三因素力挺 “紅五月”呼之欲出
編者按：展望5月份市場環(huán)境，在經濟增速放緩的背景下，預計央行在堅持中性貨幣政策的同時將更多采用公開市場工具來調節(jié)國內流動性，適度寬松狀況仍可保持。故此，大部分研究機構認為，從歷史走勢看，月線出現三連陰后，絕大多數次月都出現反彈，在多種不確定性交織的情況下，今年5月份有望迎來久跌后的小級別技術性反彈。
三大因素力挺 “紅五月”呼之欲出
5月份主旋律
經濟弱復蘇與流動性適度寬松
展望5月份市場環(huán)境，在經濟增速放緩的背景下，預計央行在堅持中性貨幣政策的同時將更多采用公開市場工具來調節(jié)國內流動性，適度寬松狀況仍可保持。故此，大部分研究機構認為，從歷史走勢看，月線出現三連陰后，絕大多數次月都出現反彈，在多種不確定性交織的情況下，今年5月份有望迎來久跌后的小級別技術性反彈。
5月1日，國家統(tǒng)計局和物流與采購聯合會公布數據顯示，4月份官方制造業(yè)采購經理人指數（PMI）由3月份的50.9%降至50.6%，回落0.3個百分點，且新訂單、庫存等多項指數下降，新出口訂單降至榮枯線下方，顯示制造業(yè)需求仍面臨壓力。
對此，華融證券認為，4月份中國制造業(yè)采購經理指數（PMI）為50.6%，較上月下降0.3個百分點，低于市場預期。當月除中型企業(yè)指數小幅回升、原材料庫存指數低位持平外，各分項指數都在下滑，其中新出口訂單、積壓訂單、產成品庫存、進口、購進價格、原材料庫存、從業(yè)人員、小型企業(yè)指數都位于臨界點之下。4月份PMI指數維持在景氣擴張區(qū)間，但較上月明顯下滑。從歷史情況來看，3月份、4月份是企業(yè)開工旺季，PMI指數通常都會顯著回升。但今年3月份回升幅度低于歷史均值，4月份更是反季節(jié)下降，顯示經濟弱復蘇延續(xù)。PMI各分項指數全面回落，特別是新訂單和新出口訂單下滑明顯，總需求再度惡化。由于天氣原因，今年開工旺季延后。從發(fā)電量、水泥價格等高頻數據來看，4月份同比增速較3月份有所回升，但回升幅度并不大。
在貨幣政策方面，節(jié)前銀行備付工作基本結束，緊繃的資金面開始回暖，短期資金利率也迅速從4%以上高位回落至3%左右。5月份公開市場到期資金較多，預計外匯占款將帶來外源流動性補充，雖然財政存款的影響猶存，但預計資金面將保持基本平穩(wěn)和適度寬松。
國都證券認為，隨著央行近10周內首次實施1240億元凈投放及外匯占款持續(xù)增長勢頭，在中性貨幣政策基調下資金面將逐步恢復較為寬松狀況。在防通脹壓房價及經濟增速放緩背景下，預計央行在堅持中性貨幣政策的同時將更多采用公開市場工具來調節(jié)國內流動性，適度寬松狀況仍可保持。我國金融機構新增外匯占款已連續(xù)4個月大幅增加，一季度月均增量超4000億元，表明在全球量化寬松政策以及人民幣升值預期升溫助推下，跨境套利資本持續(xù)流入中國。
綜合來看，目前經濟增速放緩，貨幣政策方面，5月份央行有望保持年初以來貨幣政策中性的思路和操作，保持市場資金面相對寬松。
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