A股市場在等待一個特別的反轉(zhuǎn)信號
悲觀氣氛再度籠罩上空。在5月4日創(chuàng)出今年反彈次高之后，市場節(jié)節(jié)下挫，中間雖有兩天看起來不錯的反彈，但終歸還是滑入了下跌通道，尤其在最近兩周，恐慌占據(jù)了市場。
值此關(guān)鍵時刻，有人開始預(yù)期將直奔1664點(diǎn)歷史大底，也有人大聲喊出底部漸近，憧憬起2800點(diǎn)甚至3000點(diǎn)的高位來。
多與空的分歧，就像形與影的關(guān)系，從來沒有離開過市場。市場疲弱至此，多與空的分歧甚至爭論同樣激烈。但未來走勢究竟會如何，幾乎所有預(yù)言在嚴(yán)格意義上講都屬于極不靠譜的推演和猜測。
這個時候，市場真正需要的，其實就是一個信號。當(dāng)這個信號對空方有利并壓倒對方時，市場再度向下甚至直奔1664點(diǎn)并非沒有可能，而當(dāng)這個信號對多方有利并壓倒對方時，市場就可能反轉(zhuǎn)向上。
我們先來看看空方的幾個信號。
外圍市場上，由于歐債危機(jī)的繼續(xù)發(fā)酵，以及美國失業(yè)率的悲觀數(shù)據(jù)，致使歐美在最近都出現(xiàn)了暴跌走勢，投資者的風(fēng)險偏好明顯降低。
國內(nèi)方面，中報將改善的預(yù)期正在降低，企業(yè)業(yè)績在較大范圍內(nèi)還處在下降周期，何時是底還是未知數(shù)，此其一。
其二，國資委發(fā)表“過冬論”，他們認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)正處在緊縮周期之中，提醒中央企業(yè)要充分認(rèn)識當(dāng)前形勢的嚴(yán)峻性和緊迫性，抓緊做好3至5年渡難關(guān)、過寒冬的準(zhǔn)備。
其三，上交所總經(jīng)理張育軍“放衛(wèi)星”，說2020年上交所市值規(guī)模要達(dá)80萬億元，這意味著未來8年時間內(nèi)滬市要擴(kuò)容4.3倍。
我們姑且不去詳細(xì)拆解評論這三條利空因素，僅就這三個標(biāo)題而言，就足以使A股下一個臺階。而最近的市場走勢，也顯然受到了來自這幾個方面的影響。
接下來我們看看多方的幾個信號。
第一，至上周四收盤，滬深300估值已下行至10倍左右，創(chuàng)近半年新低，已經(jīng)比1664點(diǎn)時的12.5倍估值和998點(diǎn)時的12.8倍估值又下降了20%。
第二，監(jiān)管當(dāng)局仍在不斷推出市場新政，不但大力推動金、公積金、險資等機(jī)構(gòu)入市和發(fā)展，而且市場制度建設(shè)方面正大舉改革，逐步完善退市制度。另外，有消息說中央還在制定系列政策措施促港資投內(nèi)地資本市場。
第三，貨幣放松仍在持續(xù)。在6月初的降息之后，央行6月末又在公開市場進(jìn)行了逆回購操作，資金面再次得以緩解，資金利率出現(xiàn)小幅下行，而且預(yù)期中的降準(zhǔn)還將繼續(xù)。
第四，各種放松管制的改革正在推進(jìn)。繼溫州金改之后，珠三角金改也于近日獲批，大有全面展開的架勢，這種制度紅利的釋放，從長遠(yuǎn)看對經(jīng)濟(jì)對都將起到積極正面的作用。
比較這兩組信息，可謂多空交織，雖然目前空方因素更多的主導(dǎo)了市場情緒，但目前還無法判斷空方就獲得了壓倒性的優(yōu)勢，也不足以引領(lǐng)市場出現(xiàn)崩盤式的走法，但足以令“挖坑派”有所作為。
不過，請注意，另外一個信號可能會改變這一切，并使多方有可能在未來一兩個月內(nèi)占據(jù)壓倒性優(yōu)勢。
這個信號來自萬眾矚目的住建部（發(fā)改委的事我們就不說了），信息有些模糊，但值得認(rèn)真解讀。上周，住建部政策研究中心主任秦虹在福州表示，經(jīng)過兩年多的房地產(chǎn)調(diào)控，現(xiàn)在市場上的投機(jī)性需求基本上被擠出市場，而且房價的上漲幅度得到了控制。
這究竟是什么意思呢？回頭看看住建部最近幾個月來就房地產(chǎn)市場方面的相關(guān)表態(tài)，我們不難發(fā)現(xiàn)，從4月份的“房地產(chǎn)調(diào)控政策一直未變”，到5月份的“方向不改，決不讓調(diào)控反復(fù)”，再到6月初的“堅持房地產(chǎn)市場調(diào)控政策不動搖”，住建部一直在強(qiáng)調(diào)調(diào)控，而且不動搖，但上周住建部官員“投機(jī)性需求基本被擠出市場”的說法，就值得玩味了。
我們分析，一方面，之前從最高決策層到各相關(guān)部委，強(qiáng)調(diào)樓市調(diào)控不動搖的一條根本理由就是調(diào)控沒有見到實際效果?，F(xiàn)在好了，既然投機(jī)性需求基本被擠出市場，那剩下的都是剛需了，而且房價的上漲幅度也得到了控制，這說明調(diào)控產(chǎn)生了很不錯的效果，房地產(chǎn)調(diào)控放松就言之成理了，至少可以適當(dāng)放松一下嘛。
從這個角度理解，住建部官員的最新表態(tài)，無疑是在試探市場的反應(yīng)，給未來的政策放松找臺階、做鋪墊。要不然房地產(chǎn)政策就會僵硬在那里，處在想放又不能放的尷尬境地，高處不勝寒。
另一方面，實體經(jīng)濟(jì)的持續(xù)下滑，客觀上也需要在房地產(chǎn)上有所動作，這樣才能真正緩解眼下之嚴(yán)峻局面。看看當(dāng)下中國的實際情況吧，酒賣不動了，服裝賣不動了，汽車也賣不動了，只有房子賣得動，但政府不讓買，也賣不動了。
當(dāng)然，我們也不要指望房地產(chǎn)政策有大的放松，只是目前確實有些矯枉過正了，現(xiàn)在應(yīng)該再糾偏一下，回到更加理性的軌道上，并完善相關(guān)的政策配套，加大保障房建設(shè)，真正滿足剛需的市場，不要讓投機(jī)性需求重新回來就行了。
對股票市場而言，鑒于這個信號還處在模糊階段，要真正反轉(zhuǎn)還要等待房地產(chǎn)政策的進(jìn)一步明朗。但是，投資者有必要密切關(guān)注相關(guān)政策進(jìn)展，這個信號一旦得到確立變得清晰，市場的反轉(zhuǎn)即將變得無法阻擋。
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