歷史存量保單投資藍籌股 4000億資金候場入市
歷史存量保單投資藍籌股試點將啟動
繼創(chuàng)業(yè)板股票向險資開閘后，藍籌股迎來險資活水。保監(jiān)會8日發(fā)布消息稱，經國務院同意，保監(jiān)會近期將啟動歷史存量保單投資藍籌股政策，允許符合條件的部分持有歷史存量保單的保險（放心保）公司申請試點。
歷史存量保單是指，保險公司1999年以前高利率歷史環(huán)境下發(fā)行的、定價利率較高的長期人身保險產品。
上述政策內容包括：一是設定獨立賬戶封閉運行；二是由公司根據自身資產負債匹配情況確定藍籌股投資比例；三是對獨立賬戶投資的藍籌股試行逆周期資產認可標準；四是明確藍籌股標準，藍籌股是指經營業(yè)績較好、具有穩(wěn)定且較高現金股利支付的公司股票。
保監(jiān)會表示，選擇這些保單開展藍籌股試點，主要有以下考慮：一是這類保單所形成資金期限長、現金流穩(wěn)定，符合資產負債匹配原則；二是這類業(yè)務規(guī)模有限，易于劃分，并可以實施封閉運行；三是目前各公司對歷史存量保單均已采取專門管理制度，在風險防范方面已積累了經驗，也便于分類監(jiān)管；四是目前藍籌股估值較低，是歷史存量保單配置的較好時機。
保監(jiān)會指出，試行上述政策，有利于探索保險資金長期配置的渠道，試行逆周期監(jiān)管，也有利于促進資本市場的穩(wěn)定。保監(jiān)會要求相關保險公司嚴格按照資產負債匹配原則做好資產配置，同時強化風險責任意識，落實相關責任人，及時向保監(jiān)會報告投資運作情況，促進資本市場持續(xù)健康發(fā)展。
平安證券分析師繳文超表示，目前國壽集團存量部分有3000多億元，1999年之前國壽在行業(yè)“獨大”，市場份額80%以上，據此推算，目前市場存量高利率保單準備金4000億元以上。該項政策將對藍籌股形成利好預期，但投資藍籌是否比投資債券好需要險資掂量。
業(yè)內人士分析，目前國壽股份已全部剝離高利率保單，但中國平安、中國太保(601601,股吧)有高利率保單，且成本較高。雖然政策細節(jié)尚未出臺，具體投資比例尚不明晰，但對險資和藍籌股都構成利好，可視為引導長期資金入市政策的延續(xù)，未來監(jiān)管政策對保險公司投資范圍的限制也將越來越少。
業(yè)內預期，保險資金運用比例監(jiān)管等多項政策有望逐步落地，保險資金運用監(jiān)管將實施大類比例監(jiān)管，權益類資產投資上限有望升至30%，債權投資計劃行業(yè)范圍將進一步拓寬，基礎設施領域或不再限制。（中國證券報）
存量保單可投藍籌 4000億元資金候場入市
專家表示，目前是長線資金配置A股的好時機
保監(jiān)會8日發(fā)布公告稱，經國務院同意，保監(jiān)會近期將啟動歷史存量保單投資藍籌股政策，允許符合條件的部分持有歷史存量保單的保險（和訊放心保）公司申請試點。這是繼7日保監(jiān)會宣布對險資投資創(chuàng)業(yè)板開閘之后，保監(jiān)會救市的“第二彈”。
對此，平安證券非銀行金融分析師繳文超對記者表示，目前國壽集團存量部分大概是3000多億元，1999年前國壽一支獨大，份額在80%以上，推算目前市場存量高利率保單準備金在4000億元以上。
公告顯示，政策內容包括：一是設定獨立賬戶封閉運行；二是由公司根據自身資產負債匹配情況確定藍籌股投資比例；三是對獨立賬戶投資的藍籌股試行逆周期資產認可標準；四是明確藍籌股標準，藍籌股是指經營業(yè)績較好、具有穩(wěn)定且較高現金股利支付的公司股票。
中央財經大學金融證券研究所所長韓復齡昨日在接受《證券日報》記者采訪時指出，由于試點的規(guī)模有限，更多的應該從中長期來看，鼓勵更多的長線資金入市有利于股市資金面的進一步改善。
