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上漲空間視利好而定 結(jié)構(gòu)性行情仍為主基調(diào)

2012-08-10 08:28    來(lái)源:國(guó)開(kāi)證券

  綜觀今年滬綜指的走勢(shì),下跌之中并無(wú)明顯的恐慌氣氛,投資者人心思漲,但股指止跌容易大漲難。

  七月底,滬綜指創(chuàng)下今年的最低點(diǎn)2100.25點(diǎn),八月份滬深股市開(kāi)始上漲,不過(guò)成交金額始終不能有效放大,雖然個(gè)股走勢(shì)活躍,但是以中小市值股為主,權(quán)重股上漲乏力,股市依然缺少足夠的增量資金。

  滬深股市年內(nèi)走勢(shì)沖高回落,尤其在二季度,投資者普遍出現(xiàn)虧損。但是自年初算起,今年并不能稱(chēng)為熊市。雖然滬綜指創(chuàng)出新低,主要是受到中國(guó)石油、中國(guó)聯(lián)通以及大盤(pán)銀行股創(chuàng)新低的拖累,實(shí)際上滬深300指數(shù)與深成指均未創(chuàng)年內(nèi)新低,截至周三兩大指數(shù)在年內(nèi)分別實(shí)現(xiàn)正收益1.75%和3.28%。

  即便走勢(shì)最弱的滬綜指,從日K線分析,年內(nèi)至今140個(gè)交易日中,僅有23個(gè)交易日跌幅超過(guò)1%,其中四個(gè)交易日跌幅在2%至3%之間。而且與往年不同,今年滬綜指每次破位后都沒(méi)有出現(xiàn)恐慌性的殺跌。

  根據(jù)中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司的數(shù)據(jù),截至2012年6月30日,持倉(cāng)A股賬戶占全部A股有效賬戶的比重為41.72%,空倉(cāng)賬戶占58.28%;另外,近一年內(nèi)參與二級(jí)市場(chǎng)交易的賬戶僅占期末A股有效賬戶的37.52%,未參與交易的A股有效賬戶為62.48%。參與交易的A股有效賬戶中,三成期末未持有任何證券,未參與交易的賬戶中,八成期末未持有任何證券。而六月份當(dāng)月參與交易的賬戶僅為A股有效賬戶的12.99%。

  以上數(shù)據(jù)顯示,目前投資者的觀望濃厚,近六成投資者空倉(cāng)觀望,當(dāng)月僅有12.99%的投資者參與交易,導(dǎo)致股指在下跌中并無(wú)恐慌性殺跌,股指止跌難度不大。

  近期管理層針對(duì)滬深股市頻繁出臺(tái)新政策,但是相對(duì)歐洲股市超過(guò)6%的大漲而言,A股市場(chǎng)對(duì)利好反應(yīng)平淡,根源在于投資者普遍預(yù)期的利好難出臺(tái)。

  首先,從具體政策看,投資者希望減少融資、尤其減輕IPO兩三年的大股東減持。而管理層希望通過(guò)限制投機(jī)而鼓勵(lì)價(jià)值投資,限制重組鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資,但是實(shí)際效果不如人意。比如,意在遏制“僵尸公司”的退市制度,反而令非虧損的閔燦坤B等“躺著中槍”,同時(shí)也造成ST板塊“百股跌停”,導(dǎo)致市場(chǎng)恐慌,最終反而深交所人士出面支招“縮股”保殼。而一旦“縮股”案例出現(xiàn),ST股紛紛仿效,則“股價(jià)低于面值”的退市條款將會(huì)就此失效。

  其次,近期的上市公司員工持股計(jì)劃和鼓勵(lì)分紅的制度也引起爭(zhēng)議。以目前股市的低迷,即便上市公司的高管都沒(méi)有信心大規(guī)模增持,對(duì)于普通員工而言,極少有人愿意以自己工資和獎(jiǎng)金主動(dòng)持股而且在36個(gè)月內(nèi)持股不動(dòng),況且目前并沒(méi)有稅收等其它的具體鼓勵(lì)措施。

  正是由于投資者與管理層對(duì)利好的理解有所不同,投資者普遍預(yù)期利好難出臺(tái),所以股指目前止跌難度不大,但漲升空間還有待觀察。

  目前看,經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示宏觀經(jīng)濟(jì)增速依然在探底中,但是各地方政府均采取了積極的發(fā)展經(jīng)濟(jì)手段,因此下半年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展并不悲觀,短期內(nèi)滬綜指在30日均線附近整理,隨后有望沖擊2250點(diǎn)至2300點(diǎn),如政策積極并能提升投資者信心,甚至有望沖擊2500點(diǎn)左右。但下半年總體行情依舊以結(jié)構(gòu)性行情為主,重點(diǎn)關(guān)注醫(yī)藥、消費(fèi)、信息服務(wù)、文化傳媒、環(huán)保等,主要機(jī)會(huì)依然在中小市值股中。(李世彤)

責(zé)編:王金
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