九大券商獨(dú)寵成長(zhǎng) 看滬指下半年1950-2400點(diǎn)
股市：繼續(xù)演繹結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)
部分券商在中期策略中給出了滬綜指核心運(yùn)行區(qū)間，其均值在1950-2400點(diǎn)。從中不難看出，多數(shù)券商不太奢望A股市場(chǎng)在下半年會(huì)出現(xiàn)持續(xù)的系統(tǒng)性機(jī)會(huì)，而其在中期策略中也無一例外地強(qiáng)調(diào)了以成長(zhǎng)股為核心的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
國(guó)金證券表示，在新的“勢(shì)”下，策略上需要尋找新的“道”，即把消費(fèi)新興優(yōu)質(zhì)個(gè)股作為基本配置，現(xiàn)金作為擇時(shí)的倉(cāng)位調(diào)整工具，重點(diǎn)提示消費(fèi)新興的機(jī)會(huì)或風(fēng)險(xiǎn)，自下而上選股并結(jié)合倉(cāng)位控制。所謂的風(fēng)格輪換，不再是買周期還是買消費(fèi)成長(zhǎng)，而是在消費(fèi)成長(zhǎng)選股基礎(chǔ)上的擇時(shí)。
對(duì)國(guó)金證券完全傾向于新興消費(fèi)成長(zhǎng)股的判斷，國(guó)海證券顯然十分認(rèn)同。國(guó)海證券中期策略指出，從企業(yè)盈利來看，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟將會(huì)反映在傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)盈利上，隨著經(jīng)濟(jì)增速下滑，傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)盈利預(yù)期會(huì)發(fā)生相應(yīng)的下移；而成長(zhǎng)行業(yè)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的相關(guān)性較弱，在供需兩端的內(nèi)在增長(zhǎng)動(dòng)力驅(qū)動(dòng)下，成長(zhǎng)行業(yè)有望穿越經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期，維持盈利增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。同時(shí)，從市場(chǎng)估值來看，成長(zhǎng)股的相對(duì)估值并未突破歷史高位，這主要與成長(zhǎng)股的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)對(duì)股價(jià)的估值壓力稀釋有關(guān)。因此在配置上，繼續(xù)看好TMT、傳媒、醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保等成長(zhǎng)行業(yè)，上半年的結(jié)構(gòu)特征有望延續(xù)。
當(dāng)然，也有券商認(rèn)為下半年不應(yīng)過度向成長(zhǎng)股傾斜，而應(yīng)該在周期、消費(fèi)、成長(zhǎng)中從容輪換，民生證券就是這種觀點(diǎn)的代表。民生證券中期策略認(rèn)為，市場(chǎng)將從“成長(zhǎng)+消費(fèi)”向“消費(fèi)+周期”輪動(dòng)，建議關(guān)注業(yè)績(jī)改善確定性較強(qiáng)、估值相對(duì)較低的“消費(fèi)+周期”藍(lán)籌股，同時(shí)關(guān)注成長(zhǎng)板塊分化中的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。在操作節(jié)奏方面，建議三季度以消費(fèi)股防御，四季度則可以適時(shí)增配周期股，同時(shí)建議始終配置精選的新興成長(zhǎng)股。
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