財達證券首席策略分析師李劍峰對記者表示，新規(guī)還有利于深圳市場和上海市場的平衡。“由于近期新股主要集中在深圳市場發(fā)行，從而吸引上海市場上的部分資金到深圳市場去打新。但是，新規(guī)發(fā)布后，將有利于扭轉這一局面，上海市場的藍籌股更加符合歷史存量保單投資標準，因此，它將吸引部分資金流入上海市場，從而在一定程度上有利于兩個市場的平衡?！?/font>
歷史存量保單指保險公司1999年以前高利率歷史環(huán)境下發(fā)行的、定價利率較高的長期人身保險產品。
韓復齡表示，保監(jiān)會的這一舉措，有利于險資投資渠道的進一步拓寬，并且豐富了險資的投資工具。由于機構投資者的持有期限較長，同時，在當前股市相對低迷的情況下，通過監(jiān)管層的引導，長線資金的安全性和增值預期都會比較大，對長線資金也有很大的吸引力，是入市抄底的好時機。
對此，李劍峰表示了認同，他指出，當前A股繼續(xù)下行的風險不大，對于長線資金配置來說的確是個好時機。
繳文超指出，保監(jiān)會此刻推出該政策更多的是響應證監(jiān)會號召的救市行為，對藍籌也形成了利好預期。
保監(jiān)會稱，試行上述政策，有利于探索保險資金長期配置的渠道，試行逆周期監(jiān)管，也有利于促進資本市場的穩(wěn)定。要求相關保險公司嚴格按照資產負債匹配原則做好資產配置，同時強化風險責任意識，落實相關責任人，及時向保監(jiān)會報告投資運作情況，促進資本市場持續(xù)健康發(fā)展。（證券日報）
為投資藍籌增加正能量 保監(jiān)會首次啟用逆周期監(jiān)管
繼保險資金開禁投資創(chuàng)業(yè)板之后，再度盯上大盤藍籌。來自權威部門的最新信息顯示，保監(jiān)會將對存量保單獨立賬戶投資的藍籌股試行逆周期資產認可標準，不僅開創(chuàng)了銀證保三部門金融監(jiān)管的先河，也為險資投資藍籌股增加正能量。
相對穩(wěn)定計價符合長期投資
據一位參與文件討論的知情人士解讀，所謂逆周期資產認可標準，即根據藍籌股的漲跌幅度，設定不同的認可標準。上漲幅度越大，對浮盈部分將設定較為審慎的認可比例，下跌幅度越大，對浮虧部分一定比例給予認可。這樣，可以減少資產價值和市場波動的順周期疊加效應，熨平經濟周期的波動。
過去反思全球金融危機時，金融系統的順周期性曾被認為是導致危機發(fā)生及其危害程度進一步擴大的重要原因。巴塞爾協議Ⅲ的出臺，使得全球金融監(jiān)管進入新局面。2011年，銀監(jiān)會發(fā)布了《中國銀行(601988,股吧)業(yè)實施新監(jiān)管標準的指導意見》，引入逆周期超額資本監(jiān)管。
“保監(jiān)會此次監(jiān)管創(chuàng)新，進一步使得逆周期監(jiān)管更務實，更具有可操作性。要知道，保監(jiān)會在險資資金運用監(jiān)管市場化方面，一直走在金融業(yè)前列?！币晃槐ｋU（和訊放心保）資產管理公司有關負責人告訴記者，采取逆周期思路，是按照波動浮動來決定藍籌股計入市值多少。按照絕對值的波動幅度，波動越大，認可值越??；反之，波動越小，認可值越大。即股市特別好時，賺了很多，但只認可一部分。反之，股市不好時，虧了很多，但損失也只算一部分。
“那我們拿著藍籌股就很踏實了，不會為一時的漲跌追漲殺跌。可以規(guī)避我們長期持股帶來的浮虧煩惱，相對穩(wěn)定的計價，也符合險資長期投資的定律?！痹撠撠熑苏f。
藍籌股票有望成為理想標的
