四新企業(yè)上市提速 富士康36天閃電過會 

　　富士康員工待遇受關注；“富士康速度”成新經濟龍頭企業(yè)上市范本；“四新龍頭”市值達2.3萬億美元 

　　IPO發(fā)審改革將繼續(xù)推進，A股新經濟企業(yè)上市正在提速。3月8日，證監(jiān)會官網披露，富士康IPO成功過會，從第一次申報材料到上會，只用了36天，創(chuàng)歷史最快紀錄。

　　依據IPO程序，在過會后，富士康仍要等待核準發(fā)行的批文下發(fā)，經過路演詢價與線下配售，如無意外方能成功掛牌上市。

　　富士康閃電過會創(chuàng)紀錄 員工待遇受關注 

　　證監(jiān)會官網披露，2月1日，富士康報送IPO招股書申報稿；2月9日，證監(jiān)會披露富士康IPO招股書；3月4日，證監(jiān)會公告富士康將于3月8日上會。從遞交申請到上會，富士康僅用了36天時間，其間還有一周的春節(jié)假期。

　　“富士康速度”之所以讓一級市場頗為驚訝，是因為即便是在新股發(fā)行常態(tài)化的情況下，普通企業(yè)上市仍需3-4個月的時間。

　　獲得如此速度的富士康是個什么來頭？招股書顯示，富士康的大股東為中堅公司，而中堅公司是鴻海集團100%控股的子公司。鴻海精密是全世界電子產品的“代工巨頭”，創(chuàng)始人是郭臺銘。

　　據官網介紹，富士康科技集團是專業(yè)從事計算機、通訊、消費性電子等3C產品研發(fā)制造，廣泛涉足汽車零組件、通路、云運算服務及新能源、新材料開發(fā)應用的高新科技企業(yè)，是全球最大的電子產業(yè)科技制造服務商。2016年進出口總額占中國大陸進出口總額的3.6%；2017年位居《財富》全球500強第27位。

　　從公司業(yè)績來看，富士康在同類A股企業(yè)中都屬于佼佼者。

　　依據招股書，2015-2017年，富士康實現營業(yè)收入分別為2728億元、2727億元及3545億元；其中，2016年營業(yè)收入較2015年微降0.03%，2017年營業(yè)收入較2016年增長30.01%。富士康2015-2017年的凈利潤分別為143.5億元、143.7億元和158.7億元，其中2016年凈利潤較2015年增長0.11%，2017年凈利潤較2016年增10.45%。

　　值得注意的是，在2月9日的預披露中，證監(jiān)會要求富士康補充說明報告期內是否存在群體性的勞務糾紛或嚴重的個體性勞務糾紛。

　　證監(jiān)會“反饋意見”還表示，請補充披露公司是否足額繳納、是否符合國家有關規(guī)定；報告期各期未繳納社會保險和住房公積金的人數及未繳納的原因；報告期各期發(fā)行人及其子公司社會保險和住房公積金繳納是否合法合規(guī)。

　　富士康在招股書中稱，發(fā)行人已為其境內子公司的員工辦理了養(yǎng)老保險、醫(yī)療保險、失業(yè)保險、工傷保險、生育保險及住房公積金。

　　“四新龍頭”市值達2.3萬億美元 

　　富士康作為獨角獸企業(yè)A股快速通道的第一股，有賴于一系列促進新經濟發(fā)展的政策支持下，證監(jiān)會對優(yōu)質“獨角獸”企業(yè)上市的積極推動。

　　在2018年證監(jiān)會工作會議中，證監(jiān)會披露：“吸收國際資本市場成熟有效有益的制度與方法，改革發(fā)行上市制度，努力增加制度的包容性和適應性，加大對新技術新產業(yè)新業(yè)態(tài)新模式的支持力度?！毕噍^于2017年的證監(jiān)會工作會議，增加了“改革發(fā)行上市制度”，“增加制度的包容性”等新提法。

　　證監(jiān)會副主席姜洋在政協(xié)經濟組駐地接受媒體采訪時，對于“IPO支持獨角獸企業(yè)上市”問題也表示，今年將繼續(xù)進行IPO改革的深化。

　　3月6日，證監(jiān)會副主席閻慶民在接受媒體采訪時表示，在支持新經濟方面，將會考慮一系列制度創(chuàng)新。閻慶民稱，可能會對盈利要求進行調整，主要看公司發(fā)展的“技術參數”是否跟產業(yè)未來發(fā)展一致。對于同股不同權的境外上市企業(yè)回歸A股，也可能會作出制度安排。另外，新經濟企業(yè)的認定標準還需要各部門研究確定。

