光大證券：今年傳媒股業(yè)績增長有望超30%
近兩年政策悉心扶持、企業(yè)精心呵護(hù)，傳媒業(yè)市場快速成長，上市公司去年業(yè)績更是逐季提升。在宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境整體走弱的情況下，傳媒行業(yè)相對優(yōu)秀的業(yè)績實(shí)屬難得。
Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至1月28日，36家屬于傳播與文化產(chǎn)業(yè)(證監(jiān)會行業(yè)分類)的公司中，有13家公司披露了年報(bào)業(yè)績預(yù)告。其中，ST傳媒“扭虧”，預(yù)計(jì)凈利潤增長110%；藍(lán)色光標(biāo)、光線傳媒、華策影視“預(yù)增”，預(yù)計(jì)凈利潤分別增長100%、80%、55%；還有華錄百納、華數(shù)傳媒、新文化、華誼兄弟等多家公司“略增”，預(yù)告的凈利潤增幅也都在30%以上。
值得注意的是，上述這些業(yè)績增幅較大的公司多數(shù)都屬于廣播電影電視子行業(yè)。據(jù)了解，證監(jiān)會行業(yè)分類將傳播與文化產(chǎn)業(yè)分為四個(gè)子行業(yè)：出版業(yè)、聲像業(yè)、廣播電影電視業(yè)、信息傳播服務(wù)業(yè)。和廣播電影電視業(yè)相比，信息傳播服務(wù)業(yè)的業(yè)績則要遜色很多，如粵傳媒、上海鋼聯(lián)都是“預(yù)減”，而S*ST聚友則“續(xù)虧”，其中粵傳媒預(yù)告去年凈利潤下滑30%，上海鋼聯(lián)業(yè)績也下滑了15%。
光大證券傳播與文化行業(yè)分析師張良衛(wèi)表示，2012年業(yè)績增速在30%以上的公司主要分布在整合營銷、影視制作和互聯(lián)網(wǎng)子行業(yè)。而報(bào)刊和出版較為平穩(wěn)，浙報(bào)傳媒、博瑞傳播等以報(bào)刊經(jīng)營為主業(yè)的公司業(yè)績下滑顯著。目前的趨勢很明顯，新媒體公司處于快速擴(kuò)張階段，傳統(tǒng)媒體公司積極尋求向新媒體布局轉(zhuǎn)型。
具體到公司方面，根據(jù)張良衛(wèi)的跟蹤預(yù)測：去年業(yè)績增速在50%以上的公司可能有藍(lán)色光標(biāo)、光線傳媒、樂視網(wǎng)、順網(wǎng)科技；增速在40%-50%的公司可能有百視通、省廣股份、華策影視、華錄百納、三六五網(wǎng)；增速在30%-40%的公司可能有人民網(wǎng)、奧飛動漫、華誼兄弟、數(shù)碼視訊、鳳凰傳媒等。
張良衛(wèi)認(rèn)為，在宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境整體走弱的情況下，傳媒行業(yè)仍維持較快增長，同時(shí)出現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)性分化，傳統(tǒng)媒體的估值進(jìn)一步下滑。而第四季度通常是傳媒行業(yè)業(yè)績確認(rèn)高峰，預(yù)計(jì)2012年四季度傳媒行業(yè)公司凈利潤平均增速將達(dá)到43%，全年平均增速將達(dá)31%。實(shí)際上，近兩年文化傳媒行業(yè)受到政策的大力扶持，整個(gè)行業(yè)成長明顯加速，特別是互聯(lián)網(wǎng)新媒體、影視制作、動漫等子行業(yè)的增速快于平均水平。在傳統(tǒng)媒體經(jīng)營業(yè)績下滑的情況下，新的文化消費(fèi)熱點(diǎn)正在培育過程中，如電影市場近年快速崛起，未來的成長性值得期待。
分析人士預(yù)計(jì)，2013年傳媒行業(yè)將充分受益于文化產(chǎn)業(yè)大發(fā)展的大環(huán)境，行業(yè)轉(zhuǎn)型和擴(kuò)張繼續(xù)推進(jìn)，相關(guān)公司轉(zhuǎn)型將取得積極成效，全年有望超過30%的平均增速。張良衛(wèi)也提示投資者關(guān)注傳媒的年報(bào)業(yè)績行情，傳媒公司業(yè)績確定性高，一方面增強(qiáng)市場對于傳媒行業(yè)變革與轉(zhuǎn)型的信心，一方面業(yè)績兌現(xiàn)也將對市場情緒產(chǎn)生積極的催化作用，強(qiáng)化對于2013年的信心。
張良衛(wèi)進(jìn)一步分析稱，長期看好新媒體公司把握營銷數(shù)字化、視聽產(chǎn)業(yè)互動化、平臺化的轉(zhuǎn)型發(fā)展趨勢。同時(shí)建議關(guān)注大部制改革等“紅利”可能帶來的主題性投資機(jī)會，可適當(dāng)配置傳統(tǒng)媒體，關(guān)注有望打造綜合性傳媒集團(tuán)的公司，未來區(qū)域性的媒體整合，以及跨媒體整合將有機(jī)會。
此外，從估值的角度看，剔除非經(jīng)常性損益等異常值影響，傳統(tǒng)媒體(包括有線、出版、報(bào)刊等)2012年平均市盈率為23倍，2013年平均市盈率為20倍左右，新媒體公司2013年平均市盈率為25倍，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)2013年平均市盈率為30倍，估值具有一定吸引力。（記者 李宇欣）
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