12月15日，上證指數(shù)低開高走，最終站上2953點。滬指短短一個月內(nèi)500點的攻城拔寨背后，行情的迅速升溫?zé)o疑給資本市場帶來最好改革時機。

　　另一邊，當經(jīng)濟增速不斷放緩、當資源承載能力逐步接近上限，新經(jīng)濟常態(tài)下的改革預(yù)期也在不斷升溫。

　　從年初至今，從國務(wù)院層面的紅頭文件，至證監(jiān)會領(lǐng)導(dǎo)的頻繁表態(tài)，資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟的要求進一步明確。

　　但展望2014年，市場投融資仍然極度不平衡。相比A股并購重組事件的井噴爆發(fā)，由于身處注冊制改革的過渡性階段時期，高位擁堵的堰塞湖使得IPO之路遙遙無期，年內(nèi)百余家企業(yè)上市的緩慢速度遠無法解決排隊企業(yè)融資需求。

　　經(jīng)濟新常態(tài)下，新一輪改革的邏輯線條已經(jīng)開始有條不絮的勾勒中。在12月11日的證監(jiān)會的擴大會議上，資本市場新改革藍圖已浮現(xiàn)框架?！半m然是年度經(jīng)濟工作會議，但具有十分重要的階段性轉(zhuǎn)折意義?！毙や撝飨偨Y(jié)稱。

　　值得注意的是，在此次肖鋼主席對于明年監(jiān)管工作的部署上，“增加新股供給”、“加強股價異動上市公司的信息披露”和“發(fā)展區(qū)域股權(quán)市場”，三大主題首度亮相，改革信號或已開始釋放。

　　相比今年下半年以來，新股發(fā)行被控制在100家左右的口徑，本次首提“增加新股供給”或意味著注冊制改革步入正軌。在市場人士看來，伴隨近期行情的持續(xù)上漲，明年有望形成慢牛行情，將加大A股對于IPO的消化能力，為注冊制的推出奠定良好基礎(chǔ)。

　　另一邊，實體經(jīng)濟發(fā)展的迫切融資需求，亦倒逼注冊制改革的啟動，“注冊制推動后，新股不再是稀缺資源，以往單一公司大量超募的情況將大大緩解。這將導(dǎo)致，每一家企業(yè)平均分得的募集資金會大幅減少，但會有更多企業(yè)可以獲得融資機會?！蔽錆h科技大學(xué)金融研究所所長董登新對21世紀經(jīng)濟報道記者指出。

　　在注冊制啟動同時，A股資源也在新一輪整合過程中，只進不出門檻有望予以打破。這在近期監(jiān)管層態(tài)度上已經(jīng)得到充分體現(xiàn)。

　　一方面，殼資源炒作將得到緩解，ST股退市或成常態(tài)；另一方面，伴隨監(jiān)管層對違法違規(guī)事件打擊力度加強，違法公司將直接列入退市名單，進一步加速資源淘汰更新。

　　值得注意的是，在A股上漲行情催動下，近期股市坐莊、操縱股價等違法違規(guī)活動有所抬頭。證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸指出，1－11月，證監(jiān)會針對涉嫌市場操縱行為啟動調(diào)查53起，重點查處了以“市值管理”名義相互勾結(jié)、通過上市公司發(fā)布利好信息配合等新型手段操縱股價的案件。

　　“以股票價格持續(xù)異常波動的上市公司為重點加強信息披露監(jiān)管，加強證券交易所一線核查與自律管理，嚴厲打擊各種違法違規(guī)行為。”肖鋼在工作會議上表態(tài)稱。

　　伴隨新退市制度啟動，上市公司將為違法行為付出沉痛代價。12月12日，滬市10家公司集體發(fā)布退市風(fēng)險預(yù)警，根據(jù)上交所表態(tài)，約有20家公司正處于立案稽查階段，后續(xù)還有部分公司將發(fā)布相關(guān)風(fēng)險公告。而日前已公布了立案稽查結(jié)果的博元投資(600656。SH)或成首家因重大違法被暫停上市甚至終止上市的公司。

　　改革的步伐不僅僅停留在A股市場上，多層次資本市場的構(gòu)架也在進一步完善發(fā)展中，這一次，區(qū)域性股權(quán)市場或?qū)⒂瓉硇碌陌l(fā)展機會。

　　不同于新三板市場，區(qū)域性股權(quán)市場分布廣泛，尚未納入統(tǒng)一監(jiān)管體系中，各地股權(quán)交易所規(guī)則迥異，發(fā)展極不平衡。

　　對此，肖鋼主席的理念是，“區(qū)域性股權(quán)市場發(fā)展的業(yè)務(wù)范圍應(yīng)以屬地化為原則，不要跨省區(qū)發(fā)展。”

　　此外，在業(yè)務(wù)和品種先以債信融資、并購重組為重點，逐步帶動股權(quán)融資；運營模式以中介服務(wù)為主導(dǎo)，積極發(fā)揮投行等中介服務(wù)功能，在投融資雙方個性化需求匹配中牽線搭橋，設(shè)計產(chǎn)品，創(chuàng)新投融資模式。

　　“不要追求企業(yè)掛牌展示的數(shù)量和股權(quán)交易的活躍程度，要著力增強資本市場中介服務(wù)功能，提高競爭力。要在滿足各種不同的投融資需求上，把功夫下在交易之外?！毙や撝飨瘡娬{(diào)稱。（21世紀經(jīng)濟報道）