與其他金融行業(yè)不同，償付能力監(jiān)管是保監(jiān)會監(jiān)管的主要支柱之一。一旦償付能力充足率不達標，不僅影響主業(yè)的拓展，也會限制保險投資范疇。毋庸置疑，此舉解除了險資長期持股藍籌的后顧之憂，減緩由于市場短期波動，對于保險公司償付能力充足率帶來的影響。
一位券商資深人士分析稱，“險資持有藍籌股的信心大增，使得其能真正發(fā)揮在股市中定海神針作用，起碼市場知道，險資不會輕易拋售藍籌”。
中金公司最新報告稱，當前中國股市投資者情緒低迷，對中國宏觀經濟預期悲觀，A股市盈率和市凈率跌至歷史低位，后市投資良機將現，藍籌國企股票可能成為理想標的。
受此利好消息的提振，藍籌股中券商、銀行、保險等板塊當天午后均明顯拉升。但由于目前股市持續(xù)低迷，此消息發(fā)酵乃至對市場產生真正影響，將是潛移默化過程。
險資入市券商謹慎看待
近日，保監(jiān)會連續(xù)出臺政策，旨在一定程度上放開保險資金投資創(chuàng)業(yè)板及藍籌股。市場對此反應迥異：創(chuàng)業(yè)板指連續(xù)兩天大漲，而代表藍籌股的滬深300指數則在昨日相關消息發(fā)布后短暫沖高，而后迅速回落。
多家券商機構認為，保監(jiān)會有關存量保單投資藍籌股政策有助于鼓勵機構資金長期投資，提高市場對于價值投資的關注，但保險（和訊放心保）資金對市場短線的刺激作用可能不會十分明顯。
據申銀萬國證券統計，截至2013年11月底，保險行業(yè)資金運用余額7.5萬億元。其中，銀行存款21812億元，占比29.21%；債券33270億元，占比44.54%；股票和證券投資基金7556億元，占比10.12%；其他投資12046億元，占比16.13%。目前保監(jiān)會允許保險公司投資股票及股票型基金的上限為上季末總資產的20%，10%的實際占比遠低于監(jiān)管上限。
申銀萬國認為，事實上，保險公司近年來較低的投資收益率主要是因股票投資拖累，2013年以來保險公司加大固定收益類非標資產投資，降低股票市場對于投資收益的負面影響。因此，在保險公司取得選擇權的情況下，是否購買入市還將依賴保險資產管理的專業(yè)判斷。
國泰君安策略分析師喬永遠認為，存量保單相關政策所釋放可用于投資藍籌股的資金，最多可達8000億元以上，但監(jiān)管政策只是允許投資，而非強制投資，相關資金是否會迅速注入藍籌股，取決于保險公司態(tài)度。
“據我們了解，目前保險資金正處于持續(xù)離開藍籌市場的趨勢中，不會因為監(jiān)管層放開更多資金使用的權限就改變這一趨勢?！眴逃肋h判斷，“目前試點細節(jié)，包括規(guī)模、時間表尚不清楚，新增資金在時間上的分布也并不明確?！?/font>
海通證券(600837,股吧)分析師丁文韜則表示，相關存量保單資金成本約7%，預計保險公司仍將更多選擇固定收益產品，適當參與藍籌股投資，但這對大盤的影響不會太大。
與藍籌股不同的是，券商對于險資參與創(chuàng)業(yè)板投資所能產生的影響更為看好。喬永遠認為，險資對創(chuàng)業(yè)板的配置需求比較旺盛，相關政策開放后創(chuàng)業(yè)板將吸收相當規(guī)模的保險資金。
喬永遠同時表示，險資購買創(chuàng)業(yè)板主要出于風格配置的需求，因此在吸引險資方面即將發(fā)行的IPO新股和存量個股并不存在明顯差異。
過去兩日A股市場的表現，在一定程度上也印證了分析師的上述判斷。昨日創(chuàng)業(yè)板大漲3.90%，重上1400點上方，滬深300指數則在午后保監(jiān)會發(fā)布相關消息后短時間內拉升1%，但后續(xù)乏力，最終僅以0.17%的微弱漲幅收盤。
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