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IPO企業(yè)轉(zhuǎn)道新三板 市場有三問

2012-12-17 09:55    來源:金融投資報(bào)

  盼星星,盼月亮,盼得IPO成功“過會”,但一看830家企業(yè)在場內(nèi)市場大門前排著的“長龍”,成功“過會”的喜悅很快就被排隊(duì)的無奈所替代。對日前關(guān)于“證監(jiān)會或出臺政策鼓勵排隊(duì)IPO企業(yè)自愿申請新三板”的消息,作為排隊(duì)企業(yè)之一的四川創(chuàng)意信息技術(shù)股份有限公司表示:“由于公司對相關(guān)政策不清楚,公司因此無法表態(tài)?!北M管如此,有關(guān)人士卻對新三板格局可能發(fā)生的變化發(fā)出了如下三問。

  1問:交易活躍度會否提高?

  雖然中國證監(jiān)會已于10月11日正式發(fā)布了《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》(以下簡稱《辦法》)。該辦法為做市商制度,突破股東人數(shù)200人的限制,向特定個人投資者開放等三條規(guī)則給予了明確,但要等到2013年1月1日起才開始實(shí)施,目前非上市公眾公司依然受股東200人的限制,股票仍不能自由交易,新三板實(shí)際交易活躍程度仍不高。

  “當(dāng)然,這可能也有交易標(biāo)的太少,投資者選擇空間小等原因有關(guān)?!蔽鞑孔C券場外市場業(yè)務(wù)總部總經(jīng)理程曉明說,如果證監(jiān)會出臺政策鼓勵排隊(duì)IPO企業(yè)自愿申請新三板掛牌,掛牌公司的數(shù)量將有所增加,從而擴(kuò)大了投資者的選擇空間。再加上隨著來年《辦法》的實(shí)施,交易活躍度會有所提高。

  程曉明說,目前有800多家企業(yè)排班站隊(duì)準(zhǔn)備在主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板發(fā)行新股,這樣的現(xiàn)象并非暫時,而將會成為“常態(tài)”。按照管理層發(fā)展多層次資本市場的思路和要求,今后還會鼓勵排隊(duì)IPO企業(yè)自愿申請新三板,因此,這樣的模式也將成為“常態(tài)”。

  在程曉明看來,這項(xiàng)政策無論對新三板市場還是企業(yè)來說都有利好影響。從新三板市場來看,有利于增加新三板市場規(guī)模和加快發(fā)展速度,目前,我國新三板的掛牌公司在200家左右,投資者選擇的空間并不大,需要擴(kuò)容,特別是鼓勵有投資價值的公司在此掛牌;從掛牌企業(yè)來看,在暫時無法在主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板發(fā)行新股,轉(zhuǎn)而到新三板掛牌可以融得部分資金。

  新三板的性質(zhì)有別于主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板,它屬于場外市場的范疇,對掛牌企業(yè)的門檻較低,今后將吸納大量的企業(yè)在此掛牌,其數(shù)量將大大超過主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)量的總和。

  2問:制度建設(shè)會否提速?

  程曉明說,更為重要的是,IPO企業(yè)轉(zhuǎn)道有利于新三板市場一系列制度建設(shè)的提速。目前新三板交易仍不活躍的最大原因就是沒有做市商制度,想買股票的不一定能夠買得到,想賣股票的不一定能夠賣得掉。一旦有了做市商制度,想買股票者,只要按照“做市商的賣出價”就一定能夠買得到;想賣股票者,只要按照“做市商的買入價”就一定能夠賣得掉。這樣,市場交易就活躍起來了?!俺俗鍪猩讨贫韧猓渌恍┞浜蟮慕灰字贫纫矊?dǎo)致了新三板交易不活躍?!背虝悦髡f,這些制度包括不許競價交易而是柜臺交易、掛牌公司股東人數(shù)不得超過200人、交易起點(diǎn)3萬股、不向普通自然人投資者開放等等。2013年1月1日起開始實(shí)施《辦法》,這些問題將得到解決。

  另有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,IPO企業(yè)轉(zhuǎn)道新三板有利于掛牌公司進(jìn)行充分的信息披露。“今后公司的投資價值并不由管理層進(jìn)行直接判斷,但管理層可以要求公司充分披露信息,為投資者決策提供參考依據(jù)?!背虝悦髡f。

  據(jù)悉,“新三板”制度建設(shè)在進(jìn)一步提速,9月20日,新三板交易平臺——全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司注冊成立。全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)目前已完成工商注冊登記,年底前便會向投資者公開市場制度,爭取明年初按照新制度實(shí)施市場交易。屆時,原NET系統(tǒng)、STAQ系統(tǒng)、券商代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的股票都會平移到這個“新三板”上來。

  3問:市場定位會否改變?

  程曉明認(rèn)為,新三板原本為高科技企業(yè)服務(wù)的定位和目標(biāo)始終不會改變。因?yàn)樾氯宓姆?wù)對象是高科技企業(yè),因此,掛牌公司也必須是入圍了新三板擴(kuò)容試點(diǎn)的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)?!肮膭钆抨?duì)IPO企業(yè)自愿申請新三板”的政策實(shí)施后,會有一些不屬于新三板擴(kuò)容試點(diǎn)范圍的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)的企業(yè)在新三板掛牌,而且還會有一些不屬于高科技范疇的企業(yè)。“如果這樣的企業(yè)過多,可能就使新三板的定位和目標(biāo)發(fā)生偏離,這應(yīng)該引起有關(guān)方面的注意。”程曉明建議監(jiān)管層在放行這些自愿申請新三板掛牌的IPO企業(yè)時有一定的比例限制?!白鳛樽栽干暾埿氯鍜炫频腎PO企業(yè)也需要注意這樣一些問題?!背虝悦髡f,一方面,由于新三板市場的參與主體和交易制度決定了在此掛牌的企業(yè)股本小,因此,原本計(jì)劃在主板上市的企業(yè)并不適合轉(zhuǎn)到新三板掛牌;另一方面,這些待審企業(yè)需要的是融資,但在新三板只能進(jìn)行定向融資,單次融資的規(guī)模都不會很大,而且還不知道要多長時間才能實(shí)現(xiàn)?!靶氯逡膊皇窍脒M(jìn)就能進(jìn)的,目前新三板的設(shè)計(jì)實(shí)際上也將很多待審企業(yè)拒之門外。”有業(yè)內(nèi)人士說,因?yàn)楝F(xiàn)在新三板只有中關(guān)村科技園區(qū)與今年8月國務(wù)院擴(kuò)大試點(diǎn)而新增的上海、武漢和天津三地的國家級科技園區(qū),也只有這四個科技園區(qū)的企業(yè)才能上新三板。即便新三板進(jìn)一步擴(kuò)容,也只是限于科技園區(qū),目前的待審企業(yè)很多并不屬于這些試點(diǎn)園區(qū),也不屬于科技園區(qū),要在新三板實(shí)現(xiàn)上市,還是會有一定難度。

責(zé)編:盧一寧
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