財(cái)經(jīng)撰稿人水皮：降息三次股市才肯抬頭
央行今年第一次降息，很多人都感到意外，其實(shí)不僅是外面的人感到意外，恐怕央行自己都感到意外，因?yàn)樵诘谝患径鹊呢泿艌?zhí)行報(bào)告中央行還在防通脹，雖然列舉了諸多貨幣調(diào)整的工具，但是降息卻只字未提。
央行今年第二次降息，很多人依然感到意外，央行的人是否還會感到意外，我們不得而知，因?yàn)檫@一次降息距離上次的6月7日不到一個(gè)月的時(shí)間，早知道如此，當(dāng)初何必不一次降到位呢？
意外發(fā)生的多了，也就成了規(guī)律。
比如，投資者敏感地意識到，周四并不是個(gè)特別的日子，不早不晚的降息決定為什么不在周五或周末卻要放在周四呢？難道說只是因?yàn)橹芩纳献C指數(shù)盤中再次跌破了2200點(diǎn)的救市動(dòng)作？其實(shí)，周四宣布降息倒并不見得是為股市，因?yàn)榈谝淮涡冀迪⒁彩窃谥芩模梢源_定的一個(gè)前提是，一般情況下周三是國務(wù)院常務(wù)會議召開的日子，一般情況下，降息加息這樣的決定央行自己是做不了主的，一般情況下即將公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)會決定加息或者降息。由此可以得出一個(gè)基本的結(jié)論，那就是第二季度的經(jīng)濟(jì)下滑態(tài)勢并沒有被有效遏制，GDP的增速恐怕比大家想的都要低，而PPI前三個(gè)月的表現(xiàn)和PMI的探底都會在CPI上反映出來，中國經(jīng)濟(jì)軟著陸的時(shí)間肯定不會發(fā)生在6月份，GDP的數(shù)值沒有最低只有更低。換句話講，印證了水皮在此前反復(fù)提醒大家的事實(shí)，經(jīng)濟(jì)底不會出現(xiàn)在第二季度，即便貨幣政策調(diào)整了，市場完全進(jìn)入降息通道，貨幣政策的傳導(dǎo)效應(yīng)也有一個(gè)滯后的問題，起碼三個(gè)月，第三季度經(jīng)濟(jì)能夠企穩(wěn)，那就已經(jīng)是謝天謝地謝人了，切不可盲目樂觀。
當(dāng)然，當(dāng)意外成為常態(tài)的時(shí)候，意外的分量也就會被大打折扣。比如所謂的不對稱降息，第一次是以擴(kuò)大存貸款浮動(dòng)上下限不同比例表現(xiàn)的，結(jié)果卻是明降暗升，因?yàn)闆]有一家銀行敢低息攬儲，而在流動(dòng)性偏緊的時(shí)候更沒有一家銀行肯低息放款，所以有升有降變成了虛降實(shí)升，是不是以利率市場化作為降息的軟抵抗，相關(guān)人士心中有數(shù)，歪打正著也好，指哪打哪也好，反正意外的意外就是虛晃一槍；第二次降息和第一次降息遮遮掩掩不同，采取的是名正言順的不對稱降息，基準(zhǔn)利率存款降0.25%，貸款降0.31%，貸款比存款多降四分之一，實(shí)際上兩次降息加到一起才算一次真正的降息，因此，水皮才說，這一次標(biāo)志著正式進(jìn)入降息通道。再比如，第二次降息的時(shí)間又恰好和歐洲央行和英國央行降息的時(shí)間同步，有人說這是中歐聯(lián)手的結(jié)果，是中國和歐盟的一致行動(dòng)，是中國出手援助歐洲的表現(xiàn)，其實(shí)未必，因?yàn)闅W美央行的議息會議時(shí)間是確定的，并不存在意外，尤其是時(shí)間上的意外。去年中國央行第一次11月30日降低存款保證金也和歐美五大央行同步拯救美元流動(dòng)性一致，一定程度上也沖淡了貨幣調(diào)整的信號效應(yīng)，誰也說不清是無心插柳柳成蔭，還是有意栽花花不開。
不出意外，降息或加息對于股市的作用一般會在三次以后，股市在高位加息三次才肯低頭，股市在低位降息三次才肯抬頭，如今意外頻頻，變數(shù)就會大些，但是常識就是常識，雖然會一時(shí)失效，但不會一世無用。第一次降息，股市還在2300點(diǎn)，一個(gè)月不到卻跌去了近100點(diǎn)，或許第二次股市的反應(yīng)依然會偏弱，但是誰又能保證不會有“意外”呢？周四大跌之際，盤中地產(chǎn)股為何一枝獨(dú)秀，銀行股為什么萎靡不振，答案現(xiàn)在已經(jīng)揭曉，不對稱降息短線不利銀行，但長線卻有利于大盤，這一點(diǎn)不用討論。狼來了的故事大家都很熟悉，第一次狼沒來，第二次狼也沒有來。但是狼究竟還是會來的，不管是不是有人在惡作劇，狼一時(shí)沒來也沒有什么大不了的，只不過是費(fèi)時(shí)費(fèi)力費(fèi)精神而已，所以少安毋躁，空倉的可以等待挑挑揀揀，滿倉的只當(dāng)坐看風(fēng)起云涌，還能有什么大到天上去的意外嗎？哈哈。
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