǎn)

　　工業(yè)增速仍維持在20%左右。今年1-3 月份公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入39.84 億元，估計(jì)其中百令膠囊和阿卡波糖的增長(zhǎng)都在30%左右，短期內(nèi)百令膠囊通過轉(zhuǎn)產(chǎn)可基本解決產(chǎn)能瓶頸問題，公司1100 噸百令膠囊新基地建設(shè)完工后，產(chǎn)能瓶頸將有望徹底解除，阿卡波糖進(jìn)入新版基藥目錄也將維持高增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)未來三年這兩個(gè)產(chǎn)品仍有望保持30%以上的復(fù)合增長(zhǎng)率。

　　商業(yè)增速同比有所下滑。公司2013 年一季度收入同比增長(zhǎng)13.3%，以商業(yè)業(yè)務(wù)為主的母公司增速在13%左右，去年一季度收入增速較高主要是有惠仁并表的影響，寧波公司由于戰(zhàn)略調(diào)整等原因收入同比有所下降，公司通過結(jié)構(gòu)調(diào)整來降低影響，對(duì)凈利潤(rùn)影響不大。

　　毛利率略有提升、期間費(fèi)用率基本持平。公司2013 年一季度毛利率為21.3%，較去年同期提升了1 個(gè)百分點(diǎn)，銷售費(fèi)用率同比上升0.7 個(gè)百分點(diǎn)，管理費(fèi)用率同比下降0.3 個(gè)百分點(diǎn)，一季度財(cái)務(wù)費(fèi)用近3 千萬，資金壓力仍較大，整體期間費(fèi)用率與去年基本持平。

　　財(cái)務(wù)與估值

　　預(yù)計(jì)公司2013-2015 年每股收益分別為1.47、1.83、2.24 元，參考可比公司估值并給予一定溢價(jià)，給予公司2013 年30 倍市盈率，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)44.10 元，維持公司買入評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　股改承諾無法解決影響公司再融資的風(fēng)險(xiǎn)。

　　（《證券時(shí)報(bào)》快訊中心）

　　信立泰：業(yè)績(jī)持續(xù)快速增長(zhǎng)

　　機(jī)構(gòu)：日信證券 撰寫時(shí)間：2013-04-25

　　1季度業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)

　　公司2013年1季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.28億，同比增長(zhǎng)27.22%，實(shí)現(xiàn)歸屬股東凈利潤(rùn)2.01億，同比增長(zhǎng)60.23%，利潤(rùn)快速增長(zhǎng)主要毛利率同比由67.04%提升至77.79%。

　　毛利率快速增長(zhǎng)主要由于：1）去年上半年原料藥毛利率處于低點(diǎn)，故同比增幅較大；預(yù)計(jì)該情況2季度仍將持續(xù)存在；2）?？扑幨杖胝急瘸掷m(xù)提高。

　　公司預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)40%-60%。