　　深交所總經理王建軍在廣東省代表團審議政府工作報告的分組討論會上表示，增加直接融資比重一直是國家所大力倡導的。雖然近幾年來直接融資比重有增長，但與國家戰(zhàn)略相比還有差距，更加突出的短板在于對新經濟的支持。

　　除了多位高層表態(tài)支持，從政府文件來看，今年政府工作報告中指出，設立國家融資擔?；穑С謨?yōu)質創(chuàng)新型企業(yè)上市融資，將創(chuàng)業(yè)投資、天使投資稅收優(yōu)惠政策試點范圍擴大到全國。

　　深交所在2月9日發(fā)布的《發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃綱要(2018-2020年)》指出，“未來3年將大力推進創(chuàng)業(yè)板改革，針對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型高新技術企業(yè)的盈利和股權特點，推動完善IPO發(fā)行上市條件，擴大創(chuàng)業(yè)板包容性。”上交所也表示要通過實施“新藍籌行動”，支持新一代的BATJ企業(yè)成長。

　　數據顯示，從體量來看，符合“四新”概念的中概股市值規(guī)模0.89萬億美元、港股0.81萬億美元，加上目前的“獨角獸”估值，體量在2.3萬億美元左右。

　　中金公司計算稱，若這些公司在未來有望通過CDR或其他上市制度改革登陸A股市場，靜態(tài)估算潛在的融資量在3000億美元左右，折合人民幣接近2萬億。該機構認為，若這些公司在未來3-5年登陸A股市場，或從資金面角度帶來一定的融資壓力。但是高質量的“四新龍頭”持續(xù)上市，在長期內將降低高質量成長股的稀缺性、促進成長股優(yōu)勝劣汰、表現分化。

　　■ 兩會建言 

　　今年全國兩會上，深交所總經理王建軍提出了推動新經濟落戶A股的兩條建議——建議推行雙重股權+加大證券犯罪處罰力度，這兩條建議一是為適應新經濟企業(yè)特點，二是為股票發(fā)行制度的市場化改革掃清道路，由此也可看出深交所對新經濟企業(yè)的重視前所未有。

　　1 建議A股“雙重股權”

　　王建軍認為，完善雙重股權結構制度供給有助于增強資本市場服務實體經濟的能力，提高A股市場的國際競爭力與吸引力，使境內資本市場成為中國新經濟的主場，使投資者能有更多機會參與我國新興產業(yè)。

　　何為“同股不同權”，業(yè)內人士介紹，同股不同權又稱為“AB股結構”，B類股一般由管理層持有，而管理層普遍為始創(chuàng)股東及其團隊，A類股一般為外圍股東持有，此類股東看好公司前景，因此甘愿犧牲一定的表決權作為入股籌碼。

　　關于配套制度的適用范圍，王建軍認為，建議明確在科技創(chuàng)新型企業(yè)和國有企業(yè)中進行雙重股權制度試點，并由國務院授權證券監(jiān)督管理機構在IPO審核過程中結合公司的具體情況予以核準與適用。

　　2 建議欺詐發(fā)行最高刑期由5年改為無期

　　欺詐發(fā)行違法成本低，一直是資本市場違法違規(guī)行為屢禁不止的原因之一。王建軍認為，我國現行《刑法》關于該罪危害性質認識不足、刑事處罰力度不夠，制約了股票發(fā)行制度市場化改革和資本市場長期穩(wěn)定健康發(fā)展。

　　王建軍建議將該罪的犯罪類型從“妨害對公司、企業(yè)的管理秩序罪”移至“金融詐騙罪”，并將罪名修改為“欺詐發(fā)行證券罪”，同時提高犯罪刑期，提升罰金額度。

　　王建軍認為，情節(jié)特別嚴重時可處10年以上有期徒刑甚至無期徒刑(目前最高刑期為5年)，并相應地提升罰金額度。此外，單位犯罪時直接負責的主管人員和其他直接責任人員，依照前款自然人犯罪的規(guī)定進行處罰，即亦要承擔相應罰金，從而保持自然人處罰的一致性。

　　從海外經驗來看，海外證券欺詐違法成本較高，資料顯示，美國在1933年《證券法》和1934年《證券交易法》中，對證券欺詐犯罪刑事處罰力度較大。如1934年《證券交易法》第32條(a)款規(guī)定，犯罪主體為自然人的，判處不超過20年的監(jiān)禁或處以不超過500萬美元的罰金，或兩罰并處；非自然人則應處以不超過2500萬美元的罰金。 (記者王全浩)